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        對價(jià)逾70億元，半導(dǎo)體硅片巨頭滬硅產(chǎn)業(yè)(688126.SH)啟動(dòng)大手筆收購。

        籌劃近三個(gè)月，滬硅產(chǎn)業(yè)的重組方案浮出水面。5月20日晚，滬硅產(chǎn)業(yè)披露，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，收購三家控股子公司部分股權(quán)，交易總價(jià)款約為70.40億元。本次交易完成后，上述三家公司將成為滬硅產(chǎn)業(yè)全資子公司。

        高達(dá)70.40億元收購，短期內(nèi)，會(huì)對滬硅產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生拖累。過去兩年，三家標(biāo)的公司持續(xù)虧損。

        滬硅產(chǎn)業(yè)自身的經(jīng)營業(yè)績也承壓。2024年，公司歸屬母公司股東的凈利潤(簡稱“歸母凈利潤”)為虧損9.71億元，一次性吞噬了2020年至2023年四個(gè)年度的盈利。

        今年一季度，滬硅產(chǎn)業(yè)再度虧損2.09億元。公司解釋，半導(dǎo)體整體市場持續(xù)回暖，半導(dǎo)體硅片市場也維持溫和復(fù)蘇態(tài)勢，但產(chǎn)品價(jià)格的恢復(fù)仍有賴于市場的進(jìn)一步提升，疊加存貨資產(chǎn)減值損失明顯增加等因素，公司尚未扭虧為盈。

        收購三家虧損子公司剩余股權(quán)

        滬硅產(chǎn)業(yè)籌劃的資產(chǎn)重組再進(jìn)一步，但市場并不看好。

        今年2月21日晚，滬硅產(chǎn)業(yè)公告，公司正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買上海新昇晶投半導(dǎo)體科技有限公司(以下簡稱“新昇晶投”)、上海新昇晶科半導(dǎo)體科技有限公司(以下簡稱“新昇晶科”)、上海新昇晶睿半導(dǎo)體科技有限公司(以下簡稱“新昇晶睿”，和新昇晶投、新昇晶科合稱“標(biāo)的公司”) 的少數(shù)股權(quán)等資產(chǎn)，并募集配套資金。新昇晶投、新昇晶科和新昇晶睿系滬硅產(chǎn)業(yè)通過全資子公司上海新昇半導(dǎo)體科技有限公司控股的子公司。

        3月7日晚，滬硅產(chǎn)業(yè)披露重組交易預(yù)案，公司擬向海富半導(dǎo)體基金發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其持有的新昇晶投43.9863%股權(quán)，擬向晶融投資支付現(xiàn)金購買其持有的新昇晶投2.7491%股權(quán)，擬向產(chǎn)業(yè)基金二期發(fā)行股份購買其持有的新昇晶科43.8596%股權(quán)，擬向上海閃芯發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其持有的新昇晶科5.2632%股權(quán)，擬向中建材新材料基金發(fā)行股份購買其持有的新昇晶睿24.8780%股權(quán)，擬向上國投資管發(fā)行股份購買其持有的新昇晶睿14.6341%股權(quán)，擬向混改基金發(fā)行股份購買其持有的新昇晶睿9.2683%股權(quán)，并向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。

        5月20日晚，滬硅產(chǎn)業(yè)披露重組報(bào)告書(草案)，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購控股子公司新昇晶投46.7354%股權(quán)、新昇晶科49.1228%股權(quán)、新昇晶睿48.7805%股權(quán)。

        此次收購，交易總價(jià)款70.40億元，其中，現(xiàn)金對價(jià)3.24億元，股份對價(jià)67.16億元。三家標(biāo)的公司估值均有一定幅度溢價(jià)。

        對于收購控股子公司少數(shù)股權(quán)，滬硅產(chǎn)業(yè)稱，公司長期深耕半導(dǎo)體硅片行業(yè)，成功在國內(nèi)半導(dǎo)體硅片行業(yè)樹立頭部地位，構(gòu)筑競爭壁壘。標(biāo)的公司作為公司300mm硅片二期項(xiàng)目的實(shí)施主體，是公司落實(shí)300mm半導(dǎo)體硅片發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、加速我國300mm半導(dǎo)體硅片國產(chǎn)化進(jìn)程的關(guān)鍵構(gòu)成要素。本次交易系公司基于自身發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵布局，通過收購控股子公司少數(shù)股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對標(biāo)的公司全資控股的目標(biāo)。本次交易，將有助于公司進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品組合，拓寬市場覆蓋范圍，鞏固公司在國內(nèi)半導(dǎo)體硅片領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

