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   原標(biāo)題：凱賽生物申請科創(chuàng)板上市：募資約47億，20億用于補流

        來源：面包財經(jīng)

        凱賽生物日前向科創(chuàng)板提交了上市申請。

        凱賽生物是一家以合成生物學(xué)等學(xué)科為基礎(chǔ)，利用生物制造技術(shù)，從事新型生物基材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)。公司圍繞聚酰胺產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)的生物法長鏈二元酸系列產(chǎn)品(包括月桂二酸、巴西酸等)、生物基戊二胺及生物基聚酰胺產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于汽車、電子電器、紡織、醫(yī)藥、香料等多個領(lǐng)域。

        財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，凱賽生物的營收由9.29億元增長至17.86億元，歸母凈利潤由1.45億元增長至4.68億元，年復(fù)合增速分別為38.65%和79.65%。2019年1月~9月，公司實現(xiàn)營收15.86億元和歸母凈利潤3.73億元。

        目前市場上凱賽生物面臨的競爭對手較少，上市公司中也暫無擁有同類型產(chǎn)品的企業(yè)。如果凱賽生物此次能夠成功申請上市，或許將成為A股生物基新型材料第一股。

        對于此次上市，公司擬采用第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，即：“預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元”。

        擬募資約47億元，其中20億用于補流

        凱賽生物的控股股東為CIB，持有公司117，999，515股股份，占發(fā)行前總股本的31.47%。

        公司實際控制人為XIUCAI LIU(劉修才)，XIUCAI LIU(劉修才)與XIAOWEN MA、CHARLIE CHI LIU于2019年10月簽署《一致行動協(xié)議》，確認(rèn)GLH Trust、GLH Holdings， LLC、Medy LLC及凱賽生物均由XIUCAI LIU(劉修才)所實際管理和控制。

        截至招股說明書簽署日，XIUCAI LIU(劉修才)及其一致行動人通過CIB持有公司31.47%，通過員工持股平臺持有公司0.03%的股份，合計持有凱賽生物31.50%股權(quán)。

        凱賽生物本次擬公開發(fā)行不低于41，668，198股股份，募集資金投資額約46.99億元，項目內(nèi)容涵蓋生產(chǎn)類型項目、研發(fā)類型項目等。

        具體包括：17.11億元的4萬噸/年生物法癸二酸項目、2.08億元的生物基聚酰胺工程技術(shù)研究中心項目、7.8億元的年產(chǎn)3萬噸長鏈二元酸和2萬噸長鏈聚酰胺項目、20億元補充流動資金。

        募資使用計劃顯示，公司需要資金最多的項目是補充流動資金，金額20億元，目的是優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、降低流動性風(fēng)險、滿足公司后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展的資金需求。

        不過從公司的資產(chǎn)負(fù)債率和流動性指標(biāo)來看，凱賽生物當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)和償債能力處于相對健康、合理的狀態(tài)。

        2016年至2018年以及2019年前9個月，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為26.49%、29.80% 、34.69%和23.66%;流動比率分別為1.86倍、1.13倍、1.21倍和2.46倍;速動比率分別為1.34倍、0.84倍、0.84倍和1.85倍。

        業(yè)績增長良好，過半收入來于境外市場

        從整體業(yè)績來看，凱賽生物報告期內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績增長良好，利潤增速超過營收增速。

        2016年至2018年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入9.29億元、13.68億元和17.86億元，年復(fù)合增長率為38.65%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.45億元、3.37億元和4.68億元，年復(fù)合增長率為79.65%。

        2019年前三季度，凱賽生物實現(xiàn)營收15.86億元和歸母凈利潤3.73億元。

        公司主要產(chǎn)品有生物法長鏈二元酸系列產(chǎn)品、生物基戊二胺和生物基聚酰胺。其中，凱賽生物的拳頭產(chǎn)品生物法長鏈二元酸系列產(chǎn)品，主要用于高性能長鏈聚酰胺、香料、熱熔膠、潤滑油、耐寒增塑劑、粉末涂料。

        報告期內(nèi)生物法長鏈二元酸產(chǎn)品收入分別為8.50億元、12.97億元、16.21億元和14.34億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為98.19%、99.23%、97.97%和98.35%。

