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     2019年伊始，順豐控股(32.710, 0.00, 0.00%)就走上了融資道路。1月3日晚間，順豐控股發(fā)布公告，擬通過兩家全資子公司發(fā)行不超過等值160億元債務(wù)融資產(chǎn)品，所募資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，用于補(bǔ)充運(yùn)營資金、償還銀行貸款等用途。中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2018年順豐控股全資子公司SF Holding Investment Limited在境外發(fā)行5億美元債券；子公司泰森控股發(fā)行14.7億元人民幣公司債券、15億元超短期融資券和10億元中期票據(jù)。

　　此外，順豐控股在借殼上市后還進(jìn)行了一次定增，募集資金凈額為78.22億元；同年6月，公司發(fā)行20億元人民幣的公司債券獲批。

　　負(fù)債超300億元

　　面對(duì)順豐控股密集融資，不少投資者提出疑問：“難道‘快遞一哥’也缺錢？”

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月末，順豐控股負(fù)債總額為308.74億元，與2017年底的249.28億元相比有所增長；資產(chǎn)負(fù)債率為46.77%，遠(yuǎn)超韻達(dá)股份(29.550, 0.00, 0.00%)（33.96%）、申通快遞(16.200, 0.00, 0.00%)（19.40%）和圓通速遞(10.150, 0.00, 0.00%)（31.24%）。

　　不過，快遞專家趙平告訴中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者：“順豐控股融資可能是為了改善債務(wù)結(jié)構(gòu)。”2018年9月末，順豐控股短期借款余額為66.17億元，與2017年末的46.19億元相比增長了近20億元；應(yīng)付債券為57.44億元，2017年末僅為5.29億元；與此同時(shí)，順豐控股賬上的貨幣資金余額則急劇下滑，由2017年底的173.18億元減少至104.86億元。

　　與上述財(cái)務(wù)指標(biāo)同時(shí)“惡化”的，還有順豐控股的凈利潤。2018年前三季度，順豐控股的凈利潤為30.28億元，同比下滑16.87%。這是順豐控股自2017年2月借殼上市以來，交出的第一份凈利潤下滑的財(cái)報(bào)，同期韻達(dá)股份、申通快遞和圓通速遞的凈利潤則分別上漲了68.42%、42.86%和18.53%。

　　順豐控股方面告訴中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者：“（三季報(bào)凈利下滑）主要因2017年同期處置了豐巢股權(quán)，從而獲得了約11億元的一次性投資收益，同時(shí)公司加大和加快了對(duì)新業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的關(guān)鍵資源投入，短期內(nèi)影響利潤增長。”數(shù)據(jù)顯示，順豐去年前三季度營業(yè)成本和銷售費(fèi)用分別為533.4億元和14.46億元，與上年同期相比分別增長了34.67%和46.7%。

　　股價(jià)逼近破發(fā)

　　清暉智庫首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示：“現(xiàn)在順豐患上了嚴(yán)重的‘上市后遺癥’，上市后，資本的意志會(huì)蓋過王衛(wèi)捍衛(wèi)順豐價(jià)值觀的決心。從長期來看，盲目擴(kuò)張絕不利于順豐穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)在發(fā)展時(shí)切記盲目擴(kuò)張，根基穩(wěn)固、穩(wěn)扎穩(wěn)打才是成功的關(guān)鍵所在。”

　　中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者注意到，順豐控股2018年一直處于“買買買”的狀態(tài)，去年3月收購廣東新邦物流；4月參與美國流服務(wù)平臺(tái)Flexport新一輪的融資；8月與美國夏暉集團(tuán)成立新夏暉；10月斥資55億元收購敦豪供應(yīng)鏈及敦豪物流各100%股權(quán)。

　　順豐控股一邊是公司大手筆“圈錢”，而另一邊股東卻在瘋狂減持套現(xiàn)。據(jù)中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)，自2018年以來，順豐控股共發(fā)布過19次股東減持公告，合計(jì)減持7109.34萬股，按照減持均價(jià)計(jì)算套現(xiàn)33.2億元。

　　伴隨著減持而來的，則是順豐控股股價(jià)的跌跌不休。2018年12月25日，順豐控股股價(jià)跌至31.8元/股，不僅創(chuàng)出借殼上市以來新低，還跌破了發(fā)行價(jià)。截至1月8日收盤，順豐控股的股價(jià)為32.71元/股，與上市初期的巔峰相比跌去了53%；總市值為1445億元，與歷史最高的3074億元相比蒸發(fā)逾1600億元。

　　順豐控股股價(jià)持續(xù)下跌，公司股東是否進(jìn)行增持或者回購等措施以拯救市場信心？順豐控股給出的回復(fù)是“如有相應(yīng)方案，會(huì)第一時(shí)間以公告的形式通知大家”。

《電鰻快報(bào)》