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        受下游市場需求波動影響，東星醫療(301290.SZ)IPO募投項目投資不及預期。

        6月24日晚間，東星醫療發布公告稱，公司擬終止IPO募投項目中的孜航醫療器械零部件智能制造及擴產項目，并將威克醫療微創外科新產品項目達到預定可使用狀態日期延期至2027年12月31日。

        長江商報記者注意到，2022年11月，東星醫療首次公開發行新股并在創業板上市，募集資金凈額10.03億元，分別投入到三大募投項目。

        截至2025年5月末，東星醫療累計已使用IPO募資1.71億元，整體投資進度僅為25.9%。其中，上述擬終止的募投項目累計已投入募集資金3340.13萬元，投資進度24.6%。

        三大IPO募投項目其中兩個延期或終止，東星醫療稱主要是在集采等因素影響下，下游市場需求波動，公司放緩投資進度。

        值得關注的是，作為手術腔鏡吻合器領域上市公司，東星醫療在2022年上市之后已連續三年扣除非經常性損益后的凈利潤(扣非凈利潤，下同)下滑，整體降幅約為35.5%。

        IPO募投項目一延期一終止

        6月24日晚間，東星醫療發布公告稱，公司擬對首次公開發行股票募投項目“孜航醫療器械零部件智能制造及擴產項目”予以終止。

        同時，東星醫療根據當前募投項目的實際建設情況、投資進度以及結合吻合器行業和市場需求發展情況，在保證募集資金投資項目實施主體、實施方式和投資總額不變的情況下，將募投項目“威克醫療微創外科新產品項目”達到預定可使用狀態日期延期至2027年12月31日。

        長江商報記者注意到，2022年11月，東星醫療首次公開發行新股2504.33萬股，募集資金總額11.04億元，扣除相關費用后的募資凈額10.03億元(含超募資金3.9億元)，分別投入到孜航醫療器械零部件智能制造及擴產項目、威克醫療微創外科新產品項目、醫療外科器械研發中心項目。

        2023年3月，東星醫療曾將孜航醫療器械零部件智能制造及擴產項目的總投資金額由2.83億元減少至1.43億元，募集資金投資金額由2.83億元減少至1.36億元，同時使用超募資金1.95億元對醫療外科器械研發中心項目追加投資，該項目的投資金額由1.65億元增加至3.6億元。

        截至2025年5月末，東星醫療累計已使用募集資金1.71億元，整體投資進度僅為25.9%。

        其中，孜航醫療器械零部件智能制造及擴產項目、威克醫療微創外科新產品項目、醫療外科器械研發中心項目分別已投入募集資金3340.13萬元、2797.18萬元、1.1億元，投資進度分別為24.6%、16.97%、30.5%。

        隨著孜航醫療器械零部件智能制造及擴產項目終止，該項目將結余募集資金約1億元。

        此外，2022年12月和2024年初，東星醫療曾分別使用超募資金1.16億元、8600萬元永久補充流動資金。

        截至2024年末，東星醫療已使用超募資金永久補充流動資金金額共計約2億元，剩余額度為219.57萬元。

        扣非連降三年

        三大IPO募投項目兩個不及預期，是東星醫療在市場需求波動下作出的無奈之舉。

        資料顯示，東星醫療主要從事以吻合器為代表的外科手術醫療器械研發、生產與銷售，實現了從吻合器產品研發、模具開發、零部件生產、產品組裝至下游銷售的全產業鏈布局。

        對于終止孜航醫療器械零部件智能制造及擴產項目的原因，東星醫療稱，主要是因市場環境變化，公司放緩募集資金投資進度，且募投項目產品市場未達預期，公司現有產能基本滿足市場需求。

        長江商報記者注意到，受集采等因素影響，下游市場需求放量的節奏波動性增強。同時，在帶量采購的價格競標機制下，企業普遍采取“以價換量”策略降低落標風險。

        而孜航醫療器械零部件智能制造及擴產項目主要為吻合器零部件業務的產能擴建，據東星醫療介紹，自2023年3月該項目籌備建設以來，下游吻合器市場規模放量進度未達公司預期，同行競爭加劇，部分客戶的訂單需求較預期有所減少。目前吻合器零部件業務現有產能已經能夠滿足一段時期內預期訂單的需求，若繼續投入建設新生產線，將可能會進一步增加產能閑置風險。

        此外，威克醫療微創外科新產品項目主要圍繞電動腔鏡吻合器及組件、穿刺器產品的生產。由于采取分階段推進項目建設、帶量采購政策的執行對公司產品的下游放量節奏產生了一定影響，該項目達到預定可使用狀態進度的時間較規劃有所滯后。

        值得關注的是，在推進募投項目建設的過程中，東星醫療還面臨帶量采購影響產品終端價格下跌帶來的業績增長壓力。

        同花順數據顯示，上市之前，2021年東星醫療的營業收入和凈利潤分別為4.46億元、1.1億元，其扣非凈利潤為1.03億元，達到近年來最高水平。2022年至2024年，東星醫療分別實現營業收入4.42億元、4.34億元、4.35億元，同比增長-0.99%、-1.89%、0.4%;凈利潤1.03億元、9722.28萬元、9742.48萬元，同比增長-7.03%、-5.15%、0.21%;扣非凈利潤9451.46萬元、6815.53萬元、6645.91萬元，同比下降8.52%、27.89%、2.49%。

        這意味著，上市之后，東星醫療已連續三年扣非凈利潤下降，整體降幅約為35.5%。

        2025年一季度，東星醫療實現營業收入7818.65萬元，同比減少14.84%;凈利潤和扣非凈利潤分別為1206.4萬元、626.75萬元，同比減少39.35%、49.1%。

        截至6月25日收盤，東星醫療A股報收24.77元/股，較其IPO發行價格44.09元/股已跌去近44%。

《電鰻快報》