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????????一個(gè)多月前，吸引了千億資金追捧的首批科創(chuàng)50交易型開放式指數(shù)基金(ETF)再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。今天，華夏基金、易方達(dá)基金、華泰柏瑞基金、工銀瑞信基金的4只科創(chuàng)50ETF在上交所上市，不僅意味著場(chǎng)內(nèi)交易迎來(lái)全新品種，也代表著科創(chuàng)板正式開啟指數(shù)化投資新時(shí)代。

????????業(yè)內(nèi)人士表示，首批科創(chuàng)50ETF上市，為投資者提供了分享科技創(chuàng)新成果的便利工具，將不斷為科創(chuàng)板引入長(zhǎng)期資金，助力優(yōu)秀科創(chuàng)企業(yè)更好發(fā)展。

????????科創(chuàng)板投資指數(shù)化

????????開啟場(chǎng)內(nèi)新時(shí)代

????????“首批科創(chuàng)50ETF上市，科創(chuàng)板投資進(jìn)入了指數(shù)化布局時(shí)代。”一位參與了科創(chuàng)板50ETF認(rèn)購(gòu)的業(yè)內(nèi)人士表示，場(chǎng)內(nèi)交易有了新品種，不需要開通科創(chuàng)板投資權(quán)限，交易和買賣股票一樣便捷;資金門檻一手100份起，只要幾百元錢，是投資科創(chuàng)板的優(yōu)選工具型產(chǎn)品。

????????“在科創(chuàng)板上市的公司基本上都是面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大戰(zhàn)略需求的‘硬科技’企業(yè)，未來(lái)在國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略中也將會(huì)扮演更重要的角色?！比A泰柏瑞基金指數(shù)投資部總監(jiān)、華泰柏瑞科創(chuàng)板ETF基金經(jīng)理柳軍認(rèn)為，相比投向主板的科技ETF，科創(chuàng)板ETF具備更高的投資價(jià)值。

????????華夏科創(chuàng)50ETF基金經(jīng)理榮膺表示，科創(chuàng)50ETF是目前市場(chǎng)中最純粹的投資科創(chuàng)板指數(shù)基金之一?？苿?chuàng)板開板以來(lái)，IPO融資規(guī)模超過主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板三個(gè)板塊之和，成為A股市場(chǎng)科技類企業(yè)融資的重要場(chǎng)所。未來(lái)更多中概股回歸以及國(guó)內(nèi)獨(dú)角獸公司上市，科創(chuàng)板有望成為首選場(chǎng)所，這些都將進(jìn)一步提升科創(chuàng)板的吸引力。

????????“科創(chuàng)50ETF更加聚焦代表中國(guó)科技周期發(fā)展方向的科技創(chuàng)新領(lǐng)域，與主板的科技類品種在定位上有所不同。在風(fēng)險(xiǎn)收益特征方面，由于交易制度上科創(chuàng)板采用20%的漲跌幅，以及所屬行業(yè)主要集中在高科技類成長(zhǎng)行業(yè)，波動(dòng)性要高一些?！惫ゃy瑞信指數(shù)投資中心投資部副總監(jiān)、工銀科創(chuàng)ETF基金經(jīng)理趙栩說(shuō)。

????????有望吸引更多資金

????????作為跟蹤科創(chuàng)板整體走勢(shì)的首批寬基ETF，科創(chuàng)50指數(shù)由上海證券交易所科創(chuàng)板中市值大、流動(dòng)性好的50只證券組成，呈現(xiàn)‘硬科技’特色，行業(yè)分布包括計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥生物等，集中反映中國(guó)未來(lái)高新技術(shù)發(fā)展方向。

????????多位基金公司人士認(rèn)為，4只科創(chuàng)50ETF上市交易后有望吸引更多資金參與。

????????柳軍表示，4只產(chǎn)品在發(fā)行時(shí)，投資者認(rèn)購(gòu)熱情很高，最后采取比例配售的方式，很多投資者未能完全確認(rèn)其認(rèn)購(gòu)的份額。此外，經(jīng)過大量的投資者教育和路演，很多投資者認(rèn)識(shí)到投資科技創(chuàng)新的重要性，科創(chuàng)板ETF降低了參與科創(chuàng)板的門檻，4只ETF上市后還將吸引一部分投資者買入，未來(lái)也一定會(huì)成為頭部寬基ETF產(chǎn)品。

