2020-03-23 01:52 | 來源:電鰻快報(bào) | 作者:俠名 | [基金] 字號變大| 字號變小
A股市場同樣面臨著經(jīng)濟(jì)基本面的壓力,但相對外部而言影響稍弱。
近期海外股票市場紛紛上演“過山車”行情,漲少跌多,尤其是美股更是在短短的時(shí)間里罕見地4次觸發(fā)熔斷,A股市場也受到波及出現(xiàn)大幅震蕩。銀華滬深股通擬任基金經(jīng)理和瑋指出,美股和A股近期波動的背后均是經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期發(fā)生變化。他認(rèn)為,疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增速雖將下滑,但全球貨幣政策預(yù)期更寬松。短期的流動性問題沖擊美國股票市場,部分北向資金回流;長期看,國內(nèi)應(yīng)對疫情的措施更為有效,整體估值合理的A股資產(chǎn)吸引力將提升,外資在流動性風(fēng)險(xiǎn)解除后將回歸A股。
和瑋指出,疫情只是美股下跌的導(dǎo)火索,理性來看,美股下跌反應(yīng)的更多是對宏觀需求不確定性的恐慌,其近十年牛市的根基是低利率環(huán)境,非金融企業(yè)部門加杠桿導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表弱化,在經(jīng)濟(jì)波動下承受風(fēng)險(xiǎn)能力降低。不過,目前美國居民部門和金融企業(yè)的杠桿處于良性水平,只要金融市場的連鎖擠兌不被觸發(fā),發(fā)生金融危機(jī)的概率并不大。
A股市場同樣面臨著經(jīng)濟(jì)基本面的壓力,但相對外部而言影響稍弱。和瑋預(yù)計(jì),對全年中國GDP增速由原來預(yù)期的6%下調(diào)至4.5%,一季度或低至負(fù)增長,比照2003年SARS經(jīng)驗(yàn)來看,疫情帶來的緊張情緒對于服務(wù)業(yè)的影響相對更久,而目前我國GDP中的第三產(chǎn)業(yè)占比較SARS時(shí)期有較大提升。
對于A股市場未來的走勢,和瑋認(rèn)為可以關(guān)注4個(gè)方面的變化:一是與春節(jié)開盤時(shí)相比,市場對疫情的擔(dān)憂由國內(nèi)轉(zhuǎn)向海外,對抗疫情可能轉(zhuǎn)入“持久戰(zhàn)”,這對于宏觀需求是較為不利的。二是流動性方面的預(yù)期將更為寬松,相比海外,國內(nèi)貨幣政策有更充裕的空間。三是高層表態(tài)顯示,基建更多的是減緩經(jīng)濟(jì)失速的手段,“房住不炒”政策定力較強(qiáng),預(yù)期不宜過高。四是貿(mào)易戰(zhàn)可能柳暗花明,受疫情影響,美國的大選年焦點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)和股市問題,貿(mào)易戰(zhàn)或獲得戰(zhàn)略緩沖期。預(yù)計(jì)制造業(yè)外遷的壓力將減少,中國政府的執(zhí)行力和公眾的配合度是中國制造業(yè)的隱性優(yōu)勢,資本將不僅考慮成本、關(guān)稅摩擦,還將考慮系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問題。A股資產(chǎn)也是一樣,中國對突發(fā)事件的應(yīng)急處理能力,降低了市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),將導(dǎo)致A股資產(chǎn)長期吸引力的提升。因此和瑋判斷,外資在流動性風(fēng)險(xiǎn)解除后,還將繼續(xù)回歸A股。市場結(jié)構(gòu)方面,和瑋指出,當(dāng)前A股整體估值合理,創(chuàng)業(yè)板估值水平處于高分位,但寬松流動性、弱宏觀經(jīng)濟(jì)的環(huán)境有利于創(chuàng)業(yè)板,其受宏觀經(jīng)濟(jì)影響也稍弱。和瑋預(yù)期,在需求下行、貨幣寬松環(huán)境下,受需求影響較小的,受益流動性的品種、有估值提升彈性的行業(yè)是比較好的配置方向,從長期投資的角度看好醫(yī)藥、金融、食品飲料、新能源、科技的成長空間。
擬由和瑋任基金經(jīng)理的銀華滬深股通精選混合型基金(008116)正在平安銀行等渠道發(fā)行,該基金將以通過滬港通、深港通渠道北上A股的海外資金投資理念和資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)為參考,專注挖掘滬深股通標(biāo)的中具有寬廣護(hù)城河、持續(xù)盈利能力出色、具有安全邊際的優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行投資,力爭在震蕩低位中布局,謀求長期穩(wěn)健的超額收益。對于看好中國核心資產(chǎn)的投資者,可考慮通過該基金逢低布局。
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