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        疫情防控期間，“物流”問題一直困擾整個化工行業(yè)。運(yùn)輸受阻，上游企業(yè)急需排庫，下游中大型企業(yè)急需獲得穩(wěn)定原料。面對困境，一些甲醇企業(yè)結(jié)合豐富的衍生品交易經(jīng)驗，保障了疫情防控期間企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的連續(xù)性且穩(wěn)定了收益，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈互贏。

        新能(天津)能源有限公司(下文稱新能(天津))是鄭商所2019年甲醇期貨產(chǎn)業(yè)基地，其市場策略研究主管王笑天對記者表示，“甲醇主產(chǎn)區(qū)是西北地區(qū)，下游消費(fèi)區(qū)主要在華中、華北等地，遠(yuǎn)距離跨省運(yùn)輸難度較大。”

        物流因素疊加下游需求疲弱，排庫成為新能(天津)面前的“第一任務(wù)”。王笑天表示，針對上述情況，新能(天津)積極利用期貨工具參與套期保值，為工廠鎖定了利潤，避免了跌價風(fēng)險。同時，及時抓住基差失真時機(jī)，獲得基差走強(qiáng)的利潤。

        據(jù)介紹，為了解決工廠庫存問題，新能(天津)先把貨放到三方倉庫，然后結(jié)合期貨進(jìn)行價格保護(hù)，逐步建立賣出頭寸，對企業(yè)產(chǎn)品銷售起到較好的支持。

        “2月底，我們選擇對套保頭寸進(jìn)行平倉，實現(xiàn)收益160元/噸。”王笑天說，同時通過廠庫前移套利操作，公司緩解了自有工廠庫存壓力，下游工廠也獲得了低價貨源和倉儲收益，保證了疫情防控期間的生產(chǎn)連續(xù)性，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈客戶共贏。

        福建昶遠(yuǎn)能源有限公司是福建地區(qū)最大的甲醇貿(mào)易商，年貿(mào)易量40萬噸至50萬噸。該公司在年前進(jìn)口了2萬噸甲醇，為避免春節(jié)期間價格下跌，公司在期貨市場上賣出套保2萬噸。受疫情影響，節(jié)后期現(xiàn)貨價格同步大幅下跌，由于該企業(yè)進(jìn)行了賣出套保，在本次下跌中基本沒有損失。

        “節(jié)后下游開工率較低，現(xiàn)貨非常不好賣，還好有甲醇期貨市場，否則公司可能難以正常運(yùn)營。”福建昶遠(yuǎn)能源有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人感慨道。

        在一德期貨分析師史開放看來，時間上、物流上的錯配往往會給甲醇產(chǎn)業(yè)企業(yè)的正常運(yùn)營帶來一定風(fēng)險敞口。當(dāng)區(qū)域現(xiàn)貨和期貨之間的基差出現(xiàn)異常變化時，企業(yè)可以利用期貨市場進(jìn)行套利操作，最終化解現(xiàn)貨的絕對價格波動風(fēng)險。此外還可以利用期貨進(jìn)行庫存置換，減少運(yùn)營成本。

        例如，在年后市場開盤遭遇跌停后，甲醇2005合約期貨價格與整個資本市場同步在2月4日開始超跌反彈，期貨價格連續(xù)4天上漲，從最低點2006元/噸最高達(dá)到2136元/噸價位。同時，在物流近乎中斷的情況下，江蘇市場低價基差從正50走弱到負(fù)14。

        “在物流不暢的態(tài)勢下，預(yù)計基差將有進(jìn)一步走弱可能。因此，2月10日開盤后，甲醇企業(yè)可以賣出處于升水狀態(tài)的甲醇2005合約來保護(hù)現(xiàn)貨。”史開放說，截至3月3日收盤，江蘇地區(qū)基差始終在弱勢震蕩，較2月7日的負(fù)14走弱至負(fù)87水平，此時甲醇企業(yè)已通過利用基差套利交易有效彌補(bǔ)了部分現(xiàn)貨損失，增強(qiáng)了自身對本輪疫情的風(fēng)險承受能力。

《電鰻快報》