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????????《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 李瑞峰

????????2023年10月9日，矽電半導(dǎo)體設(shè)備(深圳)股份有限公司 (以下簡(jiǎn)稱矽電股份)深交所創(chuàng)業(yè)板IPO更新了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

????????招股書(shū)顯示，矽電股份主要從事半導(dǎo)體專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，專注于半導(dǎo)體探針測(cè)試技術(shù)領(lǐng)域，系境內(nèi)領(lǐng)先的探針測(cè)試技術(shù)系列設(shè)備制造企業(yè)。

????????在研究該公司提供的上市資料時(shí)，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，此次IPO，矽電股份計(jì)劃用1.6億元募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，而在過(guò)去幾年該公司累計(jì)現(xiàn)金分紅2400萬(wàn)元且該公司的四位高官的年薪合計(jì)超過(guò)350萬(wàn)元。此外，近五年內(nèi)矽電股份沒(méi)有發(fā)明專利，其研發(fā)費(fèi)用率和毛利率也落后于同行可比公司。矽電股份的關(guān)聯(lián)關(guān)系被交易所問(wèn)詢。

????????1.6億募資補(bǔ)流 2400萬(wàn)現(xiàn)金分紅

????????招股書(shū)顯示，此次IPO，矽電股份計(jì)劃募集資金5.6億元，其中2.6億元用于探針臺(tái)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目，0.8億元用于分選機(jī)技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目，0.55億元用于營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，1.6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

????????由此可見(jiàn)，矽電股份將用近三成的募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金。然而，從2020年至2022年(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期)，該公司分別現(xiàn)金分紅400萬(wàn)元、650萬(wàn)元和1350萬(wàn)元，合計(jì)2400萬(wàn)元。

????????招股書(shū)顯示，矽電股份的控股股東、實(shí)際控制人為何沁修、王勝利、楊波、辜國(guó)文、胡泓。何沁修、王勝利、楊波、辜國(guó)文、胡泓通過(guò)直接和間接持股合計(jì)控制公司67.99%的表決權(quán)實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的控制。其中，何沁修、王勝利、楊波、辜國(guó)文、胡泓通過(guò)直接持股控制公司61.10%的表決權(quán)、通過(guò)擔(dān)任公司員工持股平臺(tái)深圳愛(ài)矽的普通合伙人控制公司6.90%的表決權(quán)。

????????由此可見(jiàn)，上述現(xiàn)金分紅超過(guò)六成落入了上述五位實(shí)際控制人的口袋中。

????????報(bào)告期內(nèi)，該公司的高級(jí)管理人員的薪酬分別為564.71萬(wàn)元、821.67萬(wàn)元和740.31萬(wàn)元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為15.14%、7.69%和5.69%。

????????2022年，矽電股份的董事、總經(jīng)理王勝利的薪酬為121.67萬(wàn)元，其董事、副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)的薪酬為77.47萬(wàn)元，其副總經(jīng)理劉興波的薪酬為70.47萬(wàn)元，其副總經(jīng)理羅仁宇的薪酬為84.38萬(wàn)元，上述四位高管的薪酬合計(jì)354萬(wàn)元。

????????而且，值得注意的是，矽電股份的現(xiàn)金流也剛剛“轉(zhuǎn)正”。報(bào)告期內(nèi)，該公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2320萬(wàn)元、-493萬(wàn)元和2251萬(wàn)元。

????????五年沒(méi)有發(fā)明專利 研發(fā)費(fèi)用率落后于同行

????????招股書(shū)顯示，截至2022年12月31日，矽電股份及子公司已獲授權(quán)境內(nèi)專利187項(xiàng)，其中發(fā)明專利18項(xiàng)、實(shí)用新型專利151項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利18項(xiàng)。招股書(shū)顯示，該公司最近取得的發(fā)明專利是在2018年9月份，也就是說(shuō)，最近5年該公司沒(méi)有取得一項(xiàng)發(fā)明專利。

