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        8月29日晚間，國內(nèi)正極材料廠商芳源股份(9.880, 0.16, 1.65%)提交了一份“增收不增利”的半年成績單。上半年公司實現(xiàn)總收入為14.27億元，同比增長50.81%;實現(xiàn)公司凈利潤-1417.72萬元，同比減少603.18%;實現(xiàn)扣非凈利潤-1401.46萬元，同比下滑763.05%。

        上半年，公司主營收入增長較快，但凈利潤沒有同步提升。對此，公司解釋，受益于下游新能源汽車及動力電池產(chǎn)業(yè)的增長，2023年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入增長較快。

        對于公司凈利潤大幅下滑，公司則認(rèn)為主要原因在于，報告期內(nèi)公司募投項目陸續(xù)驗收、轉(zhuǎn)固和人工成本等管理費用增加;去年9月份發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券計提的利息費用化增加;受金屬價格波動影響，導(dǎo)致期末存貨跌價準(zhǔn)備計提金額同比增加等所致。

        從盈利能力指標(biāo)看，芳源股份上半年表現(xiàn)不容樂觀，報告期內(nèi)，公司毛利率從上年同期的11.19%下降至9.44%，凈利率從0.29%下滑至-1.00%，毛利率與凈利率均連續(xù)兩年下降。

        對此，公司表示，近年來公司主營業(yè)務(wù)毛利率呈下降趨勢，主要系金屬鎳、鈷市場價格變動對公司主要產(chǎn)品銷售價格、銷售成本的影響不同步，主要輔助材料硫酸和液堿成本上升，以及與重大客戶松下中國的合作方式變化所致。

        芳源股份主要從事鋰電池三元正極材料前驅(qū)體、鎳電池正極材料、鋰鹽等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有NCA/NCM三元前驅(qū)體及球形氫氧化鎳等，應(yīng)用于新能源汽車動力電池、電動工具、儲能設(shè)備及電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。

        《科創(chuàng)板日報》記者注意到，2023年上半年，芳源股份NCA三元前驅(qū)體產(chǎn)品實現(xiàn)營收9.24億元，占總營收比64.75%，同比增長21.10%，為公司主要產(chǎn)品收入來源。憑借芳源股份在高鎳NCA三元前驅(qū)體產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)方面的技術(shù)優(yōu)勢，成為松下-特斯拉供應(yīng)鏈的重要供應(yīng)商。

        需要注意的是，芳源股份和松下等企業(yè)深度綁定，存在客戶集中度較高的現(xiàn)象。根據(jù)公司最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年年報，公司前五大客戶的總銷售金額占營業(yè)收入的比例為92.95%。

        對此，芳源股份表示，目前公司經(jīng)營業(yè)績對松下依賴度較高，若未來新客戶、新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期，或下游市場需求變化引起松下對采購產(chǎn)品的技術(shù)路線變更等情況，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

        在客戶拓展方面，芳源股份除了與松下有業(yè)務(wù)往來之外，還與貝特瑞(23.580, 0.86, 3.79%)、巴斯夫杉杉等國內(nèi)外主流動力電池及正極材料廠商建立了合作關(guān)系，推動公司業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步上量。

        截至報告期末，公司“年產(chǎn)5萬噸高端三元鋰電前驅(qū)體(NCA、NCM)和1萬噸電池氫氧化鋰項目”已完成建設(shè)，項目涉及的在建工程已基本完成轉(zhuǎn)固，公司整體產(chǎn)能提升;芳源鋰能“年產(chǎn)2.5萬噸高品質(zhì)NCA、NCM三元前驅(qū)體和6千噸電池級單水氫氧化鋰建設(shè)項目”仍處于建設(shè)階段;芳源飛南年產(chǎn)5萬噸三元正極材料前驅(qū)體項目尚未投入建設(shè)。

        此外，芳源股份在持續(xù)推進(jìn)三元前驅(qū)體等業(yè)務(wù)發(fā)展基礎(chǔ)上，擬切入磷酸鐵鋰市場。

        報告期內(nèi)，公司計劃投資不超過30億元，分兩期建設(shè)“電池級碳酸鋰生產(chǎn)及廢舊磷酸鐵鋰電池綜合利用項目”。此外，6月11日，芳源股份發(fā)布公告，擬募集資金總額不超過18.86億元，投資于電池級碳酸鋰生產(chǎn)及廢舊磷酸鐵鋰電池綜合利用項目(一期)，以及補(bǔ)充流動資金。

        然而，激進(jìn)擴(kuò)張的背后，是公司存貨規(guī)模持續(xù)攀升。《科創(chuàng)板日報》記者注意到，2021H1-2023H1，公司的存貨規(guī)模分別為5.43億元、13.10億元和15.25億元，分別同比增長141.25%和13.58%。其中，本期期末數(shù)占總資產(chǎn)的比例為34.31%。

        芳源股份表示，報告期末公司存貨賬面價值占期末資產(chǎn)總額的較大。一方面會對公司形成較大的流動資金占用，公司面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險;另一方面如市場環(huán)境發(fā)生變化，公司存貨可能出現(xiàn)跌價損失的風(fēng)險。

《電鰻快報》