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本周前三個交易日，保險股震蕩下跌。分析人士稱，上市險企半年報披露完畢，利空因素出盡。在經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，長端利率回升，權(quán)益投資回報率改善，險企資產(chǎn)端持續(xù)修復(fù)具有較強確定性，負債端有望延續(xù)改善趨勢。

        “四季度特別是11月和12月，將是保險股上漲確定性相對較高的時點，屆時股價上漲將從資產(chǎn)端拉動轉(zhuǎn)向負債端拉動。”有保險行業(yè)分析師對中國證券報記者表示。

關(guān)注營運利潤

        上半年，五大險企合計實現(xiàn)凈利潤1342.77億元，同比減少24.36%。有保險業(yè)財會方面的專業(yè)人士表示，凈利潤反映的是當(dāng)期業(yè)績表現(xiàn)，剔除短期投資波動等影響后的營運利潤，比會計利潤更能客觀地反映保險公司尤其是壽險公司的實際經(jīng)營情況、長期經(jīng)營特點和基本面狀況。

        中國太保和中國平安均明確披露了營運利潤數(shù)據(jù)。中國太保上半年歸母營運利潤為174.28億元，同比增長28.1%;中國平安上半年歸母營運利潤為743.10億元，同比增長1.2%。

        內(nèi)含價值方面，各大險企均實現(xiàn)增長。內(nèi)含價值較去年末的增速上，中國人壽、新華保險、中國太保、中國平安、人保壽險和人保健康，分別為7.8%、9.6%、8.7%、4.7%、13.3%和9.0%。

投資端改善

        負債端方面，上半年新華保險和中國人壽保費收入都實現(xiàn)雙位數(shù)漲幅。資產(chǎn)端方面，在全球金融市場波動較大的環(huán)境下，多家險企上半年投資收益率略有下降，但投資收益多數(shù)實現(xiàn)增長。

        上半年，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險總投資收益分別為961.3億元、782.07億元、262.1億元、384.29億元、210.04億元，同比增速分別為8.1%、-16.7%、9.4%、17.8%和24.6%。中國平安表示，同比增速下降主要受資本市場劇烈波動、公允價值變動損失加大的影響。

        分析人士稱，半年報發(fā)布前，市場最關(guān)注的是險企的投資端。東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋表示，險企投資主線雖然在固定收益資產(chǎn)，但彈性來源主要在權(quán)益投資。此前中國人壽、新華保險股價頻頻異動，主要受益于市場反彈導(dǎo)致權(quán)益投資收益增長。

估值較低

        開源證券分析師高超指出，目前板塊估值接近歷史中樞，部分保險股估值較低，在資產(chǎn)端持續(xù)修復(fù)和風(fēng)格切換驅(qū)動下，繼續(xù)看好低估值保險股的投資機會。

        劉嘉瑋對記者表示，四季度特別是11月和12月將是保險股上漲確定性相對較高的時點，屆時股價上漲將從資產(chǎn)端拉動轉(zhuǎn)向負債端拉動。

        劉嘉瑋稱：“在外部環(huán)境穩(wěn)定后，國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境向好預(yù)期進一步明確，利率上行、居民消費能力提升均將帶動險企業(yè)績改善，結(jié)合今年的低基數(shù)，預(yù)計2021年行業(yè)整體表現(xiàn)將優(yōu)于今年。特別是中國平安和中國太保兩家公司，業(yè)績和股價均有較大上升空間。同時，考慮到機構(gòu)年末尋找估值洼地、追求業(yè)績穩(wěn)健的特點，從交易層面也存在配置保險股的需求。”

《電鰻快報》