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　　2月20日，國務院總理李克強在國務院常務會議上重申，穩健的貨幣政策沒有變，也不會變，我們堅決不搞“大水漫灌”！他要求，相關金融機構要齊心協力，讓更多貸款更便捷流向實體經濟和中小微企業，特別是要向中長期貸款方向加大力度。同日，央行有關部門負責人公開表示，下一階段，央行將繼續實施穩健的貨幣政策，把握好宏觀調控的度，促進貨幣信貸和社會融資規模合理增長，既要防止貨幣條件過緊引發風險，也要防止大水漫灌加劇扭曲和繼續累積風險，繼續發揮好貨幣政策的結構優化作用，協調好本外幣政策，把握好內部均衡和外部均衡之間的平衡。

　　此外，李克強表示，“降準信號發出后，社會融資總規模上升幅度表面看比較大，但仔細分析就會發現，其中主要是票據融資、短期貸款上升比較快。這不僅有可能造成‘套利’和資金‘空轉’等行為，而且可能會帶來新的潛在風險”。根據央行公布的金融統計數據，今年1月社會融資規模增量為4.64萬億元，較去年12月多3.05萬億元，比去年同期多1.56萬億元，創單月歷史新高。從具體構成來看，信貸和債券融資改善對社融作出主要貢獻。數據顯示，1月，對實體經濟發放的人民幣貸款增加3.57萬億元，同比增8818億元；企業債券凈融資4990億元，同比增3768億元。

　　另外，1月未貼現的銀行承兌匯票增加3786億元，同比多增2349億元；1月票據融資增加5160億元，同比增長4813億元。1月表內外票據合計增量達到8946億元，印證了今年以來票據增長的火爆。

　　票據融資的明顯攀升也引發了市場關注。有分析人士指出，1月新增票據融資規模的大幅增長既是信貸額度相對寬松的結果，也一定程度上與票據套利行為有關。隨著銀行間流動性的改善，票據利率顯著降低，其下行幅度超過理財收益率。這使得部分企業能夠在貼現之后轉投理財產品或結構性存款進行套利，增加了貼現需求。

　　在此前央行舉行的2019年1月金融統計數據解讀吹風會上，央行金融市場司副司長鄒瀾指出，票據融資增長較快的主要原因包括：在票據融資利率下行的背景下，企業票據融資的意愿增強；隨著票據融資便利性提高、融資成本降低，在解決賬款拖欠方面的優勢進一步凸顯；此外，還有一定的季節性因素，從歷年數據來看，年初票據業務增長量一般高于全年平均值。

　　對于票據融資較快增長的背后，是否存在一定程度的套利行為，央行有關部門負責人表示，個別企業通過票據貼現和結構性存款套利，只是短期的少數行為，不是票據融資增加的主要原因。

《電鰻快報》