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        1月17日晚間，天微電子(12.230, -0.57, -4.45%)發(fā)布《2024年年度業(yè)績預(yù)虧公告》，同時披露公司股票可能被實施退市風(fēng)險警示的第一次風(fēng)險提示。

        公告顯示，天微電子預(yù)計2024年年度實現(xiàn)營業(yè)收入7400萬元到9100萬元，預(yù)計2024年年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤-2800萬元到-1900萬元。因觸及《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第12.4.2條第一款第(一)項情形，公司股票將在2024年年度報告披露后可能被實施退市風(fēng)險警示。

        實際上，天微電子披星戴帽早有預(yù)兆。

        上市前后經(jīng)營業(yè)績上演“過山車”

        天微電子主要從事新型滅火抑爆系統(tǒng)、某三防通用采集驅(qū)動裝置、高能航空點火放電器件、高精度熔斷器件等產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。公司主要產(chǎn)品為航空放電管、特種熔斷器、新型滅火抑爆系統(tǒng)和三防采集驅(qū)動裝置等;除主要產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)以外，公司還承接部分軍方委托研制業(yè)務(wù)。

        2005年之前天微電子主要從事軍用真空器件的研制與銷售，2006—2015年開始進(jìn)行火焰探測器件和滅火抑爆系統(tǒng)的研制，并實現(xiàn)在軍用武器裝備的試用以及礦用領(lǐng)域的銷售;2017年公司軍用滅火抑爆系統(tǒng)成功中標(biāo)并于2018年底實現(xiàn)向軍方批量供應(yīng)。

        2018—2020年，天微電子業(yè)績增長極為亮眼，營業(yè)收入分別同比增長75.64%、256.64%和54.88%，短短三年時間從兩千多萬增長到了兩個多億，幾乎翻了十倍;凈利潤更是成倍式增長，增速分別高達(dá)871.58%、368.52%和150.02%，從2017年的99.04萬元暴漲至2020年的1.13億元，增長了一百多倍，遠(yuǎn)超同期營業(yè)收入的增速。

        然而，這一增長是否具備可持續(xù)性還要打上問號。

        一方面，天微電子的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)極其單一。2018—2020年，滅火抑爆系統(tǒng)收入分別為2617.43萬元、1.34億元和2.08億元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的61.61%、88.59%和89.13%，是公司營業(yè)收入的主要來源，其增長空間受國際局勢等內(nèi)外部復(fù)雜因素的影響具有不確定性。同時，公司主要產(chǎn)品市場屬于裝甲車輛的細(xì)分市場，市場空間相對較小，業(yè)績增長空間有限。

        另一方面，公司還存在單一客戶重大依賴的風(fēng)險。2018—2020年，公司前五名客戶銷售收入合計占營業(yè)收入比例分別為87.27%、97.49%和97.77%，呈現(xiàn)出客戶集中度較高的特點。其中，中國兵器工業(yè)集團(tuán)有限公司下屬各單位合計收入占比分別為58.85%、80.26%和88.92%，公司對中國兵器工業(yè)集團(tuán)有限公司的依賴程度持續(xù)提升。

        上交所在三輪審核問詢期間，都明確要求天微電子根據(jù)我國每年裝甲車輛增量生產(chǎn)情況、每輛裝甲車裝配發(fā)行人產(chǎn)品數(shù)量、大規(guī)模增量配套結(jié)束后產(chǎn)品更換需求情況、主要在研產(chǎn)品的進(jìn)展及應(yīng)用領(lǐng)域等，進(jìn)一步分析業(yè)績增長的空間、業(yè)績增長增速是否存在放緩的風(fēng)險。

        天微電子回復(fù)稱，公司的滅火抑爆系統(tǒng)產(chǎn)品除應(yīng)用于現(xiàn)有裝甲車輛領(lǐng)域外，未來可能在裝甲車輛車外滅火領(lǐng)域、武裝直升機(jī)滅火領(lǐng)域、艦船滅火抑爆領(lǐng)域、民用滅火抑爆領(lǐng)域等仍有較大的市場開拓空間，從而為公司的業(yè)績增長提供預(yù)期及持續(xù)性，預(yù)計2021年全年的軍品訂單額將同比實現(xiàn)增長。

        2021年7月，天微電子科創(chuàng)板上市，經(jīng)營業(yè)績上演“過山車”。

        上市首年，天微電子慘被“打臉”，營業(yè)收入、扣非后歸母凈利潤分別為2.08億元和1.15億元，較上年同期分別下滑11.43%和9.12%;次年，營業(yè)收入和凈利潤雙雙“腰斬”，分別同比下滑45.94%和60.85%;2023年，營業(yè)收入和凈利潤雖然分別增長26.84%和10.64%，但仍未恢復(fù)到上市首年的水平，且扣非后歸母凈利潤的增速僅為0.27%;

        2024年1-9月，實現(xiàn)營業(yè)收入7419.63萬元，較上年同期下滑23.94%;實現(xiàn)凈利潤630.65萬元，較上年同期下滑83.09%;實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤-67.11萬元，較上年同期下滑103.16%。

