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        《電鰻財(cái)經(jīng)》電鰻號(hào)/文

        近期，日御光伏沖刺港交所遞交招股書。日御光伏研發(fā)支出占比僅為行業(yè)可比公司的1/10引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，也暴露出光伏賽道中存在的一些通病。

        招股書顯示，日御光伏主業(yè)為導(dǎo)電銀漿料與金屬化漿料的制造和銷售，產(chǎn)品涵蓋PERC、TOPCon、BC、HJT等各類技術(shù)路線。從2022年至2024年(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期)，日御光伏研發(fā)支出分別為0.14億、0.30億和0.48億，同期帝科股份則分別為1.15億、3.10億和4.82億，僅為可比公司的1/10。

        招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，日御光伏來自前五大客戶的收入分別為3.92億元、15.41億元和17.08億元，占公司當(dāng)期總收入的99.8%、96.7%和74.8%。其中，來自第一大客戶的收入為2.19億元、11.15億元和10.71億元，占比達(dá)55.9%、70.0%和46.9%。由此可見，日御光伏面臨近半數(shù)營(yíng)收系于單一客戶的現(xiàn)實(shí)。

        招股書上的數(shù)字從來不是童話，而是風(fēng)險(xiǎn)的解碼器。業(yè)內(nèi)人士指出，企業(yè)IPO后能否借助資本力量實(shí)現(xiàn)二次飛躍，取決于能否將融資轉(zhuǎn)化為技術(shù)突圍的彈藥，而非簡(jiǎn)單擴(kuò)張產(chǎn)能的燃料。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》將繼續(xù)關(guān)注后續(xù)發(fā)展。

《電鰻快報(bào)》