        公司在國際市場上具有一定的認(rèn)可度，主要客戶包括杜邦、艾曼斯、贏創(chuàng)、諾和諾德等全球著名化工、醫(yī)藥企業(yè)。

        報告期內(nèi)，公司外銷收入占比分別為70.20%、60.22%、59.11%和54.95%，內(nèi)銷收入占比分別為29.80%、39.78%、40.89%和45.05%。

        2016年至2018年期間，境內(nèi)市場收入年復(fù)合增長率為61.94%，境外市場收入年復(fù)合增長率26.88%。

        可以看出，國內(nèi)市場收入增長的速度要遠超境外市場收入增速，其收入占比在逐年升高。不過從2019年前三季度數(shù)據(jù)來看，凱賽生物仍有五成以上收入來于境外。

        A股生物基新型材料第一股?

        隨著以英威達為代表的從事化學(xué)法生產(chǎn)的主要競爭對手退出市場及環(huán)保監(jiān)管要求日益提高，凱賽生物以生物法生產(chǎn)長鏈二元酸開始主導(dǎo)市場。

        公司市場地位和議價能力的提升，直觀地體現(xiàn)在了公司及產(chǎn)品的毛利率上。

        報告期內(nèi)，公司生物法長鏈二元酸綜合毛利率分別為36.58%、44.88%、46.95%和47.72%，呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢。

        從國內(nèi)該行業(yè)的競爭來看，目前有部分廠家宣布計劃進入該領(lǐng)域。

        2017年新日恒力(600165.SH)公告，公司購買中國科學(xué)院微生物研究所的月桂二酸技術(shù)，計劃在寧夏建設(shè)年產(chǎn)5萬噸/年產(chǎn)月桂二酸項目。不過，該項目進度較原計劃24個月的建設(shè)期有所滯后。根據(jù)其2019年9月28日的最新公告，該項目預(yù)計于2020年3月份主體工程完工，2020年4月份進入試生產(chǎn)階段。

        2017年中國石化集團清江石油化工有限責(zé)任公司宣布建設(shè)千噸級長鏈二元酸項目，截至目前未搜索到公開信息披露其進展情況。

        另外根據(jù)企查查提供的數(shù)據(jù)，國內(nèi)部分企業(yè)的經(jīng)營范圍也包括了長鏈二元酸產(chǎn)品。

        江蘇達成生物科技有限公司主要從事長鏈二元酸、高檔熱熔膠以及長碳鏈尼龍的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其官網(wǎng)顯示，2011年立項備案5000噸/年長鏈二元酸項目，到2013年已經(jīng)形成年產(chǎn)2000噸生產(chǎn)規(guī)模，年銷售收入過億元。目前正在進行長鏈二元酸大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)及尼龍、潤滑油、香料等系列化下游產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)。

        淄博廣通化工有限責(zé)任公司致力于發(fā)展生物化工、鋯鉿化工、特種工程尼龍、精細化學(xué)品等，其主要產(chǎn)品有長碳鏈二元酸系列產(chǎn)品、長碳鏈尼龍樹脂及制品、PA型高檔尼龍熱熔膠、二元醇系列產(chǎn)品等。

        山東瀚霖生物技術(shù)有限公司成立于2008年4月，是以石油副產(chǎn)品輕蠟油為原料，利用生物發(fā)酵法從事長碳鏈二元酸系列產(chǎn)品及下游產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)。

        值得一提的是，于2010年開始，凱賽生物與瀚霖生物近10年間發(fā)生了一系列知識產(chǎn)權(quán)相關(guān)的訴訟案件。其案件背景是原本擔(dān)任山東凱賽生物科技材料有限公司副總、負(fù)責(zé)二期擴產(chǎn)項目的王志洲，在瀚霖生物成立的四個月后即進入瀚霖生物工作，任總工程師，并負(fù)責(zé)其長鏈二元酸的生產(chǎn)線建設(shè)及生產(chǎn)管理工作。

        國際市場方面，贏創(chuàng)及UBE建設(shè)有千噸級化學(xué)法月桂二酸產(chǎn)能，用于自用。

        目前市場上暫無和凱賽生物業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品種類相同的上市公司。如果凱賽生物此次能夠成功申請上市，或?qū)⒊蔀锳股生物基新型材料第一股。(WGX)

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