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? ? 招股說明書顯示，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要包括來自于生物樣本庫、藥品及試劑安全、疫苗安全、血液安全、生命科學(xué)實(shí)驗(yàn)室相關(guān)的產(chǎn)品銷售收入。報(bào)告期內(nèi)，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，2017年的增幅為28.63%；2018年增幅為34.95%。

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? ? 從以上各主營(yíng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比可以看出，海爾生物的來自生物樣本庫和藥品及試劑安全的營(yíng)業(yè)收入在逐年下降，而來自疫苗安全的營(yíng)收占比在上升，目前疫苗安全是國家和民眾比較關(guān)心的問題，或許這對(duì)海爾生物來說是個(gè)不錯(cuò)的發(fā)展機(jī)會(huì)。

? ?三年?duì)I收增一倍 應(yīng)收賬款增六倍

? ? 不過，小編在閱讀該公司招股說明書時(shí)發(fā)現(xiàn)，過去三年，海爾生物的應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款余額增幅較大（其中應(yīng)收票據(jù)占比不足2%），在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)不到一倍的情況下，該公司的應(yīng)收賬款余額增長(zhǎng)了近六倍。

? ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)也從2016年的43.76次大幅下降到2018年的15.74次。

? ? 海爾生物的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降會(huì)導(dǎo)致未來所計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金額逐年增大，這對(duì)該公司來說存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

? ? ?在股權(quán)融資方面，截至3月底，海爾生物在2014年和2018年曾有過兩次融資經(jīng)歷，第一次的投資方包括凱雷投資、海爾集團(tuán)和海爾資本，第二次包括君合資本和龍馬資本。

? ? ?不過，盡管經(jīng)歷了三次增資和三次股東轉(zhuǎn)讓，海爾生物的股權(quán)仍較為集中。招股書顯示，本次發(fā)行前，其中海爾生物醫(yī)療控股持有公司42.3%股權(quán)，為公司的控股股東。同時(shí)，持有公司5%以上股份的主要股東還有奇君投資、海創(chuàng)睿、海盈康和海創(chuàng)盈康(海盈康和海創(chuàng)盈康的執(zhí)行事務(wù)合伙人均為海創(chuàng)杰)。

? ? ?因此，海爾集團(tuán)間接持有海爾生物42.3%的股份，同時(shí)海創(chuàng)睿與海爾集團(tuán)簽署《表決權(quán)委托協(xié)議》，約定將其持有的13.5%股權(quán)所對(duì)應(yīng)的全部表決權(quán)委托給海爾集團(tuán)行使。綜上，海爾集團(tuán)通過間接控股和委托表決合計(jì)控制55.8%的表決權(quán)，所以是實(shí)際控制人。

? ? ?作為實(shí)際控制人，海爾集團(tuán)對(duì)海爾生物在經(jīng)營(yíng)上的支持力度也是很大的。招股書顯示，海爾生物向關(guān)聯(lián)方采購?fù)ㄓ迷骷?、采購能源?dòng)力以及接受關(guān)聯(lián)方提供的產(chǎn)品檢測(cè)、物業(yè)管理、商旅等服務(wù)，過去三年的關(guān)聯(lián)采購金額占營(yíng)業(yè)成本的比例分別為17.8%、11.33%、7.74%。

? ? ?目前，海爾生物醫(yī)療在經(jīng)營(yíng)過程中，使用“海爾”、“Haier”等系列商標(biāo)，該等商標(biāo)的所有權(quán)人為海爾集團(tuán)及海爾投發(fā)。根據(jù)海爾集團(tuán)、海爾投發(fā)與海爾生物簽訂相關(guān)協(xié)議約定，海爾生物有權(quán)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中無償使用海爾集團(tuán)及下屬公司在境內(nèi)及香港注冊(cè)、擁有的“海爾”、“Haier”系列注冊(cè)商標(biāo)，這為海爾生物節(jié)省了一大筆品牌推廣費(fèi)。

? ? 有了海爾集團(tuán)這座靠山，海爾生物登陸科創(chuàng)板應(yīng)該不成問題，但未來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)能否繼續(xù)突破還得要看該公司自身的創(chuàng)新和經(jīng)營(yíng)能力。

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《電鰻快報(bào)》