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        過去一周(5月13日-5月17日)上證綜指下跌0.02%，深證成指下跌0.22%，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)(1784.068,-9.22,-0.51%)下跌0.81%。成交方面，市場日均成交額由前一周的9540億元回落至8490億元。海外通脹回落、國內(nèi)政策積極因素影響下，北向資金近一周凈買入88億元，較上一周接近翻倍。

        行業(yè)方面，申萬31個一級行業(yè)有16個行業(yè)上漲，存量博弈下分化較大。受地產(chǎn)政策刺激，房地產(chǎn)行業(yè)漲幅居首，達12.65%，建筑材料、建筑裝飾等產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)漲幅亦靠前。家用電器、醫(yī)藥生物、煤炭等板塊表現(xiàn)靠后。

        經(jīng)濟方面，4月社融和信貸數(shù)據(jù)低于預(yù)期，社融存量增速環(huán)比繼續(xù)回落0.4個百分點至8.3%。另一方面，各城市陸續(xù)優(yōu)化地產(chǎn)政策，周五央行更是“三箭齊發(fā)”，大力度加碼地產(chǎn)政策，地產(chǎn)去庫有望出現(xiàn)拐點。

        華安基金指數(shù)與量化投資部認為，A股市場自2月以來的修復(fù)行情斜率雖有所放緩但仍在延續(xù)。新質(zhì)生產(chǎn)力號召下，國內(nèi)加大科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)支持力度，以創(chuàng)業(yè)板為代表的高新科技板塊的投資機會進一步顯現(xiàn)。權(quán)重板塊電力設(shè)備新能源，受益于核心龍頭業(yè)績堅韌與下游汽車持續(xù)創(chuàng)新迭代，近期市場關(guān)注度提升。當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)估值25.5倍，處于過去三年14.6%的歷史分位數(shù)，創(chuàng)業(yè)板50ETF(159949)具備較好投資價值(數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024.5.17)。

        創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)(399673.SZ)權(quán)重行業(yè)觀察：

        ?電力設(shè)備新能源

        新能源汽車：5月14日，美國拜登政府公布對中國部分產(chǎn)品加征關(guān)稅的決定，其中2024年即加征關(guān)稅的新能源產(chǎn)品包括：新能源汽車關(guān)稅由25%提升到100%，EV鋰電池關(guān)稅由7.5%提升到25%，太陽能(5.180,-0.04,-0.77%)電池(無論是否組裝成組件)關(guān)稅由25%提升到50%。部分產(chǎn)品2026年方加征關(guān)稅，非EV鋰電池關(guān)稅2026年起由7.5%提升至25%，天然石墨和永磁體關(guān)稅2026年起由0增至25%。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，23年新能源乘用車出口美國1.3萬輛，我們認為對產(chǎn)業(yè)鏈和需求端造成的影響較有限，未來或存在一定壓力。

        光伏：新關(guān)稅法案利好光儲供應(yīng)商出海。從光伏儲能角度看，本次美國對非電動汽車鋰電池加征關(guān)稅也是延緩兩年時間，從2026年起生效，可能會帶來2024年和2025年的儲能搶裝潮。時間維度上看，美國本土供應(yīng)商項目進展較慢，國內(nèi)供應(yīng)商仍有充裕時間進行全球布局戰(zhàn)略調(diào)整。同時，隨電芯價格逐步下跌，光伏儲能系統(tǒng)整體成本中儲能電池占比下降明顯，未來關(guān)稅稅率盡管有所提升，我們認為對光儲產(chǎn)品整體盈利能力影響不大。

        ?醫(yī)藥

        生物醫(yī)藥：供給端方面，2023年國內(nèi)血制品采漿量突破12000噸，增長明顯。需求端方面，由于2023年新冠放開后的需求帶動以及其他臨床使用場景的擴展，白蛋白和靜丙的需求持續(xù)提升，靜丙零售端的銷售單價快速攀升。血制品行業(yè)整合加劇，收購溢價明顯，外資持續(xù)流入或為行業(yè)估值提供支撐。血制品由于其較強的政策壁壘性和資源緊缺性，行業(yè)護城河深，現(xiàn)金流穩(wěn)定，外資持續(xù)增持血制品公司。此外，當(dāng)前A股血制品上市公司實際控制人以央國企為主，由于血漿站拓展需要地方政府對企業(yè)實力的認可，而隨著央國企改革逐步深入推進，血制品企業(yè)的盈利能力也有望進一步釋放，估值有望實現(xiàn)進一步提升。

        創(chuàng)新藥：《北京市支持創(chuàng)新醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展若干措施(2024年)》正式印發(fā)。《措施》明確取消醫(yī)療機構(gòu)藥品數(shù)量限制。推動建立醫(yī)療機構(gòu)藥事會規(guī)范化流程，國談藥目錄公布后一個月內(nèi)召開藥事會，全年藥事會召開不少于4次。北京市對于創(chuàng)新藥在臨床研究及應(yīng)用、審評審批、支付渠道等方面做出了相當(dāng)多的政策支持。目前國內(nèi)公司經(jīng)過多年研發(fā)投入，創(chuàng)新藥公司陸續(xù)進入收獲期，新藥出海授權(quán)金額不斷創(chuàng)新高。創(chuàng)新藥作為新質(zhì)生產(chǎn)力的重要代表，北京等各地不斷出臺政策支持創(chuàng)新藥發(fā)展，創(chuàng)新藥板塊情緒有望迎來回暖。

        ?電子

        消費電子：2024款蘋果iPad發(fā)布，搭載全新M4芯片的新款iPadPro，以及史上最大屏幕的iPadAir6，助力蘋果AI終端落地及OLED在中尺寸領(lǐng)域滲透。GPU、神經(jīng)引擎、新版機器學(xué)習(xí)加速器、統(tǒng)一內(nèi)存等硬件的結(jié)合將驅(qū)動M4在AI上實現(xiàn)優(yōu)異的性能。蘋果在高端線上首次搭載M4芯片，能夠更好地支持現(xiàn)階段以及未來蘋果更多AI功能的嵌入與布局。目前，各消費電子廠商相繼發(fā)布AIPC，AI大模型迭代迅速，未來AI在硬件方面的落地競爭趨于白熱化，建議關(guān)注AI芯片相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

        半導(dǎo)體：北京時間5月14日凌晨，OpenAI發(fā)布其首個端到端多模態(tài)模型GPT-4o。本次發(fā)布的主要亮點是大幅縮短的大模型響應(yīng)時延。根據(jù)公司披露，GPT-4o語音模式平均時延320毫秒，與人類在對話中的響應(yīng)時間相似，而GPT-3.5及GPT-4的時延分別為2.8秒和5.4秒，這為大模型在手機、耳機等移動設(shè)備上的應(yīng)用落地鋪平了道路。根據(jù)彭博報道，蘋果和OpenAI接近達成iOS聊天機器人(10.560,-0.07,-0.66%)協(xié)議，建議關(guān)注6月11日舉行的蘋果WWDC2024。

數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，截至2024/5/17

        風(fēng)險提示：以上僅為標的指數(shù)當(dāng)前成份股分布的客觀介紹，不構(gòu)成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數(shù)公司后續(xù)可能對指數(shù)編制方案進行調(diào)整，指數(shù)成份股的構(gòu)成和權(quán)重可能會動態(tài)變化，請關(guān)注部分指數(shù)成份股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險。基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金產(chǎn)品收益存在波動風(fēng)險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。

《電鰻快報》