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        《電鰻快報》文 / 李炳瑤

        近日，三達膜環境技術股份有限公司(以下簡稱：三達膜)科創板IPO成功過會，招股書顯示，該公司的主營業務是膜材料研發、膜組件生產、膜軟件開發、膜設備制造、膜系統集成和膜技術應用。

        2016年至2019年上半年(以下簡稱：報告期內)，三達膜的綜合毛利率分別為53.16%、71.15%、50.65%和68.72%。報告期內，三達膜的毛利率并不穩定，但基本保持在50%以上。

        然而，《電鰻快報》在閱讀該公司招股書以及該公司對問詢函的回復時發現，該公司某些產品的毛利率與其所屬項目的毛利率不符，而該公司在回復函沒有對此做出說明。

        招股說明書顯示，報告期內，三達膜的陶瓷膜芯的毛利率分別為79.64%、84.18%、81.52%和76%，該產品的毛利率基本維持在80%左右，是集中備件產品中毛利率最高的產品。

        三達膜在招股書中表示，公司陶瓷膜芯毛利率遠高于其他備件產品，主要原因為陶瓷膜芯系公司自主研制、生產產品，公司掌握其核心技術并能有效控制生產成本。

        然而，該公司在《關于三達膜環境技術股份有限公司首次公開發行股票并在科創板上市申請文件的第三輪審核問詢函》中提供的項目毛利率數字與招股書披露的備件產品毛利率差距較大。

        該公司在“項目使用的核心技術影響項目毛利率”一欄中提供的報告期內陶瓷膜微濾超濾技術與設備的毛利率分別為44.67%、48.45%、41.46%、43.24%，

        三達膜在對第三輪審核問詢函的回復中表示，使用陶瓷膜微濾超濾技術的項目，膜材料和設備均由發行人自行生產，而且基于陶瓷膜濾芯的成套膜分離設備均由發行人根據用戶的工藝要求量體裁衣、自行設計、據單定制，因而毛利率較高。

        該項目的毛利率是比較高，報告期內基本維持在40%以上，但與其使用的備件產品陶瓷膜芯接近80%的毛利率卻相差甚遠。陶瓷膜微濾超濾技術與設備的毛利率僅為陶瓷膜濾芯毛利率的一半左右，什么原因造成如此大的差距?

        此外，在回復函中的“自制膜芯使用對項目毛利率的影響”一欄中，自制膜芯影響較大的項目的毛利率也比招股說明書中提供的陶瓷膜濾芯的毛利率低很多。比如：2019年1-6月份，就算自制膜芯占比按100%來算，也與招股說明書中披露的接近80%的毛利率相距甚遠。

        招股書中披露的毛利率與回復函中披露的毛利率差距如此之大，是三達膜沒有充分披露導致讀者疑惑還是另有“貓膩”?

        《電鰻快報》就以上問題向三達膜發去了問詢函，截止發稿日，還沒有收到該公司的回復。

《電鰻快報》