去年至今，三板做市指數波動下行，跌破1000點的“原點”。和做市指數一起下行的，還有新三板市場的融資情況。數據顯示，2018年一季度，新三板市場共拋出366份增發方案，涉及增發金額不足186億元，比上年同期分別下滑了47.3%和49.7%。
一季度募資額大幅下滑
數據顯示，2017年一季度，新三板市場共發出695份定增預案，預計募資金額370億元，擬募資超億元的定增預案有97份，占比14%。其中藥明康德的關聯公司合全藥業、華強集團控股子公司華強方特，以及寶安集團控股的負極材料龍頭貝特瑞，分別以募資最多不超過（下同）15.2億元、14.6億元和10億元，位居前三。相比之下，2018年一季度的新三板定增市場就略顯冷清。
統計顯示，2018年一季度，新三板市場發出366份增發方案，預計募資總額不超過186億元，其中，募資過億元的定增預案只有28份，占比不到8%。雖然募資總規模和募資過億元方案數量上同比下滑嚴重，但是最高募資金額上則有所增加，2018年一季度開源證券預計最多募資32億元、紐米科技預計最多募資12.2億元、長城華冠預計最多募資10億元。
“從2017年下半年以來，涉及到投資新三板的基金募集就比較難了。”專注新三板投資的私募機構先驅資本的董事長彭和平告訴證券時報記者，“現在的新三板市場，當作PE市場、并購市場，做產業整合的公司還愿意進，若把新三板當納斯達克，希望盡快退出變現，就別想了。”數據顯示，新三板市場新三板養殖業并購活躍，近30家A股上市公司在新三板市場找到并購標的。
除了整體市場低迷因素外，預計未來的獨角獸回歸A股，以及IPO門檻的提升，對新三板市場定增也有不小的影響。“不管是最近的獨角獸回歸A股，還是流傳的IPO窗口指導‘三年凈利潤1個億’，都讓很多三板企業不再有IPO轉板的預期了。”洞見資本副總裁張奧平對證券時報記者分析，“很多投資機構都是投Pre-IPO的，他們有退出的需求。”張奧平認為，由于資金端和資產端對IPO預期下降，未來定增會出現一定的下滑。
資金集中于部分行業
和融資金額一起“下滑”的還有新三板公司的定增價格。在2017年一季度的定增中，定增市盈率在0-15倍之間的有147家，占總體數量的21.3%。而2018年一季度的定增中，定增市盈率在0-15倍之間的有97家，占總體數量的26.6%。2017年一季度，20.2%的定增方案是由虧損的公司發出的，2018年同期則只有17.6%。這些數據顯示，一方面市盈率在0-15倍的公司定增增長明顯，另一方面尚未盈利的公司定增信心降低，發出定增方案的數量下降。據張奧平分析，未來資金會越來越“挑”行業，甚至主要集中在有真正創新能力的行業，比如前幾天證監會劃定的獨角獸回歸A股的七大行業，“如果不屬于這幾大行業，想去主板，或者在新三板上實現融資都是會越來越難的。”
值得注意的是，2017年一季度雖然增發方案比較多，但是部分公司隨著時間推移，陸續中止或終止增發預案。
2017年4月20日，致生聯發公告稱，由于發行計劃調整，為了維護廣大投資者利益，經與主辦券商協商，公司決定撤回申請文件，待發行計劃完善后，再重新申報。2017年1月23日，致生聯發公告，擬以4.95元/股-5.2元/股，發行不超過1億股股票，預計募集資金總額不超過5.2億元。其后新三板市場開始走弱，公司股價一路下行，從7元左右跌至5元左右，且還有繼續下行的態勢。此后致生聯發在接受證券時報記者采訪時表示，二級市場股價下滑，與定增價格倒掛，是公司撤回增發申請的原因之一。截至2017年12月底公司停牌前，股票價格已經跌至1.6元左右。
除了致生聯發，還有長運股份等公司“根據證券市場變化以及公司發行計劃改變”決定終止股票發行。張奧平預計，隨著4月30日之后新三板公司年報披露完畢，“到時候看看凈利潤規模，加上PE消化學習完最近的各種信息，回到長期價值投資的路徑上，新三板市場的定增會回暖一些。”
“總體上新三板市場還是需要出一些有力度的政策，讓流動性和二級市場估值定價交易的功能體現出來。”張奧平表示，這樣新三板的未來才會更樂觀。
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