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        《電鰻財經》電鰻號/文

        馭勢科技沖刺港股IPO的招股書，揭開了自動駕駛賽道殘酷的一面：營收持續增長，凈利潤卻持續虧損。

        招股書顯示，從2022年至2024年(以下簡稱報告期)，馭勢科技分別實現營業收入0.64億元、1.61億元和2.65億元，復合年增長率高達101.3%;錄得虧損凈額2.50億元、2.13億元及2.12億元，3年累計凈虧損6.74億元;經營活動所用現金流量凈額分別為-2.72億元、-1.2億元和-2.09億元。

        在研發投入方面，報告期內，馭勢科技的研發開支分別為1.89億元、1.84億元及1.96億元，占總營收比例分別為288.4%、114.3%、74%。在自動駕駛行業“軍備競賽”的背景下，馭勢科技三年砸下5.7億元研發資金，試圖用技術壁壘換取市場份額。

        在IPO文件中頻繁出現的“預期2025年實現盈虧平衡”更像是一場與時間的對賭，但當前港股市場對未盈利科技公司估值愈發謹慎。馭勢科技此次募資既要填補運營缺口，又要支撐L4級自動駕駛的長期投入。

        業內人士指出，現階段自動駕駛行業的技術理想與商業現實間的鴻溝，遠比算法攻克復雜路況更難跨越。當資本從狂熱轉向理性，企業必須證明自己不僅是“技術詩人”，更是“商業農夫”——既要仰望星空突破創新，也要腳踏實地培育可持續的盈利土壤。

        《電鰻財經》將繼續關注后續發展。

《電鰻快報》