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　　原創(chuàng) 市值風(fēng)云

　　作者 長(zhǎng)風(fēng)

　　羅牛山（000735，SZ）原本以養(yǎng)豬為主業(yè)，靠二師兄發(fā)家致富，是海南地區(qū)最大的種豬繁育基地，有著首家“菜籃子上市公司”的美譽(yù)。

　　然鵝，受豬周期的行業(yè)不景氣影響，公司慘淡經(jīng)營(yíng)，為了謀生存，開(kāi)啟了跨越式轉(zhuǎn)型之路。

　　公司自1997年上市以來(lái)，頻頻劍走偏鋒，先后跨入了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、教育、金融投資等眾多領(lǐng)域，而最終形成現(xiàn)在的以大農(nóng)業(yè)為主，以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、教育產(chǎn)業(yè)為輔的發(fā)展格局，通俗點(diǎn)說(shuō)，就是所謂的養(yǎng)豬、賣(mài)房子、教書(shū)育人三輪驅(qū)動(dòng)。

　　2018年8月10日，羅牛山發(fā)布2018年半年報(bào)顯示，公司本報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.09億元，比上年同期減少53.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.35億元，比上年同期增加157.18%；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損0.30億元，較上年同期減少128.86% 。

　　看上去是不是很美？

　　吃瓜群眾肯定很好奇，羅牛山是如何從扣非歸母凈利潤(rùn)虧損0.3億，搖身一變，凈利潤(rùn)盈利3.35億元的？

　　這要?dú)w功于神奇的會(huì)計(jì)戲法。

　　一、巧施財(cái)技：轉(zhuǎn)換會(huì)計(jì)核算科目，大賺3.55億

　　事實(shí)上，羅牛山這3.35億元盈利的實(shí)現(xiàn)，主要來(lái)源于公司上半年形成的“投資收益”3.55億元的貢獻(xiàn)。

　　當(dāng)然，這里要給公司的財(cái)務(wù)部記一大功！財(cái)務(wù)部進(jìn)球啦，財(cái)務(wù)部居功至偉！將原來(lái)的在可供出售金融資產(chǎn)科目核算的對(duì)海口農(nóng)商行的股權(quán)投資，調(diào)整至按權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資科目。

　　這樣一個(gè)會(huì)計(jì)核算科目的轉(zhuǎn)換，3.55億的投資收益就活生生的蹦了出來(lái)，就問(wèn)你們胡不胡？！

　　世上沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的愛(ài)，羅牛山為了這一神操作，處心積慮籌備了許多年。

　　羅牛山很久以前就對(duì)海口農(nóng)商行進(jìn)行金融投資，并放在長(zhǎng)期股權(quán)投資科目采用成本法進(jìn)行核算。2011年，公司在原來(lái)0.5億元投資的基礎(chǔ)上又加大了3.29億元的投資，合計(jì)投資3.79億元。

　　2014年，公司按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，對(duì)持有的不具有控制、共同控制、重大影響，且公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的股權(quán)投資，作為按成本計(jì)量的可供出售金融資產(chǎn)進(jìn)行核算，不再作為長(zhǎng)期股權(quán)投資核算，并對(duì)其采用追溯調(diào)整法進(jìn)行調(diào)整。

　　當(dāng)然啦，這其中就包含對(duì)海口農(nóng)商行股權(quán)的調(diào)整。

　　羅牛山2018年上半年?duì)I業(yè)收入開(kāi)始下滑，主要系房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入減少所致，而大農(nóng)業(yè)和教育產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)也捉襟見(jiàn)肘。

　　多元化發(fā)展沒(méi)有想象中的給力，這可急壞了公司的管理層。

　　霸特，只要思想不滑坡，辦法總比困難多。這時(shí)公司的財(cái)務(wù)部挺身而出，祭出了不知從哪兒偷學(xué)來(lái)的財(cái)務(wù)神術(shù)，將對(duì)海口農(nóng)商行的股權(quán)投資重新調(diào)整至長(zhǎng)期股權(quán)投資科目。和以往不同的是，這次采用的是按權(quán)益法進(jìn)行核算。