        天微電子預(yù)計2024年年度實現(xiàn)營業(yè)收入7400萬元到9100萬元，與上年同期相比將減少6648.27萬元到4948.27萬元，同比下降47.32%到35.22%;預(yù)計扣非后歸母凈利潤-2800萬元到-1900萬元，與上年同期相比將減少5634.83萬元到4734.83萬元，同比下降198.77%到167.02%。

        天微電子解釋稱，業(yè)績預(yù)虧主要系本年訂單減少，導(dǎo)致2024年度收入下滑;收入調(diào)整以及減值準(zhǔn)備的影響;本期收到的政府補(bǔ)助大幅度減少、同時研發(fā)費用大幅度增加。

        隨著業(yè)績持續(xù)下滑，大額應(yīng)收款項(含應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項融資和預(yù)付款項)帶來的信用減值風(fēng)險已不容忽視。

        2021年、2022年、2023年、2024年1-9月(下簡稱“報告期內(nèi)”)，天微電子應(yīng)收款項的期末余額分別為2.29億元、1.29億元、1.76億元和1.77億元，占營業(yè)收入的比例分別為110.07%、114.70%、125.28%和238.56%，整體呈逐年上升趨勢;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.25、1.31、1.39和0.52，整體呈逐年下滑趨勢。

        目前，天微電子產(chǎn)品結(jié)構(gòu)極其單一、單一客戶重大依賴的風(fēng)險仍未得到有效解決，若2025年繼續(xù)觸及*ST，公司恐將走上退市的不歸路。

        募投項目進(jìn)展極為緩慢 管理層沉迷理財投資

        天微電子首次公開發(fā)行股票2000.00萬股，發(fā)行價格為28.09元/股，募集資金總額為5.62億元，扣除發(fā)行費用后實際募集資金凈額為5.09億元，其中用于“新型滅火抑爆系統(tǒng)升級項目”1.65億元，“高可靠核心元器件產(chǎn)業(yè)化項目”1.4億元，“天微電子研發(fā)中心建設(shè)項目”0.86億元，“永久補(bǔ)充流動資金”1.17億元。

        招股說明書顯示，除永久補(bǔ)充流動資金項目外，其余募投項目的建設(shè)期均為2年，原計劃達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期為2023年7月30日。

        2023年3月23日、2024年4月26日，天微電子兩次發(fā)布《關(guān)于首次公開發(fā)行股票募投項目延期的公告》，募投項目的建設(shè)期從原定的2年延長至4年，達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期延期至2025年7月30日。

        截至2024年6月30日，新型滅火抑爆系統(tǒng)升級項目、高可靠核心元器件產(chǎn)業(yè)化項目、天微電子研發(fā)中心建設(shè)項目的累計投入金額分別為0.22億元、0.16億元、0.05億元，投入進(jìn)度分別為13.12%、11.80%和5.42%。

        天微電子表示，項目整體投入比例較低，主要系公司基于近年國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)等宏觀因素的不確定性影響，同時結(jié)合軍方需求及新型號裝備定型進(jìn)度情況進(jìn)行規(guī)劃和實施，基于控制成本、降低風(fēng)險、提高資產(chǎn)流動性的原則，公司對募投項目固定資產(chǎn)投資更加謹(jǐn)慎，投資速度有所放緩，以進(jìn)一步應(yīng)對外部環(huán)境的不確定性。

        如受外部客觀條件限制、上下游行業(yè)環(huán)境、公司經(jīng)營策略等因素的影響，導(dǎo)致實施進(jìn)度慢于預(yù)期，未能在2025年7月30日達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，項目可能存在再次延期或變更的風(fēng)險。

        與之相對的，天微電子熱衷于使用募集資金進(jìn)行理財投資。

        自2021年上市以來，公司貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例之和均超過50%，而固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的比重不足10%。報告期內(nèi)，交易性金融資產(chǎn)期末余額分別為3.94億元、4.40億元、4.35億元和3.85億元，占總資產(chǎn)的比例分別為41.22%、50.46%、45.46%和40.77%;產(chǎn)生的投資凈收益分別為348.26萬元、1528.71萬元、1211.80萬元和711.18萬元，分別占當(dāng)期凈利潤的3.04%、34.09%、24.38%和112.77%，整體呈逐年上升趨勢。

        2024年9月20日，上交所對公司2024年半年度報告下發(fā)信息披露監(jiān)管問詢函，要求公司結(jié)合生產(chǎn)經(jīng)營需求、資本性開支計劃，說明長期持有大額貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)的原因及合理性。

        公司回復(fù)稱，持有的貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)是在基于日常生產(chǎn)經(jīng)營、募投項目投入、有效利用資金的前提下，進(jìn)行的綜合配置，是合理的。

        2024年12月17日，天微電子召開第二屆董事會第十三次會議、第二屆監(jiān)事會第十三次會議，審議通過了《關(guān)于使用閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的議案》，同意公司使用不超過3.5億元閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理。

        盈利能力不夠，理財投資來湊。從目前的結(jié)果上來看，這種“小心思”已無法奏效了。

《電鰻快報》