????????“目前，整個(gè)市場(chǎng)對(duì)新一代信息產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥領(lǐng)域投資熱度較高，而這些也正是科創(chuàng)板50ETF的主要投資標(biāo)的。預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)產(chǎn)品上市后，會(huì)吸引更多資金參與。”易方達(dá)指數(shù)投資部基金經(jīng)理成曦認(rèn)為，科創(chuàng)50ETF上市之后，規(guī)模有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。

????????在趙栩看來(lái)，科創(chuàng)ETF能夠吸引較多資金參與主要是此前投資科創(chuàng)板受到門檻等因素的制約，而有效參與科創(chuàng)板投資的指數(shù)產(chǎn)品一直空缺?？苿?chuàng)ETF上市后有望吸引更多資金參與，并在市場(chǎng)中發(fā)揮重要作用。

????????綜合行業(yè)成長(zhǎng)性、景氣度

????????看待指數(shù)估值

????????2019年三季度開始，科技股成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。不過，凌厲的漲勢(shì)也引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)心估值過高，今年三季度之后科技股出現(xiàn)了一些調(diào)整。對(duì)此，不少基金經(jīng)理認(rèn)為，科技領(lǐng)域中長(zhǎng)期機(jī)遇明確，短期調(diào)整不改中長(zhǎng)期機(jī)遇。

????????柳軍表示，科技行業(yè)具有“贏者通吃”傾向，相比傳統(tǒng)行業(yè)更容易形成壟斷，而壟斷會(huì)造成競(jìng)爭(zhēng)缺失，消費(fèi)者的利益很難得到有效保護(hù)，中小型科技公司的研究積極性也會(huì)受到打壓，長(zhǎng)期來(lái)看不利于行業(yè)的健康發(fā)展和科技的持續(xù)進(jìn)步。近期監(jiān)管層的一系列措施非常必要;另一方面，近期資本市場(chǎng)由于美國(guó)大選、海外疫情加劇等不確定性因素處于相對(duì)低位，在此時(shí)釋放利空消息，市場(chǎng)受到的沖擊相對(duì)要小一些，牛市也會(huì)更趨于“慢?！?，避免暴漲暴跌。

????????從數(shù)據(jù)上看，科創(chuàng)50指數(shù)最新市盈率達(dá)到83.39，不少投資者認(rèn)為估值太高，對(duì)是否布局產(chǎn)生顧慮。

????????對(duì)此，榮膺表示，對(duì)于科技股不能簡(jiǎn)單地用PE來(lái)判斷估值，對(duì)于處在萌芽期、成長(zhǎng)期、穩(wěn)定成熟期的企業(yè)，應(yīng)該采用不同的估值指標(biāo)。當(dāng)前科創(chuàng)板整體估值剔除極值和負(fù)值后，平均市盈率為86倍，科創(chuàng)50指數(shù)市盈率估值為76倍，比科創(chuàng)板要低，估值較為合理。“短期估值高低并非核心矛盾，中長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性、賽道、空間才是關(guān)鍵。很多科技企業(yè)具有非線性成長(zhǎng)、處于加速上升周期通道的特征，估值往往會(huì)隨著盈利的爆發(fā)迅速消化?！?/p>

????????成曦談到，科創(chuàng)板估值高通常是指PE高，而PE是一個(gè)圍繞利潤(rùn)的概念。科創(chuàng)板上市公司估值漸漸不再以利潤(rùn)為核心，更多與公司發(fā)展路徑相關(guān)指標(biāo)有關(guān)。投資者如以定投方式參與科創(chuàng)50ETF，既能利用科創(chuàng)主題的高波動(dòng)，又可以享受科創(chuàng)長(zhǎng)期發(fā)展的紅利。

《電鰻快報(bào)》