　　至于如何實(shí)現(xiàn)這一步的，公司的公開(kāi)信息并未作出過(guò)多的披露，也許使用了那招撒手锏：向投資公司派了位董事，于是乎“對(duì)公司有了重大影響”吧。

　　按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，在“具有重大影響”的情形下，長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始確認(rèn)成本采用原來(lái)可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值進(jìn)行轉(zhuǎn)換，公司持有海口農(nóng)商行股權(quán)的公允價(jià)值為7.22億元（海口農(nóng)商行為未上市公司，價(jià)格怎么定的也無(wú)從得知），因而長(zhǎng)期股權(quán)投資初始確認(rèn)金額為7.22億元。

　　可供出售金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換日的公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額，以及原先計(jì)入其他綜合收益的累計(jì)公允價(jià)值變動(dòng)金額，都被確認(rèn)為當(dāng)期的投資收益。

　　至此，會(huì)計(jì)科目轉(zhuǎn)化財(cái)技出招完畢，效果那是杠杠的，利潤(rùn)隨即躍然紙上，活色生香的。

　　二、賽馬千秋大業(yè)，雷聲大雨點(diǎn)小

　　說(shuō)起羅牛山，不得不提下各位吃瓜群眾都關(guān)心的公司的賽馬大業(yè)，到底進(jìn)展如何了。

　　作為昔日賽馬網(wǎng)紅股的羅牛山，可謂是賺足了圍觀群眾的眼球。

　　2018年5月8日，羅牛山發(fā)布公告稱，公司全資子公司羅牛山國(guó)際馬術(shù)俱樂(lè)部有限公司要建設(shè)一個(gè)賽馬小鎮(zhèn)。

　　建設(shè)內(nèi)容主要包括海南國(guó)際馬術(shù)中心、國(guó)際賽馬公園、行政辦公配套及安居房項(xiàng)目、馬匹設(shè)備等，項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)287.8億元！

　　人家說(shuō)干就干，計(jì)劃今年就開(kāi)工，2020年建成投入使用；該賽馬小鎮(zhèn)項(xiàng)目已獲得海南省企業(yè)投資項(xiàng)目備案證明。

　　288億的天文數(shù)字和一紙項(xiàng)目備案證明，讓這家養(yǎng)豬大戶真的成了風(fēng)口上的豬；各路人馬蜂擁而至，一時(shí)間里面是鑼鼓喧天鞭炮齊鳴紅旗招展人山人海，短短幾個(gè)交易日，游資和韭菜們?cè)诶锩娓傻貌灰鄻?lè)乎，股價(jià)在短短13個(gè)交易日翻了一倍！

　　而羅牛山此前披露的2018年1季報(bào)顯示，公司的家底很薄，總資產(chǎn)才64.81億元，凈資產(chǎn)不足40億，流動(dòng)性最好的貨幣資產(chǎn)僅僅5.9億元，而且還有重要的在建工程需要資金投入。

　　哪里有280億去賽馬？只是他家里養(yǎng)了那么多種豬，去賽一賽還是可以的。

　　眼見(jiàn)羅牛山這邊不亦樂(lè)乎地吹牛皮，就連深交所也看不下去了，關(guān)注函呼嘯而至，要求羅牛山詳細(xì)說(shuō)明該項(xiàng)目的巨額資金從哪里來(lái)，三年內(nèi)到底能不能完成，公司有沒(méi)有做過(guò)相關(guān)的考察研究，公司管理層是否拍腦袋決定這件事。

