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        中信保誠基金宏觀周評：

        順周期板塊攻守兼?zhèn)洌P(guān)注銀行、化工等龍頭企業(yè)

        海外疫苗研發(fā)進展順利。海外疫情有所緩和，疫苗研發(fā)較為順利。

        宏觀政策正常化下信用擴張即將見頂回落。貨幣政策正常化下利率抬升，信用利差走擴，經(jīng)濟修復(fù)正常水平下政策重心逐步傾向防風(fēng)險，非標監(jiān)管趨嚴加劇信用收縮預(yù)期，關(guān)注11月金融數(shù)據(jù)和年底中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)。

        海外疫苗研發(fā)進展順利，短期海外環(huán)境邊際緩和。國內(nèi)方面，經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期較為充分，年底進入宏觀政策觀察窗口期，宏觀政策正常化將導(dǎo)致流動性和信用邊際收縮，對市場估值形成抑制，后續(xù)A股將面臨盈利和估值的權(quán)衡，短期大概率維持震蕩格局，但政策邊際調(diào)整時點大概率將對市場造成階段性壓力，后續(xù)觀察年底中央經(jīng)濟工作會議政策信號。行業(yè)配置上，考慮到經(jīng)濟復(fù)蘇和流動性變化，景氣度底部回升和業(yè)績邊際改善幅度較大的低估值順周期板塊(銀行、保險、化工等周期板塊龍頭等)業(yè)績和估值攻守兼?zhèn)涞男詢r比更高，另外中期高景氣確定性較強并能有效消化估值的一些成長方向仍值得重點關(guān)注，如新能源/新能源車、半導(dǎo)體等。其他細分方向建議關(guān)注養(yǎng)殖后周期(動保、飼料等)、航空、農(nóng)產(chǎn)品(6.730,-0.07,-1.03%)等。

        風(fēng)險提示

        1)年底中央經(jīng)濟工作會議釋放宏觀政策或監(jiān)管政策明顯收緊信號;2)經(jīng)濟復(fù)蘇低預(yù)期;3)中美摩擦預(yù)期再度加劇。

        風(fēng)險提示：本材料僅供參考，非基金宣傳推介材料。投資有風(fēng)險，選擇需謹慎。

《電鰻快報》