????????從2020年至2022年以及2023年1-6月份，矽電股份的各期研發(fā)費(fèi)用分別為2,373.51萬(wàn)元、3,816.03萬(wàn)元、4,909.67萬(wàn)元和2,287.36萬(wàn)元，占但其營(yíng)業(yè)收入的比例分別12.62%、9.56%，11.11%和8.01%，同期可比公司的研發(fā)費(fèi)用率均值分別為15.61%、13.01%、17.47%和26.50%，矽電股份的研發(fā)費(fèi)用率明顯落后于同行可比公司。

????????此外，矽電股份的毛利率也落后于同行可比公司。從2020年至2022年以及2023年1-6月份，矽電股份的毛利率分別為39.59%、42.62%、44.66%和36.98%，同期可比公司毛利率均值分別為63.48%、64.13%、64.10%和60.82%。

????????關(guān)聯(lián)關(guān)系遭交易所問(wèn)詢

????????招股書(shū)顯示，何沁修、王勝利、楊波、辜國(guó)文、胡泓五人通過(guò)直接和間接持股合計(jì)控制矽電股份67.99%的表決權(quán)實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的控制，是該公司的控股股東及實(shí)際控制人。

????????從2020年至2022年以及2023年1-6月份，矽電股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18,802.96萬(wàn)元、39,917.19萬(wàn)元、44,201.91萬(wàn)元和28,557.91萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，該公司對(duì)前五名客戶的銷售收入占比分別為61.79%、59.74%和77.00%。值得注意的是，矽電股份報(bào)告期內(nèi)的前五大客戶中，有兩家客戶與公司的股東關(guān)系密切。

????????2020年9月，自然人林志強(qiáng)、顧?quán)l(xiāng)以增資形式入股矽電股份。此次IPO前夕，林志強(qiáng)、顧?quán)l(xiāng)分別持有矽電股份75.00萬(wàn)股、54.55萬(wàn)股股份，前者任三安光電股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱三安光電)董事長(zhǎng)、其父林秀成為三安光電的實(shí)際控制人;后者的父親顧偉為江西兆馳半導(dǎo)體有限公司(以下簡(jiǎn)稱江西兆馳)的母公司深圳市兆馳股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱兆馳股份)的實(shí)際控制人。

????????三安光電和兆馳股份均為國(guó)內(nèi)LED芯片行業(yè)的主要企業(yè)，同時(shí)也是矽電股份的主要客戶。報(bào)告期內(nèi)，三安光電都位居矽電股份前五大客戶之首，銷售金額分別為5,702.34萬(wàn)元、9,979.62萬(wàn)元和22,918.75萬(wàn)元;2020年和2022年，江西兆馳也進(jìn)入了矽電股份的前五大客戶名單，銷售金額分別為2,675.80萬(wàn)元和3,716.66萬(wàn)元。

????????對(duì)于上述情況，深交所在問(wèn)詢函中對(duì)矽電股份提出問(wèn)詢。矽電股份的回復(fù)：半導(dǎo)體行業(yè)入股上下游以穩(wěn)定合作關(guān)系的情形較普遍，三安光電和兆馳股份關(guān)聯(lián)方的入股有利于穩(wěn)定矽電股份與重要客戶的合作關(guān)系，對(duì)公司業(yè)務(wù)具有積極影響。

????????矽電股份在回復(fù)中披露，矽電股份與三安光電、兆馳股份分別于2015年、2017年開(kāi)展商務(wù)接觸，并分別于2016年9月和2017年7月首次發(fā)送樣機(jī)至上述客戶處開(kāi)展驗(yàn)證工作，矽電股份與二者已形成了多年的合作歷史。

????????但矽電股份在第一輪問(wèn)詢回復(fù)第266頁(yè)披露的前五大主要客戶的銷售情況及合作年限表顯示，矽電股份與兆馳股份開(kāi)始合作時(shí)間與上文提到的時(shí)間一致，均為2017年;但第229頁(yè)主要客戶的合作時(shí)間表則披露，矽電股份與兆馳股份建立合作關(guān)系時(shí)間為2018年，招股書(shū)亦表示雙方開(kāi)始合作時(shí)間為2018年。

《電鰻快報(bào)》