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        充電模塊商優(yōu)優(yōu)綠能的IPO進(jìn)程又向前邁進(jìn)了重要一步。

        近日，深圳市優(yōu)優(yōu)綠能股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“優(yōu)優(yōu)綠能”)創(chuàng)業(yè)板IPO提交注冊(cè)，保薦機(jī)構(gòu)為民生證券。

        作為國(guó)內(nèi)新能源汽車充電模塊領(lǐng)域的頭部企業(yè)，優(yōu)優(yōu)綠能主要產(chǎn)品為15kW、20kW、30kW和40kW充電模塊，主要應(yīng)用于直流充電樁、充電柜等新能源汽車直流充電設(shè)備。

        長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，盡管優(yōu)優(yōu)綠能曾憑借新能源汽車行業(yè)紅利實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，但受海外市場(chǎng)政策變動(dòng)、國(guó)內(nèi)同行加劇競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，外銷收入及占比有所下降，其業(yè)績(jī)?cè)?024年出現(xiàn)明顯疲態(tài)，呈現(xiàn)增收不增利態(tài)勢(shì)，2025年一季度公司凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)繼續(xù)下滑。

        此外，優(yōu)優(yōu)綠能的上市之路還存在客戶依賴癥、研發(fā)投入不足、產(chǎn)能利用率低等問(wèn)題。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，這家曾被視為“充電模塊第一股”的企業(yè)，又能否順利登陸資本市場(chǎng)?

        股東兼任大客戶，應(yīng)收賬款高企

        優(yōu)優(yōu)綠能成立于2015年，主要從事新能源汽車直流充電設(shè)備核心部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

        回顧優(yōu)優(yōu)綠能的IPO歷程，可謂一波三折。早在2022年12月，公司首次遞交創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng);2023年8月通過(guò)上市委會(huì)議，但隨后因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新等原因停滯不前，直至2025年2月26日才正式提交注冊(cè)。

        從業(yè)績(jī)來(lái)看，2021年至2024年上半年(下稱“報(bào)告期”)，優(yōu)優(yōu)綠能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為4.31億元、9.88億元、13.76億元、7.22億元;凈利潤(rùn)分別為4611.39萬(wàn)元、1.96億元、2.68億元、1.39億元，其中，凈利潤(rùn)增速分別為78.07%、325.30%、36.84%和7.96%，2023年開(kāi)始增速有所放緩。

        進(jìn)入2024年后，公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯疲態(tài)。據(jù)優(yōu)優(yōu)綠能透露，2024年全年經(jīng)審閱的營(yíng)收為14.97億元，同比小幅增長(zhǎng)8.86%;凈利潤(rùn)為2.56億元，同比減少4.73%;扣非后凈利潤(rùn)為2.44億元，較上年同期降低4.46%。

        更令人擔(dān)憂的是，2025年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比降幅達(dá)19.35%至2.67%，扣非凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為-17.57%至0.09%。

        對(duì)于2024年增收不增利的情況，優(yōu)優(yōu)綠能解釋稱，一方面，為布局新產(chǎn)品、新領(lǐng)域、新市場(chǎng)，公司加大了研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用率有所提升;另一方面，毛利率水平較高的外銷收入占比下降，拉低公司整體毛利率水平。

        據(jù)了解，2024年，受歐美政府和企業(yè)放緩汽車電動(dòng)化轉(zhuǎn)型、北美電動(dòng)汽車充電標(biāo)準(zhǔn)向NACS標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)變等情況的影響，同時(shí)疊加主要客戶ABB因市場(chǎng)因素、自身經(jīng)營(yíng)情況減少對(duì)公司采購(gòu)等因素，優(yōu)優(yōu)綠能外銷收入及占比有所下降。

        長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，優(yōu)優(yōu)綠能的前兩大客戶，ABB與萬(wàn)幫數(shù)字，同時(shí)兼具公司股東的身份。其中，ABB直接持有優(yōu)優(yōu)綠能7.80%的股份，萬(wàn)幫數(shù)字通過(guò)其控股股東萬(wàn)幫新能源投資集團(tuán)間接持有優(yōu)優(yōu)綠能2.67%的股份。

