“近期監(jiān)管層出臺的新規(guī)中，股權管理征求意見若落地，或成為對券商行業(yè)影響最大的政策。”一位券商高層感慨說。
目前，距離《證券公司股權管理規(guī)定（征求意見稿）》（下稱“征求意見稿”）意見反饋截止時間（4月29日）僅剩兩周。征求意見稿中，對券商各類股東給出了詳細的資質(zhì)條件要求，其中“控股股東凈資產(chǎn)不低于1000億元、最近5年連續(xù)盈利、最近3年主營業(yè)務收入累計不低于人民幣1000億元”的“雙千億”要求，格外受到市場關注。
“由于市場環(huán)境的變化，新情況、新問題不斷涌現(xiàn)，如不秉持長期投資理念、以倒賣牌照為目的的‘入股動機’有所抬頭；‘灰色’資金通過有限合伙、信托、資管產(chǎn)品等方式層層嵌套、曲線違規(guī)入股證券公司，形式更加隱蔽。”對于新規(guī)起草的背景，征求意見稿中這樣說明。
上市券商控股股東鮮達標
數(shù)據(jù)顯示，據(jù)A股上市公司2017年年報，滿足“凈資產(chǎn)不低于1000億元”的上市公司為27家，且絕大部分都是“中字頭”的大型央企或國企。也就是說，僅滿足凈資產(chǎn)這一項要求的，可作為券商控股股東的上市公司已經(jīng)十分有限。
而在目前已上市的券商中，能滿足征求意見稿要求的更是屈指可數(shù)。根據(jù)各上市券商一季度財報，其中國信證券(10.680, -0.11, -1.02%)、光大證券(12.450, 0.04, 0.32%)（港股06178）、申萬宏源(4.840, -0.02, -0.41%)（港股00218）等24家券商明確擁有控股股東，有數(shù)據(jù)可查的控股股東中，僅國信證券、光大證券滿足控股股東凈資產(chǎn)不低于1000億元的門檻，分別為1360.25億元、1161.76億元。但是并不滿足主營收入最近3年累計不低于1000億元的標準。這意味著，A股所有券商的控股股東基本都不符合“雙千億”的門檻。
擬上市證券公司同樣面臨“全軍覆沒”的尷尬，南京證券、國聯(lián)證券（港股01456）、紅塔證券、中泰證券、華林證券，包括新過會的長城證券，控股股東凈資產(chǎn)均不足千億。
已有券商股東提早做準備
“目前征求意見里面很多還不能確認，也許到最后，雙千億門檻會有所變動。”有券商業(yè)內(nèi)人士表示。
對于征求意見稿，市場普遍關注和集中的發(fā)饋點也越來越清晰。一是按照實際情況，市場普遍反饋對控股股東“雙千億”的硬門檻過高；二是新規(guī)的執(zhí)行力度以及豁免條件。有券商反饋，希望能有過渡期或者新老劃斷，以緩沖意見對行業(yè)的影響。
目前新規(guī)何時落地無法預知，這也給各券商帶來很大不確定性。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士推測，征求意見稿意見反饋截止時間為4月29日，那么，券商股權管理新規(guī)的正式稿發(fā)布時間可能不會早于今年6月份。
不少券商控股股東已經(jīng)準備搶在此時限之前，做股權轉讓事宜。
2月初，九鼎集團發(fā)布公告，其控股子公司九州證券與山東高速(5.510, -0.03, -0.54%)集團簽署了增資協(xié)議，后者認購九州證券新增股份7.9億股，在條件具備且經(jīng)過監(jiān)管機構批準后，山東高速集團有意進一步增資，成為九州證券控股股東。
4月3日，“明天系”旗下控股券商恒投證券（港股01476）（即恒泰證券在港上市使用名）發(fā)布交易終止公告，稱公司接獲賣方與中信國安(6.900, -0.03, -0.43%)集團通知，決定終止出售29.94%股權的框架協(xié)議。而在1月2日，恒投證券公告稱，公司的9名股東擬將所持有29.94%的股份出售給中信國安集團，作價90億元。據(jù)恒泰證券內(nèi)部人士稱，中信國安最終離場估計涉及監(jiān)管機構溝通過程和審批意向。
同樣是在4月3日，“海航系”控股券商聯(lián)訊證券發(fā)布公告表示，公司大股東昆山中聯(lián)擬將持有的全部股份（15.8%）轉讓給廣州開發(fā)區(qū)金控集團，雙方已簽署《股份轉讓框架協(xié)議》。
資料顯示，持有聯(lián)訊證券股權長達17年的昆山中聯(lián)，是一家注冊地在江蘇昆山的房地產(chǎn)公司，注冊資本僅為8億元。這與征求意見稿中對股東的硬性指標要求相差甚遠。
4月11日，中央?yún)R金投資有限責任公司通過北京金融資產(chǎn)交易所公開掛牌轉讓中金公司（港股03908）3.985億股（內(nèi)資股股份），約占中金公司總股本的9.5%，掛牌價格54.12億元，此次股份轉讓完成后，中央?yún)R金持有中金公司股權比例由55.68%減少至46.18%。
據(jù)內(nèi)部人士表示，中央?yún)R金此次股權轉讓選擇的時間點及減持的比例，與股權管理新規(guī)也不無關系。
“如果新規(guī)按照當前意見落地，直接影響是會使得券商牌照減少。首當其沖的當屬中小券商，依照目前標準可能會縮減到30家以內(nèi)，若對地方政府金融平臺有豁免條件，預計整體應不到50家。”某中型券商高層談及新規(guī)可能產(chǎn)生的影響時指出。
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