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   　港交所官網顯示，江蘇澤景汽車電子股份有限公司（以下簡稱“澤景電子”）于5月9日提交了上市申請書，公司向港股IPO發(fā)起沖擊。本次沖擊港股IPO背后，澤景電子凈利于2022—2024年接連虧損。同時，公司還存在負債總額逐年走高、客戶集中度較高等問題。

　　招股文件顯示，澤景電子是中國創(chuàng)新智能座艙視覺、交互解決方案的先行者和領導者，提供以公司的擋風玻璃HUD（以下簡稱“W-HUD”）解決方案CyberLens及公司的增強現實HUD（以下簡稱“AR-HUD”）解決方案CyberVision為主，以測試解決方案和其他創(chuàng)新視覺技術解決方案為輔的綜合解決方案。

　　業(yè)績表現方面，2022—2024年，澤景電子營收逐年走高，不過公司凈利卻接連虧損。財務數據顯示，報告期內，公司實現收入分別約為2.14億元、5.49億元、5.78億元；對應實現年內虧損分別約為-2.56億元、-1.75億元、-1.38億元；對應實現歸屬凈利潤分別約為-2.52億元、-1.82億元、-1.43億元。經計算，公司2022—2024年歸屬凈利潤累計虧損約5.77億元。

　　凈利連虧多年的同時，澤景電子的負債情況也不容樂觀。財務數據顯示，截至2022年末、2023年末、2024年末，公司負債總額分別約為8.2億元、12.1億元、16.74億元，接連走高。另外，公司2022—2024年的資產負債率分別為246%、213.8%、215.6%。

　　“公司負債總額接連走高會使公司財務費用增加，侵蝕利潤；同時，可能導致公司償債壓力增大，資金鏈緊張，影響日常運營與戰(zhàn)略實施。另外，還可能使公司信用評級或受影響，融資成本與難度提升。”中關村物聯網產業(yè)聯盟副秘書長袁帥表示。

　　此外，在研發(fā)費用方面，在往績記錄期間，澤景電子產生研發(fā)支出總額2億元。公司表示，憑借研發(fā)平臺化水平的提升，公司的研發(fā)效率得到提升，研發(fā)開支占總收入的比例由2022年的39%降至2023年的9.9%及2024年的10.7%。同時，招股文件顯示，截至2024年12月31日，公司研發(fā)部門由128名員工組成，占員工總數的35.1%。

　　另外需要指出的是，報告期內，澤景電子客戶集中度較高。2022—2024年，公司對前五大客戶收入占總收入比例分別為93%、93.8%及80.9%，均超八成。此外，公司報告期內來自第一大客戶的收入分別占公司總收入的47.6%、26.1%及23.2%，出現大幅下降。就2024年來看，澤景電子第一大客戶系客戶F。據澤景電子介紹，客戶F系一家成立于2015年4月的領先主機廠，總部位于北京，并于納斯達克及香港聯交所上市。

　　澤景電子表示，主要客戶的經營狀況、流動資金及償付能力可能會對公司的業(yè)務交易產生重大影響。如果公司與主要客戶的業(yè)務關系中斷，可能會對公司的業(yè)務、財務狀況及經營業(yè)績造成重大不利影響。

　　澤景電子在招股文件中表示，在全球市場，W-HUD仍是主流HUD解決方案，預計銷量將由2024年的1070萬臺增長至2029年的2090萬臺。AR-HUD將成為未來的增長動力，預計同期銷量將從200萬臺增至760萬臺。中國HUD廠商在光學設計、成像質量與系統(tǒng)集成等方面積累了顯著技術優(yōu)勢，產品性能和功能已接軌國際標準。作為中國領先的車載HUD解決方案提供商，公司已做好準備，通過與本土汽車主機廠協同出海或與海外主機廠建立直接合作，抓住海外機遇。

《電鰻快報》