        具體來(lái)看，2020年ABB入股優(yōu)優(yōu)綠能后，其采購(gòu)額從85.88萬(wàn)元飆升至2022年的2.75億元。

        目前，優(yōu)優(yōu)綠能對(duì)重要客戶存在一定依賴。報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)優(yōu)綠能向ABB的銷售收入占各期營(yíng)收的比例分別為10.64%、27.84%、16.64%和10.91%，向萬(wàn)幫數(shù)字的銷售收入占比分別為37.59%、19.54%、15.20%和13.73%。盡管2024年上半年對(duì)這兩大客戶的銷售占比降至24.64%，但仍保持在四分之一的水平。

        依賴大客戶及關(guān)聯(lián)方，這也導(dǎo)致優(yōu)優(yōu)綠能應(yīng)收賬款高企。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.67億元、2.96億元、4.38億元和5.59億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為39.03%、30.66%、32.53%和36.60%。

        研發(fā)投入吝嗇，存產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)

        作為技術(shù)密集型行業(yè)企業(yè)，優(yōu)優(yōu)綠能在招股書(shū)中自稱擁有“技術(shù)能力突出的研發(fā)團(tuán)隊(duì)”，但對(duì)比盛弘股份、通合科技等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，其研發(fā)強(qiáng)度明顯不足。

        招股書(shū)顯示，2021年至2024年上半年，優(yōu)優(yōu)綠能的研發(fā)費(fèi)用分別為2149萬(wàn)元、4018.26萬(wàn)元、7909.27萬(wàn)元和4914.05萬(wàn)元，但研發(fā)費(fèi)用率僅為4.99%、4.07%、5.75%和6.81%，遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司的平均值11.07%、9.60%、10.42%和12.19%。

        通過(guò)以上數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，優(yōu)優(yōu)綠能研發(fā)費(fèi)用率僅為同行業(yè)可比公司均值的一半，未來(lái)研發(fā)費(fèi)用投入不足可能會(huì)削弱其在充電模塊技術(shù)迭代中的競(jìng)爭(zhēng)力。

        此外，報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)優(yōu)綠能的研發(fā)人員數(shù)量分別為72人、129人、211人、251人，而同行業(yè)可比公司均值分別為424人、479人、592人、295人，優(yōu)優(yōu)綠能明顯低于行業(yè)平均水平。

        另一方面，優(yōu)優(yōu)綠能所處的充電模塊市場(chǎng)正面臨產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。招股書(shū)顯示，2020年至2024年上半年，優(yōu)優(yōu)綠能產(chǎn)能利用率整體較低，分別為38.50%、63.93%、80.41%、76.62%和67.98%，僅2022年短暫超過(guò)80%。

        從行業(yè)來(lái)看，目前海外市場(chǎng)政策變動(dòng)(如北美NACS標(biāo)準(zhǔn)推行)及國(guó)內(nèi)同行擴(kuò)產(chǎn)(如通合科技)加劇競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)一步壓縮利潤(rùn)空間。盡管如此，優(yōu)優(yōu)綠能仍計(jì)劃通過(guò)IPO募資7億元，其中2.7億元擴(kuò)建生產(chǎn)基地，且未披露具體的產(chǎn)能消化措施，這可能加劇產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。

        長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，優(yōu)優(yōu)綠能賬面資金充足，截至2024年上半年，優(yōu)優(yōu)綠能的貨幣資金已達(dá)6.45億元，占總資產(chǎn)的42.22%。期末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為44.08%，也是一個(gè)比較合理的負(fù)債水平。但公司此次仍計(jì)劃通過(guò)IPO募資1.6億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。這一舉動(dòng)不禁讓人對(duì)其上市動(dòng)機(jī)產(chǎn)生質(zhì)疑。

        也就是說(shuō)，無(wú)論從產(chǎn)能利用率還是流動(dòng)資金的角度，優(yōu)優(yōu)綠能的募資方案似乎都不存在“必要性”。監(jiān)管層也要求其說(shuō)明，在訂單快速增長(zhǎng)的情況下固定資產(chǎn)購(gòu)置規(guī)模是否匹配，本次發(fā)行募集資金用于大規(guī)模購(gòu)建固定資產(chǎn)的原因及合理性。

        業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，在業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛芰M(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn)暗藏的大背景下，優(yōu)優(yōu)綠能存在過(guò)度依賴大客戶、研發(fā)投入不足的問(wèn)題，特別是募資爭(zhēng)議可能成為過(guò)會(huì)的關(guān)鍵障礙。

《電鰻快報(bào)》