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        中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)(記者魏京婷)天齊鋰業(yè)(002466.SZ)配股募資事項完成后得到資金持續(xù)追捧，股價迎來了一波上漲行情。通過配股，天齊鋰業(yè)共募集資金約29.32億元。但實際上，天齊鋰業(yè)仍處于債務(wù)高壓之下，本次配股所募資金不足以償還因收購智利化工礦業(yè)公司(以下簡稱“SQM”)股權(quán)而產(chǎn)生的全部貸款。

        2018年5月，天齊鋰業(yè)進(jìn)行了一次“蛇吞象”收購，以65美元/股、總交易價款40.66億美元(簽署日匯率折算為人民幣258.9億元)的對價，收購了SQM公司23.77%股權(quán)。該筆交易，天齊鋰業(yè)自籌資金7.26億美元，向銀團(tuán)借款35億美元，杠桿率高達(dá)5倍。

        截至1月21日收盤，天齊鋰業(yè)報31.75元，跌幅2.55%。

        2019年12月25日晚間，天齊鋰業(yè)公告稱配股計劃實施完成。26日公司股票復(fù)牌，當(dāng)日，天齊鋰業(yè)復(fù)牌漲停，股價漲至26.90元/股。

        天齊鋰業(yè)因高杠桿收購SQM股權(quán)造成了債務(wù)和財務(wù)費用高企。截至2019年三季度末，公司的負(fù)債總額為367.28億元。其中，有息負(fù)債高達(dá)336.93億元，包括短期借款24.38億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債6.52億元，長期借款282.08億元，應(yīng)付債券23.95億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)75%，凈負(fù)債率高達(dá)264%。而2017年底，公司的資產(chǎn)負(fù)債率則為40.39%。公司財務(wù)費用也因此飆升至16.5億元，增幅562.75%。

        天齊鋰業(yè)曾在重組問詢函的回復(fù)中表示，交易完成后，不會導(dǎo)致公司面臨嚴(yán)重流動性風(fēng)險，償債能力在可控范圍內(nèi)，2017年凈利潤和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額足以覆蓋并購融資利息。

        天齊鋰業(yè)業(yè)績在收購后也不升反降，2019年前三季度公司營收、凈利雙降，公司預(yù)計2019年全年凈利潤為8000.00萬元-1.20億元，同比下降96.36%-94.55%。

        據(jù)悉，就在天齊鋰業(yè)發(fā)起對SQM收購之前，全球鋰鹽價格開始持續(xù)下滑。2018年3月，碳酸鋰價格維持在16.2萬元/噸的高點，到了2018年10月，已經(jīng)跌至7.85萬元/噸。而到了2019年7月，碳酸鋰價格再次出現(xiàn)下跌，2019年年底，碳酸鋰價格基本在5萬元/噸左右徘徊。

        此前，天齊鋰業(yè)還有一次大手筆收購。2012年12月25日，天齊鋰業(yè)曾宣布定增募資不超過40億元，用于收購澳大利亞泰利森公司。天齊鋰業(yè)當(dāng)時的總資產(chǎn)只有15.69億元，因此此次并購也被稱為是“蛇吞象”。

        天齊鋰業(yè)此番配股備受爭議，被指強(qiáng)迫股東加倉、“綁架”投資者。有報道稱，天齊鋰業(yè)是近5年來A股唯一一家進(jìn)行兩次配股的上市公司。2017年12月13日，天齊鋰業(yè)發(fā)布配股公告，擬募集資金不超過人民幣16.5億元(含發(fā)行費用)，扣除發(fā)行費用后擬全部用于在澳大利亞西澳大利亞州奎納納市建設(shè)“年產(chǎn)2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項目”。

        中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)曾就此次配股相關(guān)問題對天齊鋰業(yè)進(jìn)行采訪，公司未回復(fù)。

“蛇吞象”收購有后續(xù)配股募資近30億還債遠(yuǎn)不夠

        自2019年4月天齊鋰業(yè)披露配股預(yù)案，到配股融資結(jié)束，耗時8個月，天齊鋰業(yè)巨大的財務(wù)壓力終于能得到暫時緩解。

        2019年12月25日晚間，天齊鋰業(yè)披露配股發(fā)行結(jié)果暨復(fù)牌公告稱，配股認(rèn)購繳款工作已于12月24日結(jié)束，此次配股完成的有效認(rèn)購股數(shù)達(dá)到3.35億股，有效認(rèn)購資金總額約29.32億元，占可配售股份總數(shù)比例約97.82%，配股發(fā)行成功。

