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        近日，隨著一些境外基金的火爆及部分基金高溢價(jià)的出現(xiàn)，“拖拉機(jī)套利”“基金套利”在一些股民之中悄然走熱。

        證券時(shí)報(bào)記者從券商了解到，近幾周投資者參與“拖拉機(jī)套利”的熱情顯著提高，不少股民排隊(duì)搭建“拖拉機(jī)賬戶”(加掛賬戶)。更有投資者反饋操作加掛賬戶時(shí)審核排隊(duì)時(shí)間較長(zhǎng)，其曬出的客服對(duì)話截圖顯示前面有超過(guò)1000人排隊(duì)。

        “拖拉機(jī)賬戶”迅速升溫

        近日，在微信公眾號(hào)、小紅書(shū)等社交平臺(tái)，“拖拉機(jī)套利”“基金套利”等攻略走紅。不少網(wǎng)友直呼“一拖六真香”，還有網(wǎng)友將這種方式稱之為“彎腰撿錢(qián)”。

        所謂“拖拉機(jī)賬戶”指的是一個(gè)證券賬戶下掛6個(gè)深市股票賬戶。據(jù)記者向多位營(yíng)業(yè)部人士了解，可以把深市股票賬戶和深市基金賬戶統(tǒng)一加掛在同一個(gè)券商賬戶名下。由于一個(gè)身份賬戶可以開(kāi)立3個(gè)深市股票賬戶，3個(gè)深市基金賬戶，所以就等同于有6個(gè)賬戶，也就是常說(shuō)的“一拖六”。在此基礎(chǔ)上，如果再加一個(gè)場(chǎng)外基金賬戶，甚至可以實(shí)現(xiàn)“一拖七”。

        7月10日，記者就開(kāi)通“拖拉機(jī)賬戶”等相關(guān)問(wèn)題聯(lián)系被網(wǎng)友廣泛提及的某滬上券商，但無(wú)論是客服電話，抑或微信人工客服，均因?qū)Ψ椒泵ξ茨苈?lián)系到。該券商客服電話撥通后就提示稱，“近期熱線人工咨詢繁忙，若您想咨詢新開(kāi)戶或者股東號(hào)業(yè)務(wù)審核或回訪，可優(yōu)先通過(guò)APP處理……”

        實(shí)際上，“拖拉機(jī)賬戶”在A股并非新事物，過(guò)去部分基金出現(xiàn)高溢價(jià)率時(shí)，“拖拉機(jī)賬戶”也曾小范圍走紅過(guò)。近期，隨著以納斯達(dá)克ETF為代表的海外基金溢價(jià)率提升，投資者參與“拖拉機(jī)套利”的熱情也再次提升。

        在不少財(cái)經(jīng)大V的攻略中，“拖拉機(jī)套利”被視為一種高效“薅羊毛”的方式。例如，印度基金LOF每天每個(gè)賬戶限購(gòu)100元，但投資者通過(guò)拖拉機(jī)操作，或能實(shí)現(xiàn)6倍收益。

        “海外ETF有限購(gòu)，通過(guò)多個(gè)賬戶來(lái)增加額度。‘拖拉機(jī)賬戶’是合規(guī)的，就是一個(gè)人可以有6個(gè)賬戶，一個(gè)設(shè)為主賬戶，投資者操作一個(gè)主賬戶的同時(shí)，也授權(quán)其他子賬戶同步操作。”受訪的業(yè)內(nèi)人士表示。

        記者了解到，目前僅少數(shù)券商支持加掛賬戶。有頭部券商營(yíng)業(yè)部人士表示，其所在券商一個(gè)資金賬戶并不支持“直接加掛6個(gè)賬戶”，需要開(kāi)三套戶，也就是三個(gè)資金賬戶，三個(gè)三方存管。另有某中型券商營(yíng)業(yè)部人士也表示，正常情況下，其所在營(yíng)業(yè)部也是各開(kāi)立一組。

        基金“套利”從何而來(lái)?

