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        “掛面第一股”克明食品(002661.SZ)實現了扭虧為盈，但其分紅方案超出市場預期。

        3月21日晚，克明食品披露了2024年年度報告。公司實現營收45.67億元，同比下降逾10%;歸屬母公司股東的凈利潤(以下簡稱“歸母凈利潤”)1.46億元，與上年同期虧損超6000萬元相比，實現了扭虧為盈。

        克明食品原本是一家國內領先的米面制品企業，2023年，公司進入生豬養殖領域，當年，公司因此虧損。2024年，公司扭虧為盈，源于生豬漲價，公司養豬業務虧損減少。

        盈利了，向股東派發經營成果，符合預期，也為監管所提倡。但是，克明食品的分紅力度過大。2024年全年，公司計劃分紅1.56億元，超過當年歸母凈利潤。

        不僅如此，克明食品還存在較大的財務壓力。截至2024年底，公司貨幣資金只有3.57億元，而有息負債超過24億元。

        除了激進分紅受到質疑外，公司董事長、總經理陳宏加薪也被質疑。2024年，其薪酬為69.93萬元，一年加薪26萬元。

        2023年10月，陳宏從父輩陳克明手中接過董事長一職。

        生豬養殖業務仍在虧損

        克明食品扭虧為盈了，但生豬業務仍然處于虧損狀態。

        根據年報，2024年，克明食品實現營業收入45.67億元，較上年同期減少6.17億元，同比下降11.91%。

        這是公司有史以來第二次出現年度營業收入下降。

        Wind數據顯示，2008年至2022年，克明食品的營業收入持續增長，從2.99億元增長至60.58億元，增長約19.26倍。2023年，公司營業收入首次出現下滑，為51.84億元，同比下降14.42%。

        至此，公司營業收入已經連續兩年以兩位數的速度下降。

        2024年，公司實現的歸母凈利潤為1.46億元，與上年同期虧損0.66億元相比，實現了扭虧為盈，同比增長322.30%。

        克明食品由湖南人陳克明創立，他也因此博得了“掛面大王”的頭銜，克明食品成為A股市場上的掛面第一股。

        近年來，公司米面業務面臨著市場競爭加劇壓力，遂尋求產業轉型。2023年，公司通過收購阿克蘇興疆牧歌食品股份有限公司(簡稱“興疆牧歌”)53%股權，布局生豬養殖業務。

        進軍生豬養殖領域當年，公司就出現了2008年以來的首次年度虧損。公司稱，受市場環境變化及行業周期性的影響，公司部分主營產品銷量有所減少，部分主營產品銷售價格持續低迷，導致業績下降。此外，公司確認的股權激勵費用增加。

        針對2024年扭虧為盈，克明食品解釋，生豬價格較同期有所上漲，公司養殖業務板塊毛利率提升，經營虧損同比減少。食品業務板塊持續進行產品結構的優化，高毛利產品銷售占比增加，同時小麥成本同比有所下降，使得產品毛利率提升，毛利額增加，導致公司經營業績同步增長。

        由此可見，是公司傳統的米面加工業務板塊經營業績增長，帶動公司扭虧為盈。

        實際上，2024年，雖然生豬價格上漲，龍頭牧原股份、溫氏股份分別大賺178.81億元、92.45億元，但克明食品的生豬養殖業務仍然是虧損。

        2024年，興疆牧歌實現營業收入7.84億元，凈利潤為虧損9470.73萬元。

        目前，生豬價格處于震蕩狀態。今年，公司生豬養殖業務能否走出虧損困境，具有不確定性。

        財務承壓仍大比例分紅

        盡管實現了扭虧為盈，但克明食品的經營仍然承壓。

        年報顯示，2024年，克明食品的面條產銷量分別為46.11萬噸、46.14萬噸，同比下降5.39%、6.73%;面粉產銷量11.68萬噸、11.71萬噸，同比下降12.66%、11.93%。對應的營業收入也在下降。

        增長的只有方便食品，2024年，其產銷量分別為2.85萬噸、2.83萬噸，同比增長11.58%、10.51%。

        2024年，公司核心原材料小麥成本下降，再加上公司高毛利產品銷售占比增加，使得產品毛利率提升，毛利額增加。

        克明食品坦承，公司食品業務板塊可能面臨因市場競爭加劇而帶來的業績風險。

        至于生豬養殖業務板塊，公司尚未實現盈利，面臨的壓力更大。

        長江商報記者發現，克明食品還存在明顯的財務壓力。

        2024年5月，克明食品實施了定增，發行對象為陳宏、段菊香、陳暉，募資9716.73萬元，這些資金全部用于補充流動資金及償還有息負債。

        發行對象中，段菊香是克明食品創始人、實際控制人陳克明配偶，陳宏、陳暉系陳克明子女。

        雖然進行了一次募資，但到2024年12月底，克明食品的貨幣資金只有3.57億元，而對應的有息負債達24.06億元，公司償債壓力較大。

        然而，2024年，公司卻采取了激進的分紅策略。公司擬向股東派發現金紅利1.56億元，占當年歸母凈利潤的107.13%。

        如果算上2024年公司股份回購金額1.36億元，公司分紅加回購金額合計達2.92億元，占歸母凈利潤的比例為199.90%。

        讓人意外的還有，2024年，陳宏薪酬69.93萬元，較2023年的43.92萬元增加26.01萬元。

        2016年，陳宏開始內部接班，擔任公司總經理，2023年10月接任董事長，真正全面接班。2020年至2023年，陳宏的薪酬均為43.92萬元。

        如今，接班一年，就大幅加薪，讓人意外。此外，陳宏姐姐陳暉自2020年開始擔任公司副董事長，2024年的薪酬也上漲至58萬元，加薪8萬元。

        2024年，公司財務總監***薪酬為40.57萬元，較2023年的40.61萬元還略有下降。

《電鰻快報》