        天齊鋰業(yè)此次配股以股權(quán)登記日12月17日深圳證券交易所收市后公司總股本11.42億股為基數(shù)，按每10股配售3股的比例向全體股東配售，可配售股份總數(shù)約3.43億股，發(fā)行價格為8.75元/股。

        公告還顯示，12月26日將為天齊鋰業(yè)本次配股發(fā)行成功的除權(quán)基準(zhǔn)日，除權(quán)價格依據(jù)實際配股比例計算，實際配股比例相當(dāng)于每10股配售2.93股。

        根據(jù)配股結(jié)果，上市公司控股股東成都天齊實業(yè)(集團(tuán))有限公司及其一致行動人張靜、李斯龍履行了此前全額認(rèn)購的承諾，在本次配股中合計全額認(rèn)購1.41億股，占可配售股份總數(shù)的41.03%。

        根據(jù)方案，天齊鋰業(yè)本次融資扣除發(fā)行費用后的凈額，擬全部用于償還購買智利SQM公司23.77%股權(quán)的部分并購貸款。

        摩根士丹利華鑫證券有限責(zé)任公司是天齊鋰業(yè)此次配股的保薦機(jī)構(gòu)，摩根士丹利華鑫證券有限責(zé)任公司、華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司為聯(lián)席主承銷商。

        公開資料顯示，2018年5月，天齊鋰業(yè)進(jìn)行了一次“蛇吞象”收購，以65美元/股、總交易價款40.66億美元(簽署日匯率折算為人民幣258.9億元)的對價，收購了SQM公司23.77%股權(quán)。加上手續(xù)費用等相關(guān)費用，并購款項共計42.26億美元。國金證券為該次收購的獨立財務(wù)顧問。

        此次收購，天齊鋰業(yè)自籌資金7.26億美元，向銀團(tuán)借款35億美元，杠桿率高達(dá)5倍。截至2017年年底，公司總資產(chǎn)為178.40億元，收購SQM支付的現(xiàn)金是當(dāng)時公司總資產(chǎn)的1.46倍。

        在35億美元貸款中，有25億美元貸款由中信銀行成都有限公司牽頭的銀團(tuán)提供，另10億美元由中信銀行(國際)有限公司牽頭的銀團(tuán)提供，兩筆貸款的還款期限均為2020年11月29日。

        據(jù)了解，天齊鋰業(yè)證券部人士曾對外表示：“此次募集得到的資金還不足以償還全部的貸款。后續(xù)我們還會通過其他的融資方式來募集資金。”

        此前，天齊鋰業(yè)還有一次大手筆的收購。2012年12月25日，天齊鋰業(yè)宣布定增募資不超過40億元，用于收購澳大利亞泰利森公司。泰利森旗下?lián)碛腥虻谝淮箐囕x石礦，占全球鋰資源約31%的市場份額，也是全球最大的固體鋰礦擁有者及供應(yīng)商。當(dāng)年，中國市場的80%鋰精礦都由泰利森供應(yīng)。天齊鋰業(yè)當(dāng)時的總資產(chǎn)只有15.69億元，因此此次并購被稱為是“蛇吞象”。由于并購趕上了行業(yè)的快速增長，公司業(yè)績迎來暴增。

業(yè)績巨降負(fù)債飆升昔日問詢回復(fù)打臉

        2018年40.66億美元收購SQM公司后，天齊鋰業(yè)業(yè)績不升反降。財報顯示，2019年前三季度，天齊鋰業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入37.97億元，同比下降20.21%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.39億元，同比下降91.74%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額13.84億元，同比下降50.25%。

        其中，2019年第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東凈利潤分別為12.08億元和-5392.06萬元，同比下降17.81%和114.20%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額4.39億元，同比下降54.89%。

        天齊鋰業(yè)預(yù)計公司2019年全年凈利潤為8000.00萬元-1.20億元，上年同期為22.00億元，同比下降96.36%-94.55%。

        據(jù)悉，天齊鋰業(yè)業(yè)績表現(xiàn)直接受到鋰價影響，鋰價近兩年來出現(xiàn)價格暴跌。據(jù)悉，2018年3月，碳酸鋰價格維持在16.2萬元/噸的高點，到了2018年10月，已經(jīng)跌至7.85萬元/噸。而到了2019年7月，碳酸鋰價格再次出現(xiàn)下跌，2019年年底，碳酸鋰價格基本在5萬元/噸左右徘徊。2018年3月至2019年6月，氫氧化鋰價格自13.9萬元/噸下降至7.7萬~9.0萬元/噸的區(qū)間。

