一向走勢宛如直線的九江銀行股價，前兩日突然出現(xiàn)罕見波動，幅度之大堪稱“過山車”，令人生奇。
1月18日，九江銀行突然放量交易，股價暴跌，當日股價最高跌幅16.98%。
21日，九江銀行成交量僅有7.3萬股，但其股價上漲5.8%，此漲幅拉平了前一個交易日的暴跌。
九江銀行的股價為何會出現(xiàn) “冰火兩重天”？
原因在于，這家總市值只有255億元的H股上市小銀行，上市不到一年，就拋出了一個規(guī)模達百億的優(yōu)先股發(fā)行計劃。
小銀行拋出百億融資方案
1月18日晚間，九江銀行發(fā)布境外優(yōu)先股發(fā)行方案。方案顯示，該行擬非公開發(fā)行境外優(yōu)先股總數(shù)不超過1億股，發(fā)行總金額不超過等值人民幣100億元，以用于補充本行其他一級資本。
優(yōu)先股是一種具有權(quán)益屬性的混合資本補充工具，最近幾年來，這種工具已是銀行補充其他一級資本的重要方式。
九江銀行2018年7月在H股上市，是內(nèi)地H股銀行中的次新股，雖然上市當日最終沒破發(fā)，但此后在二級市場成交量清淡。
股價異動出現(xiàn)在上述百億優(yōu)先股計劃發(fā)布前夕。1月18日，當日股價暴跌，最高跌掉16.98%。
從歷史分時圖看，當日盤中和尾盤有資金大量流入，導致盤中成交飆升放量，當天共成交了5342萬港元。而1月份前12個交易日，該股總共才成交了74.21萬港元，造成了1月18日當天的成交量是此前日均成交量的880倍，可謂平地起高樓。
根據(jù)港交所“披露易”顯示，1月18日，九江銀行基石投資者譚匯川增持382.8萬股，若以當日收盤價10港元/股計算，折合人民幣3828多萬元。增持后，譚匯川持有權(quán)益的股份數(shù)目達4031.78萬股，占已發(fā)行股份比例的9.90%。
而到21日，雖然九江銀行股票的流動性再次大幅降低，成交量僅有7.3萬股，但股價上漲5.8%，至收盤為10.58港元，終于與發(fā)行價相差無幾。
資本承壓
九江銀行最近幾年業(yè)務處于快速擴張期。2015年末至2017年末，九江銀行總資產(chǎn)從1749.1億元增至2712.54億元，復合增長率為24.5%。截至2018年9月末，該行資產(chǎn)總額3072.46億元，實現(xiàn)凈利潤18.51億元。
多年的業(yè)務擴張，令九江銀行資本承壓。
2015年末至2017年末，九江銀行資本充足率分別為13.40%、11.45%、10.51%，一級資本充足率分別為9.32% 、10.29%、8.89%，核心一級資本充足率為10.29%、8.89%、8.75%，均連續(xù)三年下滑。
九江銀行在上市后已發(fā)行兩筆合計30億元二級資本債。進入2018年，隨著資管新規(guī)落地，銀行表外業(yè)務回表加快資本消耗，銀行普遍面臨補資本壓力，尤其是一級資本。
九江銀行去年三季報顯示，截至2018年9月末，該行資本充足率12.32%，一級資本充足率9.32%，核心一級資本充足率9.32%。
對銀行而言，發(fā)行優(yōu)先股可以緩解一級資本壓力，但也意味著，銀行要拿出利潤回饋投資者，在支付優(yōu)先股股息之后，普通股股東面臨可分配稅后利潤或減少。
流動性之困
港股市場“進門”容易，受重視難。
近年來，由于港股上市的便利性，很多內(nèi)地城商行、農(nóng)商行在A股上市遙遙無期的情況下，繞道港股上市融資。
然而與九江銀行二級市場表現(xiàn)如出一轍，不少在H股上市的內(nèi)地中小銀行，同樣難入國際投資者和香港散戶的法眼，呈現(xiàn)破發(fā)和成交量低迷的情況，普遍面臨流動性困境。其中，有些銀行在近半年的日均成交額只有區(qū)區(qū)幾十萬港元，幾近零成交。
中國銀行國際金融研究所銀行業(yè)研究員熊啟躍分析稱，H股出現(xiàn)交易冷清的原因之一是這些銀行的分紅率并不高，而且不穩(wěn)定。而境外投資者對分紅相當敏感。“中小銀行業(yè)務擴張速度普遍較快，會通過保持較低分紅率支持業(yè)務發(fā)展。”
而更多因素還在于境外投資者對內(nèi)地小銀行不了解，尤其對其業(yè)務模式和潛在信用風險可能也有擔憂。
中金所研究院首席經(jīng)濟學家趙慶明說：“相對于大行和股份行，區(qū)域小銀行在管理體系、財務數(shù)據(jù)透明度等方面并不完善，再加上業(yè)績并沒有亮點，沒有給投資者想象空間。”
趙慶明補充道，這些上市的城商行、農(nóng)商行的貸款業(yè)務集中于當?shù)兀瑓^(qū)域經(jīng)濟的波動對其業(yè)績的影響大。例如，貸款業(yè)務集中于當?shù)兀踔良杏趲准掖笃髽I(yè)上，潛在的風險大，只要一家企業(yè)產(chǎn)生不良，甚至就能拖累整體的業(yè)績。
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