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　　今日（2018年6月19日）市場低開，截至收盤上證綜指報(bào)2907.82點(diǎn)，跌3.78%；深成指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅均超越5%。從行業(yè)指數(shù)來看，僅銀行股相對(duì)抗跌，計(jì)算機(jī)、通信等板塊調(diào)整幅度相對(duì)較大。

　　近期由于市場整體流動(dòng)性偏緊，疊加中美貿(mào)易爭端反復(fù)，A股市場風(fēng)險(xiǎn)偏好短期受到一定的壓制。6月15日，美國公布對(duì)中國進(jìn)口的約500億美元商品加征25%關(guān)稅的詳細(xì)商品清單。隨后中國國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定對(duì)原產(chǎn)于美國的659項(xiàng)約500億美元進(jìn)口商品加征25%的關(guān)稅。6月19日，特朗普宣稱將對(duì)2000億美元中國商品加征10%關(guān)稅。同時(shí)，美國參議院通過國防授權(quán)法案，其中包括恢復(fù)制裁中興通訊的兩黨修正案，前期緩和的中興通訊事件再次陷入不確定性。

　　我們認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟(jì)體量的上升，中美之間的貿(mào)易爭端或?qū)⒊蔀殚L期矛盾。短期來看，在11月美國中期選舉之前，中美貿(mào)易爭端預(yù)計(jì)仍將有所反復(fù)。對(duì)于市場而言，A股市場的下跌正在逐步消化風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)市場將對(duì)于中美貿(mào)易爭端將逐步習(xí)以為常，市場的核心矛盾將有望回歸基本面。一方面，從經(jīng)濟(jì)基本面來看，目前經(jīng)濟(jì)基本面仍韌性十足，前期市場的調(diào)整多為短期情緒的沖擊，去杠桿下市場對(duì)于遠(yuǎn)期需求的回落已經(jīng)計(jì)入預(yù)期。需求端今年開工期限縮短后的延遲開工、地產(chǎn)商增加銷售促進(jìn)回款，而供給端產(chǎn)能端新增產(chǎn)能有限，其次受到環(huán)保限產(chǎn)的影響。以上供需因素保證了目前經(jīng)濟(jì)基本面的韌性和工業(yè)品格的平穩(wěn)，預(yù)計(jì)未來一個(gè)季度仍將延續(xù)這一特點(diǎn)。另一方面，安全邊際的角度看，目前A股整體估值處于歷史相對(duì)較低的區(qū)間，未來繼續(xù)下行的空間有限。最后我們也要看到目前中國政策的精準(zhǔn)調(diào)控能力也越來越強(qiáng)。現(xiàn)階段短期風(fēng)險(xiǎn)消化后，我們相對(duì)看好動(dòng)力煤、鋼鐵、化工、地產(chǎn)等周期板塊，同時(shí)或可逢低吸納可選消費(fèi)、醫(yī)藥、保險(xiǎn)、新能源產(chǎn)業(yè)鏈等新興行業(yè)中的龍頭公司。