　　深交所耐著性子，保持住了必要的風(fēng)度——就差破口大問(wèn)，你們到底是不是在忽悠人啊。

　　按常理，羅牛山該服下軟，道下歉，表下態(tài)，這事也就翻篇了，而羅牛山卻反其道而行之，灰常霸氣地回應(yīng)了。

　　這可把吃瓜群眾的亢奮情緒引導(dǎo)到了極點(diǎn)，紛紛前來(lái)圍觀，正所謂看熱鬧的不嫌事大。

　　羅牛山回應(yīng)稱：

　　投資項(xiàng)目包括公司自主投資的項(xiàng)目，也包括招商項(xiàng)目。對(duì)于自主投資的項(xiàng)目所需的建設(shè)資金，待項(xiàng)目成熟后，公司不排除考慮通過(guò)自有、自籌（包括但不限于發(fā)行股份、銀行信貸）及尋求戰(zhàn)略合作伙伴等方式，分期分步多渠道獲取資金。

　　當(dāng)然啦，公司也特意給自己留了一條后路，由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不可控，公司不排除存在項(xiàng)目資金不足，項(xiàng)目周期延長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　羅牛山的回復(fù)可以簡(jiǎn)要概括如下：錢(qián)這事不用領(lǐng)導(dǎo)操心費(fèi)力跟著犯愁，沒(méi)錢(qián)我們可以去借啊，可以去尋找志同道合的盟友眾籌啊。

　　深交所隨后又一道關(guān)注函，質(zhì)問(wèn)羅牛山是否存在利用熱門(mén)概念有意炒作股價(jià)的小心思，關(guān)于項(xiàng)目資金及融資的事情老實(shí)交代到底可行不可行，向政府申請(qǐng)項(xiàng)目備案的事情是否合規(guī)，備案證明有無(wú)約束力。

　　羅牛山不甘示弱，再次深吸一口涼氣，錯(cuò)步擰腰，扎穩(wěn)了馬步，霸道懟回：

　　目前公司不存在利用相關(guān)概念有意炒作的違法違規(guī)行為。賽馬項(xiàng)目的備案手續(xù)，只是企業(yè)投資項(xiàng)目進(jìn)入到下一階段項(xiàng)目審批的前置條件，如果沒(méi)有備案就無(wú)法進(jìn)行后續(xù)項(xiàng)目手續(xù)；但是并不意味著取得了備案就必須辦理后續(xù)相關(guān)手續(xù)。

　　用通俗點(diǎn)的話就是說(shuō)：領(lǐng)導(dǎo)請(qǐng)放心，公司恪守本分，不存在任何違規(guī)小動(dòng)作（如果有，當(dāng)然也不會(huì)乖乖承認(rèn)的，都是資本市場(chǎng)老油條，你懂的），至于賽馬備案手續(xù)，只是剛剛開(kāi)始嘛，別急，先辦好了這個(gè)，下一步怎么走還沒(méi)定下來(lái)呢。

　　羅牛山連續(xù)兩次被領(lǐng)導(dǎo)關(guān)注，心里開(kāi)始犯嘀咕：完了完了，被盯上了，事情不太好辦了。

　　隨后不久，公司在互動(dòng)平臺(tái)說(shuō)了幾句掏心窩的實(shí)誠(chéng)話：

　　目前受相關(guān)具體政策以及海南后續(xù)配套政策落地實(shí)施情況、多規(guī)合一調(diào)整等諸多因素影響，公司的海南國(guó)際賽馬娛樂(lè)文化小鎮(zhèn)項(xiàng)目仍處于前期階段，具有較大不確定性，公司在項(xiàng)目具體實(shí)施時(shí)會(huì)進(jìn)行可行性論證，依法合規(guī)履行內(nèi)部決策和信息披露程序。

　　然后就沒(méi)有然后了……

　　截止目前，羅牛山再?zèng)]有披露過(guò)關(guān)于賽馬項(xiàng)目的信息了，是涼在一邊了，還是在快馬加鞭推進(jìn)，風(fēng)云君也無(wú)從知曉。