        不過，三家子公司均處于虧狀態(tài)。2024年，新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿的凈利潤分別虧損4621.08萬元、8991.02萬元、2871.06萬元，合計(jì)虧損約1.65億元。

        近一年一期累虧11.8億

        作價(jià)高達(dá)70.40億元收購三家控股公司，滬硅產(chǎn)業(yè)能否達(dá)到預(yù)期，存在不確定性。

        滬硅產(chǎn)業(yè)主要從事半導(dǎo)體硅片及其他材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，近年來，公司積極擴(kuò)張，在上海、山西以及海外芬蘭等地建設(shè)項(xiàng)目，進(jìn)行產(chǎn)能布局。

        2024年6月，滬硅產(chǎn)業(yè)曾宣布，擬投資132億元擴(kuò)大公司集成電路用300mm硅片的生產(chǎn)規(guī)模。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司300mm硅片產(chǎn)能將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上新增60萬片/月，達(dá)到120萬片/月，翻了一倍。

        2023年年報(bào)披露，滬硅產(chǎn)業(yè)子公司新傲科技繼續(xù)推進(jìn)300mm高端硅基材料研發(fā)中試項(xiàng)目，已建成產(chǎn)能約6萬片/年的300mm高端硅基材料試驗(yàn)線。子公司新傲芯翼也在積極開展關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)、相關(guān)產(chǎn)品的工藝推廣和市場開拓。子公司Okmetic在芬蘭萬塔的200mm半導(dǎo)體特色硅片擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目正在按計(jì)劃建設(shè)，鞏固Okmetic在先進(jìn)傳感器、功率器件、射頻濾波器及集成無源器件等高端細(xì)分領(lǐng)域的市場地位。

        半導(dǎo)體硅片是生產(chǎn)集成電路、分立器件、傳感器等半導(dǎo)體產(chǎn)品的關(guān)鍵材料，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)性的一環(huán)。作為國內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)最全面、國際化程度最高的半導(dǎo)體硅片企業(yè)之一，滬硅產(chǎn)業(yè)將擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高市場占有率作為公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略任務(wù)，這就是公司積極擴(kuò)產(chǎn)的主要原因。

        不過，滬硅產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營業(yè)績承壓。

        2020年，滬硅產(chǎn)業(yè)登陸A股市場，上市之前的2016年至2019年，公司營業(yè)收入從2.70億元增長至14.93億元，而扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)持續(xù)虧損，虧損額從0.90億元擴(kuò)大至2.37億元。

        上市后的2020年至2024年，公司營業(yè)收入總體上呈增長趨勢，而扣非凈利潤依舊是虧損，分別為-2.81億元、-1.32億元、1.15億元、-1.66億元、-12.43億元。

        綜上所述，2016年至2024年的9個(gè)年度，公司的扣非凈利潤僅在2022年實(shí)現(xiàn)了盈利。

        2024年，公司營業(yè)收入33.88億元，同比增長6.18%;歸母凈利潤為虧損9.71億元，同比下降620.28%。

        對此，公司解釋，受半導(dǎo)體硅片市場的復(fù)蘇不及預(yù)期、以及部分客戶仍處于去庫存階段和產(chǎn)品需求變化等的影響，200mm及以下尺寸半導(dǎo)體硅片的銷量與平均單價(jià)均下降，導(dǎo)致業(yè)績表現(xiàn)下滑幅度較大。此外，相關(guān)資產(chǎn)組需計(jì)提商譽(yù)減值損失。公司積極擴(kuò)產(chǎn)，半導(dǎo)體硅片擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目存在前期投入大、固定成本高特點(diǎn)疊加研發(fā)投入增加，對利潤產(chǎn)生較大影響。

        今年一季度，公司營業(yè)收入8.02億元，同比增長10.60%;歸母凈利潤、扣非凈利潤分別虧損2.09億元、2.50億元，虧損同比繼續(xù)擴(kuò)大。

        2024年及今年一季度，公司歸母凈利潤合計(jì)虧損11.80億元。

        滬硅產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流在流出。2023年、2024年及今年一季度，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為-2.75億元、-7.88億元、-1.66億元。

        滬硅產(chǎn)業(yè)何時(shí)能實(shí)現(xiàn)業(yè)績大逆轉(zhuǎn)?

《電鰻快報(bào)》