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北京時(shí)間周五A股收盤(pán)后，美國(guó)十年期收益率與一年期收益率呈現(xiàn)倒掛，引發(fā)歐美股市恐慌式下跌。周一亞太地區(qū)股市也受到外圍股市影響走低。A股方面，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至收盤(pán)，上證綜指、深圳成指、滬深300、上證50均下跌，外資偏愛(ài)的藍(lán)籌跌幅也較深。

海富通基金經(jīng)理陶意非表示，上一次出現(xiàn)美債倒掛還是在2007年，隨后發(fā)生了大家熟知的金融危機(jī)。美債倒掛這一指標(biāo)從根本上講與經(jīng)濟(jì)周期并沒(méi)有確定性聯(lián)系，但歷史指標(biāo)的重演加劇了市場(chǎng)的恐慌情緒，我們認(rèn)為本質(zhì)上市場(chǎng)的反應(yīng)可以理解為一種過(guò)度解讀的自我保護(hù)行為。同時(shí)，上周末歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，尤其是德國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯著低于預(yù)期，疊加美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的鴿派表態(tài)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)下滑的擔(dān)憂。

美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿 影響幾何？

回顧在2007年之前，從2004年至2007年之間，美聯(lián)儲(chǔ)先后經(jīng)歷了將基準(zhǔn)利率從1%調(diào)整到5.25%的過(guò)程，以及美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂作為2008年的直接導(dǎo)火索引發(fā)了金融危機(jī)。而現(xiàn)在的情況有所不同，從2015年至2018年期間，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整利率的速度和幅度都有所減緩，呈現(xiàn)循序漸進(jìn)的方式，并且每次調(diào)整都會(huì)經(jīng)過(guò)與市場(chǎng)的充分交流，給予相應(yīng)的市場(chǎng)預(yù)期。而市場(chǎng)恐慌的點(diǎn)在于，美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息反應(yīng)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩、經(jīng)濟(jì)強(qiáng)周期頂點(diǎn)已過(guò)的預(yù)期。對(duì)此，陶意非認(rèn)為，相比2007年之前，聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)的敏感程度有了更深刻的理解，每一次決議都會(huì)考量市場(chǎng)的反應(yīng)，以及更加快速采取相應(yīng)的政策預(yù)防，因此現(xiàn)在判斷美國(guó)經(jīng)濟(jì)走入低谷仍為時(shí)尚早。

看好5G 房地產(chǎn) 教育行業(yè)業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的龍頭個(gè)股

對(duì)于后續(xù)走勢(shì)，陶意非認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑已有較充分的預(yù)期，今年以來(lái)也經(jīng)歷了估值修復(fù)的行情，因此整體而言對(duì)A股的影響有限。而美股可能恰恰相反，美股的投資者需要有一個(gè)強(qiáng)周期結(jié)束的預(yù)期修復(fù)過(guò)程。港股由于受到兩邊的影響，可能反應(yīng)相對(duì)滯后。但從已經(jīng)披露的年報(bào)情況來(lái)看，港股和A股的上市公司業(yè)績(jī)相對(duì)較好。陶意非表示，仍長(zhǎng)期看好5G、房地產(chǎn)和教育等領(lǐng)域龍頭企業(yè)，在強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局日趨明顯的前提下，上述龍頭企業(yè)將構(gòu)筑成中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“核心資產(chǎn)”。

《電鰻快報(bào)》