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日前，中證指數(shù)有限公司發(fā)布公告，由嘉實基金定制、中證指數(shù)公司編制的中證嘉實滬深300ESG領(lǐng)先指數(shù)將于11月25日正式發(fā)布。據(jù)了解，該指數(shù)從滬深300樣本股中選取ESG評分較好的100只股票作為樣本，以反映滬深300中環(huán)境保護、社會責(zé)任、公司治理綜合表現(xiàn)較好的公司股票的整體表現(xiàn)，這是少有的由國內(nèi)資產(chǎn)管理機構(gòu)基于A股市場實際情況自主研發(fā)的ESG投資策略。

自主研發(fā)評估體系

????????ESG投資理念，是指從環(huán)境(Environment)、社會(Social)、公司治理(Governance)的角度，評估企業(yè)經(jīng)營的可持續(xù)性和對環(huán)境社會的影響，并以此做出投資決策。近年來在我國可持續(xù)發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略推動下，資本市場正在深入了解和接受ESG投資理念。

????????當前，ESG理念在國內(nèi)的應(yīng)用主要面臨三個挑戰(zhàn)：海外通用ESG評估體系在中國市場不完全適用;ESG高質(zhì)量數(shù)據(jù)缺失，難以有效支撐ESG評估模型的構(gòu)建和投資研究;ESG因子對A股市場投資收益和風(fēng)險的影響性未經(jīng)充分研究和驗證，即缺乏全市場層面的因子有效性驗證。目前，國際ESG評估框架很難兼顧特定市場特別是發(fā)展中市場的發(fā)展條件和本土特定問題，發(fā)達市場的標準往往有別于新興市場，國際評估機構(gòu)缺乏對當?shù)厥袌錾钊胙芯康母采w，主要問題包括語言障礙和數(shù)據(jù)質(zhì)量等。

????????因此，推動ESG理念在中國資本市場的實際應(yīng)用，首先需要構(gòu)建適合國內(nèi)市場的ESG評估體系。據(jù)悉，即將發(fā)布的中證嘉實滬深300ESG領(lǐng)先指數(shù)，正是由嘉實基金基于A股市場情況和數(shù)據(jù)特點自主研發(fā)的ESG因子所構(gòu)建。

????????嘉實ESG指數(shù)的編制包括四個環(huán)節(jié)：首先，剔除滬深300樣本空間中有重大治理問題、債務(wù)違約、環(huán)境處罰的股票;再根據(jù)環(huán)境保護(E)、社會責(zé)任(S)、公司治理(G)三類指標計算股票的ESG評分和行業(yè)排名;其次，按照滬深300樣本股中證一級行業(yè)樣本數(shù)量，分配各行業(yè)樣本個數(shù)配額;最后，按照行業(yè)樣本配額，在滬深300樣本中每個中證一級行業(yè)選取ESG行業(yè)排名靠前的股票。

????????其中，最關(guān)鍵的ESG評分便依托于由嘉實研發(fā)的ESG評級體系和方法論，該體系結(jié)合自上而下的行業(yè)基本面和宏觀政策分析，選取投資相關(guān)性高和客觀、可量化的核心ESG指標，通過系統(tǒng)性可量化的方法對企業(yè)的各項指標進行評分。具體看，環(huán)境評分指標包括環(huán)境管理制度及措施、綠色收入、環(huán)保處罰;社會責(zé)任評分指標包括產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品創(chuàng)新、員工福利、員工管理、職業(yè)健康、社會責(zé)任及捐贈;公司治理評分指標包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會結(jié)構(gòu)及制度、財務(wù)治理、高管薪酬及激勵制度。

????????上述指標的設(shè)置，來源于嘉實對中國社會經(jīng)濟發(fā)展實情和相關(guān)治理準則的深入研究。例如財務(wù)治理這個議題下，有包括審計意見、信披質(zhì)量、業(yè)績預(yù)報準確性等接近二十項子指標，以期前瞻性捕捉會計和財務(wù)治理相關(guān)的風(fēng)險，而財務(wù)信息披露規(guī)范性和透明性是當前國內(nèi)市場亟需解決的公司治理問題之一。

????????綜合來看，嘉實ESG指數(shù)擁有三大特色：行業(yè)中性的編制方法能剔除行業(yè)偏配對策略效果的影響，體現(xiàn)行業(yè)內(nèi)ESG選股的能力;具備理想的風(fēng)險收益特征，嘉實基金內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月30日，2016年以來嘉實ESG指數(shù)的年化收益率8.53%、年化波動率19.09%，同期滬深300年化收益率2.97%、年化波動率19.19%;嘉實研發(fā)的ESG評級體系因為從中國市場特點出發(fā)，對中國公司ESG業(yè)績更有區(qū)分度，也對國內(nèi)市場更加有效。

ESG

????????嘉實ESG指數(shù)的推出，只是嘉實基金系統(tǒng)性構(gòu)建適合中國市場ESG評估體系和評判標準的一個縮影。作為首批加入UN PRI(聯(lián)合國負責(zé)任投資原則組織)的國內(nèi)公募基金之一，嘉實基金大力開展ESG相關(guān)工作，完成了ESG研究模型和數(shù)據(jù)庫構(gòu)建、投研融合、策略開發(fā)等重要工作。

????????嘉實在2018年初便設(shè)立了專職ESG研究團隊，負責(zé)開展個股ESG評級、行業(yè)和專題研究、以及內(nèi)部投研ESG整合與ESG策略開發(fā)等工作，并協(xié)同北京、香港投研人員，從專業(yè)角度出發(fā)，共同研究個股和行業(yè)相關(guān)ESG議題并納入投資建議。同時，嘉實已經(jīng)構(gòu)建了ESG數(shù)據(jù)和報告系統(tǒng)，其中包含來自監(jiān)管和媒體的較高頻數(shù)據(jù)，而非單純依賴于上市公司的主動披露或第三方數(shù)據(jù)支持。

????????嘉實基金ESG投研負責(zé)人由嘉實國際首席投資官關(guān)子宏擔(dān)任。他介紹，嘉實基于對國內(nèi)上市公司發(fā)展特點、行業(yè)和區(qū)域ESG政策的深度研究，把關(guān)行業(yè)基本面和投資邏輯中需要關(guān)注的ESG因素，從而找到符合國情和市場特質(zhì)的ESG投研整合路徑。

????????關(guān)子宏進一步分析，ESG投資對我國資管行業(yè)發(fā)展意義重大，特別是對于投資期限達30年、50年、甚至上百年的養(yǎng)老金、保險公司、主權(quán)基金等機構(gòu)，ESG是影響長期投資收益和風(fēng)險的關(guān)鍵因素之一，投資人在投資過程中必須考慮ESG因素，因此ESG相關(guān)投資機會也將在中國資本市場上逐步增多。“深入研究和分析ESG，并對ESG風(fēng)險和機遇因子進行正確定價，是嘉實承擔(dān)受托責(zé)任、用深度研究驅(qū)動投研業(yè)績的投研文化的進一步深化。嘉實將圍繞ESG主題投資、ESG投研整合、公司溝通和積極所有權(quán)這三大方向持續(xù)開展和布局ESG工作，踐行ESG投資理念。”關(guān)子宏說。

《電鰻快報》