        收購?fù)瓿珊螅忑R鋰業(yè)的債務(wù)急劇飆升。有消息稱，降低負(fù)債是天齊鋰業(yè)當(dāng)前工作的重中之重。

        截至2019年三季度末，公司的負(fù)債總額為367.28億元。其中，有息負(fù)債高達(dá)336.93億元，包括短期借款24.38億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債6.52億元，長期借款282.08億元，應(yīng)付債券23.95億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)75%，凈負(fù)債率高達(dá)264%。而2017年底，公司的資產(chǎn)負(fù)債率則為40.39%。

        同行業(yè)可比上市公司資產(chǎn)負(fù)債率(合并)

        高額的債務(wù)致使公司財務(wù)費用大幅增加。2019年三季報顯示，公司財務(wù)費用高達(dá)16.5億元，同比大增562.75%，其中，公司利息費用為15.6億元。公司也表示，主要系并購貸款增加導(dǎo)致利息支出相應(yīng)增加。

        2019年第三季度的財務(wù)費用為6.39億元，利息費用為5.54億元，當(dāng)季財務(wù)費用占當(dāng)季營業(yè)收入的52.95%。

        同時，天齊鋰業(yè)的貨幣資金則在萎縮。截至2019年三季度末，公司貨幣資金為17.38億元，2017年末、2018年末貨幣資金分別為55.24億元、19.43億元。

        中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，深交所在《關(guān)于對天齊鋰業(yè)股份有限公司的重組問詢函》中曾就收購是否會導(dǎo)致公司面臨嚴(yán)重流動性風(fēng)險進(jìn)行問詢。公司回復(fù)時表示，交易完成后，不會導(dǎo)致公司面臨嚴(yán)重流動性風(fēng)險，償債能力在可控范圍內(nèi)，2017年凈利潤和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額足以覆蓋并購融資利息。此外，標(biāo)的公司的盈利能力較強(qiáng)，交易完成后，公司可望獲得持續(xù)的現(xiàn)金分紅。

5年兩次配股被指強(qiáng)迫股東加倉

        截至2019年9月30日，天齊鋰業(yè)股本總額為11.42億股，成都天齊實業(yè)(集團(tuán))有限公司持有4.10億股，持股比例為35.86%;張靜持有5898.45萬股，持股比例為5.17%。中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司持有2426.53萬股，持股比例為2.12%。

        中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，有三家基金公司在2019年第三季度逆勢加倉，進(jìn)入天齊鋰業(yè)前十大股東。中國工商銀行股份有限公司-匯添富價值精選混合型證券投資基金、安耐德合伙人有限公司-客戶資金、中國工商銀行股份有限公司-中歐時代先鋒股票型發(fā)起式證券投資基金對天齊鋰業(yè)分別持股0.72%、0.54%、0.47%。

        此外，華夏基金管理的全國社保基金四零三組合、交通銀行股份有限公司-國泰金鷹增長靈活配置混合型證券投資基金也在前十大股東之列。

        中國網(wǎng)在報道中稱，根據(jù)配股的操作流程，如不參與配股，那么手中所持股票的價格在除權(quán)后幾乎相當(dāng)于吃了至少一個跌停，為了保證復(fù)權(quán)后股價持平，將必須交錢認(rèn)購配股。換句話說，天齊鋰業(yè)的配股行為，相當(dāng)于是對股東的一次強(qiáng)迫性募資。

        報道還稱，配股結(jié)束后，股票在復(fù)盤的時候要自動除權(quán)，假設(shè)以12月17日的收盤價計算，除權(quán)后的股價為(29.06*10+8.75*3)÷(10+3)=24.37元，這個價格相較于29.06元的收盤價一次性跌去了16%。也就是說，如果不參與配股認(rèn)購，等到股票復(fù)牌時，股價自動跌去了16%;如果想股價不受損失，就需要真金白銀的參與認(rèn)購。從本質(zhì)上說，配股有種強(qiáng)迫股東加倉的意味。

        天齊鋰業(yè)在配股說明書中亦提示，在本次配股中，若公司某現(xiàn)有股東全部或部分放棄其所獲配股認(rèn)購權(quán)，該等股東于公司享有的權(quán)益可能將會相應(yīng)攤薄。

        界面新聞也在報道中質(zhì)疑天齊鋰業(yè)“綁架”投資者，并指出，天齊鋰業(yè)是近5年來A股唯一一家進(jìn)行兩次配股的上市公司。

        據(jù)報道，天齊鋰業(yè)曾在2017年12月13日發(fā)布配股公告，擬募集資金不超過人民幣16.5億元(含發(fā)行費用)，扣除發(fā)行費用后擬全部用于在澳大利亞西澳大利亞州奎納納市建設(shè)“年產(chǎn)2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項目”。該項目預(yù)計總投資為3.98億澳元(根據(jù)交割日匯率折算人民幣約20.16億元)。

《電鰻快報》