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    科創(chuàng)板股票“炒新”熱情高，一是首批科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)量有限，具備一定的稀缺性;二是科創(chuàng)板企業(yè)普遍處于成長(zhǎng)期或更早的培育期，市場(chǎng)對(duì)這些成長(zhǎng)型企業(yè)寄予厚望;三是投資者仍然存在較重的投機(jī)心理。投資者應(yīng)理性看待并謹(jǐn)慎參與“炒新”，以全新的投資思路迎接科創(chuàng)板投資考驗(yàn)。

        7月22日，科創(chuàng)板“鳴鑼”開市。截至收盤，25家公司首日平均漲幅約為140%，換手率約為77%，市盈率約120倍，部分指標(biāo)創(chuàng)出歷史新高。盡管資本市場(chǎng)歷來有“炒新”的傳統(tǒng)，但在這一刻，市場(chǎng)的交易熱情、投資預(yù)期、資金參與度被放大。市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板首批上市企業(yè)首日大漲觀點(diǎn)不一，有人擔(dān)心市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)跟著被放大。還有人認(rèn)為，在前所未遇的新制度和新規(guī)則下，投資者參與科創(chuàng)板投資需要更新的思路和更新的認(rèn)識(shí)。

        科創(chuàng)板的設(shè)立旨在面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求，主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。科創(chuàng)板股票“炒新”熱情高，與三方面因素有關(guān)。一是首批科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)量有限，具備一定的稀缺性，市場(chǎng)給予了一定的溢價(jià)交易;二是科創(chuàng)板企業(yè)普遍處于成長(zhǎng)期或更早的培育期，盈利水平及其穩(wěn)定性與主板企業(yè)相比差異較大，用市盈率指標(biāo)來衡量這些企業(yè)的估值水平可能并不一定合適，市場(chǎng)對(duì)這些成長(zhǎng)型企業(yè)寄予厚望可以理解;三是長(zhǎng)期以來，我國(guó)股票市場(chǎng)是以個(gè)人投資者為主體的市場(chǎng)，投資者仍然存在較重的投機(jī)心理，甚至部分機(jī)構(gòu)投資者也會(huì)跟風(fēng)買入某些概念股。

        在科創(chuàng)板推出初期，新股通過市場(chǎng)機(jī)制作用實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)需要一個(gè)過程，投機(jī)炒作看似不可避免，不過投資者仍應(yīng)理性看待并謹(jǐn)慎參與“炒新”，以全新的投資思路迎接科創(chuàng)板投資考驗(yàn)。

        考驗(yàn)首先來自全新交易規(guī)則。設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，已經(jīng)在發(fā)行、上市、交易、退市等一系列環(huán)節(jié)做好充足的準(zhǔn)備。為防范科創(chuàng)板股價(jià)異常波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門引入投資者適當(dāng)性管理制度，避免不合格投資者跟風(fēng)炒作;在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段引入價(jià)格申報(bào)范圍限制，實(shí)行市價(jià)申報(bào)保護(hù)限價(jià)，對(duì)盤中異常波動(dòng)實(shí)施臨時(shí)停牌制度;公開異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，并將在新股上市初期加強(qiáng)異常交易行為監(jiān)管;等等。這些新規(guī)則的設(shè)計(jì)和考慮不可謂不周全，不可謂不及時(shí)，但瞬息萬變的市場(chǎng)仍可能出現(xiàn)這樣那樣的新情況，需要投資者、中介機(jī)構(gòu)、上市公司等各方逐漸磨合和適應(yīng)，強(qiáng)化“買者自負(fù)”“賣者有責(zé)”的思維，全新審視科創(chuàng)板投資。比如，上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，在上市5個(gè)交易日之后，實(shí)行20%的漲跌幅限制。同時(shí)，實(shí)施“價(jià)格籠子”，退市更直接、更及時(shí)。投資者要想避免“烏龍指”等“失誤”情況，需要對(duì)新規(guī)則更加熟悉，合理調(diào)整和完善以往交易規(guī)則下的投資行為。

        跳出二級(jí)市場(chǎng)看，科創(chuàng)板的全新市場(chǎng)化定價(jià)發(fā)行機(jī)制與現(xiàn)有新股發(fā)行核準(zhǔn)制有本質(zhì)區(qū)別，投資者還需要引入一二級(jí)市場(chǎng)融通的新思維，對(duì)多層次資本市場(chǎng)之間、不同板塊間甚至不同交易所之間股票估值作出合理判斷。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，上市初期漲幅過高的新股，后續(xù)往往伴隨回歸基本面的過程。隨著注冊(cè)制的推進(jìn)，后續(xù)將有更多新經(jīng)濟(jì)企業(yè)到科創(chuàng)板上市。投資者不妨風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，理性看待科創(chuàng)板估值的不確定性，合理分析一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)難題以及股票掛牌后二級(jí)市場(chǎng)的資金博弈，做到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的盡早和全面防控。

        從投資習(xí)慣來看，投資者需要從科創(chuàng)板擬上市公司的特殊性，看到全新的投資邏輯，遵循全新的投資規(guī)則，避免更多關(guān)注公司短期行為、主題投資熱點(diǎn)、個(gè)別財(cái)務(wù)指標(biāo)以及眼花繚亂的營(yíng)銷活動(dòng)，同時(shí)應(yīng)更加看中公司的基本面和成長(zhǎng)性，強(qiáng)化價(jià)值投資理念，選擇合適時(shí)機(jī)介入合適的股票，長(zhǎng)期持有陪伴科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)做大，獲得相應(yīng)投資收益。

        面對(duì)科創(chuàng)板這一新生事物，既然市場(chǎng)各方都缺乏真實(shí)的參與經(jīng)驗(yàn)，就更應(yīng)該俯下身段在實(shí)踐中不斷檢驗(yàn)和完善規(guī)則，尤其是在投資環(huán)節(jié)，需要更多“配套”的新思路。對(duì)于可能出現(xiàn)的問題和風(fēng)險(xiǎn)，各方應(yīng)做好相應(yīng)預(yù)案，多一分理解、多一點(diǎn)包容，共同應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的各種問題，共同遵循資本市場(chǎng)內(nèi)在規(guī)律。

《電鰻快報(bào)》