        目前市場(chǎng)上滿足套利條件的基金主要是交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(ETF)和上市型開(kāi)放式基金(LOF)。但ETF基金申贖操作較為復(fù)雜，LOF基金套利相對(duì)更為火爆。LOF是一種既可以在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行申購(gòu)或贖回，又可以在交易所進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的基金。

        那么，“套利”機(jī)會(huì)從何而來(lái)?其實(shí)主要是利用基金交易雙軌制，既可以在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入賣(mài)出，又可以在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)贖回，當(dāng)兩個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)價(jià)差，就存在套利機(jī)會(huì)。

        其中，溢價(jià)套利是指某基金在二級(jí)市場(chǎng)上的交易價(jià)格高于資產(chǎn)凈值時(shí)，在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)相關(guān)基金，份額到賬后在二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出。折價(jià)套利是指某基金在二級(jí)市場(chǎng)上的交易價(jià)格低于資產(chǎn)凈值時(shí)，在二級(jí)市場(chǎng)先買(mǎi)入相關(guān)基金，再通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)贖回。

        在具體操作手法上，以LOF基金溢價(jià)套利為例，如果場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格大于基金凈值，那么申購(gòu)基金后場(chǎng)內(nèi)賣(mài)出。時(shí)間周期上，場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)T+3可用;場(chǎng)外T+3可以轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)，T+5可用。

        記者了解到，近期基金的高溢價(jià)率跟限購(gòu)有關(guān)。“合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)基金暫停申購(gòu)都是因?yàn)橥鈪R額度不夠了，基金公司關(guān)閉了申購(gòu)渠道，交易者想抄底只能高價(jià)從場(chǎng)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)，套利者因?yàn)闊o(wú)法申購(gòu)，也無(wú)法抹平溢價(jià)。市場(chǎng)出現(xiàn)了供不應(yīng)求的情況，場(chǎng)內(nèi)自然會(huì)產(chǎn)生溢價(jià)。”一位業(yè)內(nèi)人士稱。

        有華北地區(qū)券商營(yíng)業(yè)部人士對(duì)記者提到，其實(shí)基金套利此前就有，但受到外匯管制等要求，一些基金公司一般都會(huì)對(duì)產(chǎn)品申購(gòu)進(jìn)行緊急限額。“現(xiàn)在做這個(gè)，其實(shí)意義不大。”該人士表示，這幾天有些基金開(kāi)始限額申購(gòu)100元，盈利空間有限。

        一位華中地區(qū)券商營(yíng)業(yè)部投顧也告訴記者：“這個(gè)操作限額比較低，而且也不是完全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，又很麻煩，需要投資者場(chǎng)外申購(gòu)轉(zhuǎn)成場(chǎng)內(nèi)的基金賣(mài)掉，最后實(shí)際賺不了多少錢(qián)，大多數(shù)客戶也沒(méi)多大興趣。”

        以易方達(dá)標(biāo)普信息科技LOF(161128)為例，6月4日，該產(chǎn)品公告稱，單日單個(gè)基金賬戶單筆申購(gòu)金額不超過(guò)100元。7月10日發(fā)稿時(shí)的T-1溢價(jià)率為6.34%，如果申購(gòu)了100元賣(mài)出，在不考慮交易費(fèi)用前提下，單個(gè)賬戶約能盈利6.34元。“拖拉機(jī)”賬戶單日最多盈利38.04元。

        記者注意到，就在7月9日當(dāng)天，已有14只QDII基金發(fā)布限購(gòu)公告，涉及匯添富基金、宏利基金、招商基金、建信基金等多家基金公司。這也意味著投資者基金套利的盈利空間進(jìn)一步縮小。比如7月9日之前，宏利印度股票(QDII)限購(gòu)金額為1000元，最新已調(diào)至300元。

        業(yè)內(nèi)提示風(fēng)險(xiǎn)：

        有可能虧損

        值得一提的是，投資者所理解的基金“套利”并非無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。由于A股基金是T+2到賬，QDII基金T+3到賬，投資者必須承受到賬之前這段時(shí)間內(nèi)的行情波動(dòng)。在此期間，價(jià)格浮動(dòng)變化，溢價(jià)可能消失，到賬后可能出現(xiàn)虧損。所以，無(wú)底倉(cāng)套利本質(zhì)上其實(shí)是較低的凈值上車入手了一只基金。

        另外，由于基金申購(gòu)贖回需要收取相應(yīng)費(fèi)用，交易會(huì)收取傭金，所以如果價(jià)差不足以覆蓋這些費(fèi)用，投資者并不能賺錢(qián)。

        另有華北地區(qū)券商營(yíng)業(yè)部人士向記者舉例，一個(gè)賬戶一天也就盈利十多元。但如果遭遇極端情況，比如在場(chǎng)內(nèi)跌停或者基金限制交易的情況下，虧損或不止十來(lái)元。“要是套利可持續(xù)，大家都去做，最后交易價(jià)格和凈值也會(huì)趨同。”他還提到。

        近期也有券商和基金公司對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示。如華寶證券在微信公眾號(hào)發(fā)文提示，基金套利要注意流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、申購(gòu)贖回限額、時(shí)間成本和交易成本等。

《電鰻快報(bào)》