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        《電鰻財(cái)經(jīng)》文/林妍

        5月8日，安徽省小小科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“小小科技”)北交所IPO回復(fù)了第一輪審核問詢函，對(duì)內(nèi)控規(guī)范性等12個(gè)問題做了說明解釋。據(jù)了解，2024年12月30日，小小科技北交所IPO申請(qǐng)正式獲受理，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)元證券;2025年1月22日，北交所對(duì)小小科技進(jìn)行了首輪問詢，涉及財(cái)務(wù)波動(dòng)、內(nèi)控規(guī)范性等問題。也就是說，小小科技足足用了近4個(gè)月才正式回復(fù)。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，該公司招股書存在很多疑點(diǎn)，小小科技還未上市，卻被業(yè)績(jī)危機(jī)所籠罩。

        業(yè)績(jī)繃不住了

        3月17日，小小科技發(fā)布了2024年年度報(bào)告，其2024年?duì)I業(yè)收入為59709.86萬元，與2023年相比下降5.58%;毛利率也由2023年的27.00%下降至26.68%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)9060.63億元，同比下滑4.98%;歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為 8696.28萬元，同比下滑3.69%;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(依歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)計(jì)算)更是由2023年的18.60%降低至14.86% 。

        營(yíng)收扣非凈利潤(rùn)雙雙下滑，是彼時(shí)小小科技不得不面臨的尷尬局面。

        另據(jù)招股書，2021年至2023年，小小科技營(yíng)收分別為4.92億元、4.65億元、6.32億元，對(duì)應(yīng)扣非凈利潤(rùn)從2021年時(shí)的4713.95萬元，下滑至2022年的2446.15萬元，到了2023年又猛增至9029.33萬元。在2022年時(shí)，小小科技營(yíng)收同比下滑了5.43%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)更是同比下滑了48.11%。

        在回復(fù)問詢函時(shí)，小小科技分別對(duì)2022你啊業(yè)績(jī)狂降和2023年的業(yè)績(jī)狂增做了解釋，但投資者似乎還是不踏實(shí)。

        敏感的投資者發(fā)現(xiàn)，其綜合毛利率下滑更為嚴(yán)重，在2021年時(shí)，其綜合毛利率還超過了20%達(dá)到24.70%，但到了2022年，毛利率大幅下跌至17.74%，創(chuàng)下了2013年以來的最低值，盈利能力顯著下降。

        雖然在2023年中，小小科技毛利率終于重回20%以上達(dá)到27.00%，但不可改變的是其2021年至2023年三年間營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率僅為13.43%不及20%的客觀事實(shí)。

        雖然改道北交所上市，但在IPO報(bào)告期內(nèi)其業(yè)績(jī)波動(dòng)幅度較大，在IPO審核時(shí)就需要小小科技給出充分的理由來自證業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有可持續(xù)。

        觸發(fā)22條財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

        根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)上市公司鷹眼預(yù)警系統(tǒng)算法，小小科技已經(jīng)觸發(fā)22條財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)。

        在盈利質(zhì)量方面，毛利率出現(xiàn)波動(dòng)。近三期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司毛利率分別為24.7%、17.74%、27%，最近兩期同比變動(dòng)分別-28.19%、52.21%。毛利率高于行業(yè)均值而存貨周轉(zhuǎn)率卻低于行業(yè)均值。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司毛利率為27%高于行業(yè)均值21.79%，存貨周轉(zhuǎn)率為3.7次低于行業(yè)均值4.25次。毛利率高于行業(yè)均值而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻低于行業(yè)均值。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司毛利率為27%高于行業(yè)均值21.79%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為3.12次低于行業(yè)均值4.34次。

        研發(fā)費(fèi)用收入占比低于5%。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入之比為3.42%。剛剛披露的2024年年報(bào)顯示，公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入之比為3.97%。

        在資產(chǎn)質(zhì)量上，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.12低于行業(yè)均值4.34。存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)均值。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率3.7低于行業(yè)均值4.25。

        應(yīng)收類資產(chǎn)大于應(yīng)付類負(fù)債。近一期完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司的應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等經(jīng)營(yíng)性負(fù)債累計(jì)為1.5億元，應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)累加為2.5億元，公司產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)或待加強(qiáng)。

        在近日披露的2024年年報(bào)中，公司應(yīng)收票據(jù)較2023年期末增加 59.15%，公司稱主要系2024期末已背書未終止確認(rèn)的應(yīng)收票據(jù)增加所致;其他應(yīng)收款較上年期末增加86.74%，主要系應(yīng)收代墊博格華納美國(guó)公司應(yīng)承擔(dān)的出口關(guān)稅增加所致;長(zhǎng)期借款較上年期末增加 81.19%，主要系本期公司根據(jù)資金需求，增加借款規(guī)模所致;營(yíng)業(yè)外支出較上年增加 784.75%，主要系不滿足重點(diǎn)群體稅收減免申報(bào)而補(bǔ)繳的增值稅及對(duì)應(yīng)的滯納金所致。

        截至2024年12月31日，小小科技公司應(yīng)收賬款賬面余額為20359.40萬元，壞賬準(zhǔn)備為1140.42萬元，賬面價(jià)值為19218.99萬元。

        在財(cái)務(wù)危機(jī)之下，小小科技該如何回應(yīng)市場(chǎng)質(zhì)疑，回復(fù)交易所問詢?

《電鰻快報(bào)》