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山西壺化股份有限公司始建于1960年，致力于各類民用爆炸物品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，并為客戶提供特定的工程爆破解決方案及爆破服務(wù)，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、爆破服務(wù)于一體的民爆集團(tuán)。2017年,山西壺化股份曾沖擊過主板IPO,但最終因業(yè)績下滑、關(guān)聯(lián)交易等問題鎩羽而歸。歷經(jīng)兩年的挑戰(zhàn),如今這位“爆破專家”攜轉(zhuǎn)好業(yè)績又卷土重來。

        據(jù)招股書顯示,山西壺化股份此次IPO募投項(xiàng)目共有5個(gè),分別為爆破工程一體化服務(wù)項(xiàng)目,工程技術(shù)研究中心建設(shè)項(xiàng)目,膨化硝銨炸藥生產(chǎn)線擴(kuò)能技改項(xiàng)目,膠狀乳化炸藥生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目,粉狀乳化炸藥生產(chǎn)線智能化、信息化擴(kuò)能改造和14000噸/年現(xiàn)場(chǎng)混裝多孔粒狀銨油炸藥生產(chǎn)系統(tǒng)改造項(xiàng)目,合計(jì)募集資金26,059.90萬元。

        富凱IPO財(cái)經(jīng)梳理山西壺化股份最新招股書顯示,2016-2018年及2019年上半年壺化股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別35503.44萬元、43600.47萬元、45735.72萬元、21631.07萬元;其中,2017-2018年壺化股份同比增長分別22.81%、4.90%。

詭異的是，壺化股份2019年上半年的營業(yè)收入不到2018年的一半,但是凈利潤卻達(dá)到2018年的64.83%。可以看出,壺化股份的凈利潤增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于營業(yè)收入的增速。2017年山西壺化股份首次闖關(guān)上交所被否,原因?yàn)閮衾麧櫜蛔?000萬、業(yè)績連續(xù)下滑，最新招股書顯示，凈利潤高速增長，一夜之間白富美，是否存在財(cái)務(wù)造假？

        山西壺化股份招股書顯示凈利潤增長飛速,2016-2018年及2019年上半年壺化股份實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為3201.89萬元、4717.55萬元、6644.19萬元、4030.99萬元;其中,2017-2018年壺化股份同比增長分別為47.34%、40.84%。

2016 年、2017 年和 2018 年,山西壺化股份對(duì)忻州同德的銷售金額分別為 3226.74 萬元、3572.60 萬元和 4312.79 萬元

        富凱IPO財(cái)經(jīng)查看招股書發(fā)現(xiàn)銷售數(shù)據(jù)存在差異化，數(shù)據(jù)或造假。最新版招股書顯示,。但是,同德化工 2016 年 ~2018 年年報(bào)則顯示,在上述對(duì)應(yīng)期間,同德化工對(duì)壺化集團(tuán)的采購金額分別為,分別

        富凱IPO財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)山西壺化股份境外銷售金額同樣發(fā)現(xiàn)，財(cái)務(wù)存在差異化。山西壺化股份最新招股書顯示,2016 年、2017 年、2018 年和 2019 年上半年,山西壺化股份境外銷售收入分別為 1375.47 萬元、1635.97 萬元、1541.75 萬元和 1131.83 萬元,分別占比 3.91%、3.81%、3.46% 和 5.42%。

富凱IPO財(cái)經(jīng)對(duì)比銷售數(shù)據(jù)與境外銷售數(shù)據(jù)顯示山西壺化股份或存在存在差異財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假行為。

        富凱IPO財(cái)經(jīng)按照最新招股書,山西壺化股份在 2018 年對(duì)公明山良品化工有限公司的銷售收入為 1562.07 萬元,這一數(shù)據(jù)也高于前述山西壺化股份 2018 年境外銷售收入 1541.75 萬元。同樣，山西壺化股份在 2017 年對(duì)公明山良品化工有限公司的銷售收入為 1581.24 萬元,而 2017 年的招股書申報(bào)稿顯示,壺化集團(tuán)在 2017 年上半年就已對(duì)緬甸紅三角民爆物資專營公司產(chǎn)生銷售收入 344.23 萬元,山西壺化股份在 2017 年的境外銷售收入至少達(dá)到 1925.47 萬元,這一數(shù)據(jù)較前述招股書(2019)披露的數(shù)據(jù) 1635.97 萬元高出 17.70%。

        富凱IPO財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，壺化集團(tuán)在最新招股書中將同德化工列為公司曾經(jīng)的關(guān)聯(lián)方,理由是:在 2014 年 12 月 20 日至 2019 年 9 月 6 日曾擔(dān)任壺化集團(tuán)獨(dú)立董事的王軍,自 2019 年 4 月起同時(shí)擔(dān)任同德化工的獨(dú)立董事。

        凈利潤告訴增長一夜之間白富美，銷售數(shù)據(jù)或存在造假存在種種疑點(diǎn)，此次上市如愿以償?

        富凱IPO財(cái)經(jīng)(ID:ipofinance)

        作者 | 宋旭光

《電鰻快報(bào)》