　　三、董事長(zhǎng)開(kāi)來(lái)了收割機(jī)

　　2018年7月4日，羅牛山發(fā)布關(guān)于董事長(zhǎng)向全體在職員工發(fā)出增持公司股份倡議書(shū)的完成公告，大致內(nèi)容如下：

　　去年6月份，羅牛山董事長(zhǎng)曾倡導(dǎo)員工通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)凈買(mǎi)入公司股票，并表示在一年后仍持有的公司股票價(jià)格低于增持期間股票買(mǎi)入均價(jià)并且在職，其將以現(xiàn)金形式對(duì)虧損部分予以全額補(bǔ)償。

　　這就是大家熟知的“兜底式增持”。

　　羅牛山共6位好員工站出來(lái)，并積極響應(yīng)公司董事長(zhǎng)號(hào)召，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)合計(jì)增持公司股票，增持金額合計(jì)47.88萬(wàn)元，增持均價(jià)6.25元/股。約定的股票出售日期為2018年6月13日至2018年12月13日。

　　約定的股票出售日期很快到來(lái)了。

　　上述公告稱，截至公告披露日，上述持股員工均已全部賣(mài)出其持有的公司股票。其中符合在規(guī)定出售日期賣(mài)出股票的在職員工合計(jì)1人，賣(mài)出數(shù)量200股，該員工不存在因賣(mài)出產(chǎn)生虧損需公司董事長(zhǎng)現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)那闆r。

　　巧合的是，上述員工減持時(shí)間窗口與公司股價(jià)上漲時(shí)間出現(xiàn)重合。也就是說(shuō)，員工減持股票期間，公司股價(jià)在相對(duì)高位，處于每股12元以上。

　　跟著公司董事長(zhǎng)走，6位員工也吃了點(diǎn)塞牙縫的肉。

　　當(dāng)然，大口吃又大碗哈酒的從來(lái)都是老板——上面6個(gè)好員工能聞到肉腥味，已經(jīng)是積德了。

　　2018年7月6日，羅牛山發(fā)布關(guān)于實(shí)際控制人通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃減持公司股份計(jì)劃的公告稱，公司實(shí)控人通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃持有公司股票5190.11萬(wàn)股，占公司總股本4.51%，到期后不再續(xù)期，擬全部減持。

　　該資產(chǎn)管理計(jì)劃是如何由來(lái)的呢？

　　2016年12月15日，羅牛山曾發(fā)布公告稱，公司董事長(zhǎng)通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃增持公司股份2770.01萬(wàn)股，占公司總股本的2.41%，增持金額1.91億元，增持均價(jià)為6.88億元。

　　2017年6月29日，羅牛山再次發(fā)布公告稱，公司董事長(zhǎng)再度通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃增持公司股份2420.10萬(wàn)股，占公司總股本的2.1%，增持金額約1.50億元。

　　總體來(lái)看，公司董事長(zhǎng)對(duì)該資產(chǎn)管理計(jì)劃的增持成本約為3.41億元，截2018年至8月24日，該部分公司股票總市值約為5.56億元。據(jù)此推算出，董事長(zhǎng)可獲利金額約2.15億元。

　　說(shuō)到這里，不知吃瓜群眾們看明白了沒(méi)有？

　　前面羅牛山巧施財(cái)技利潤(rùn)大增，巧借賽馬概念畫(huà)大餅，把公司股價(jià)送上了天；公司董事長(zhǎng)也想趁著公司股價(jià)在高位來(lái)派發(fā)籌碼，將巨額資金攬入懷中。

　　至于那幾位年度好員工，不多就是個(gè)小插曲而已，用來(lái)顯示領(lǐng)導(dǎo)雨露均沾的博大胸懷的。

　　而接盤(pán)的，不過(guò)是篤信賽馬概念美好藍(lán)圖的一眾韭菜。

《電鰻快報(bào)》