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　　2018年，中國公募基金行業(yè)進(jìn)入第20個發(fā)展年頭。

　　20年來，公募基金發(fā)展成就顯著：從行業(yè)發(fā)展初期的“老十家”到銀行系、券商系、保險(xiǎn)系、私募系、期貨系公募基金公司陸續(xù)設(shè)立，上百家公募基金公司成立，真正進(jìn)入“百舸爭流”時(shí)代；公募基金從無到有、從小到大，整體規(guī)模超11萬億元，累計(jì)分紅數(shù)萬億元，日益成為資本市場的主導(dǎo)力量；20年來，公募基金長期超額收益顯著，成為社保基金管理主力軍，在企業(yè)年金、保險(xiǎn)資金委托管理等方面競爭力凸顯，以基本面研究和價(jià)值投資樹立起機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)形象；規(guī)范的制度安排也讓公募基金業(yè)成為資管行業(yè)和大眾理財(cái)?shù)臉?biāo)桿。

　　雖然公募基金20年的發(fā)展成果豐碩，但仍有諸多問題和困擾。比如公募基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡，貨幣基金規(guī)模獨(dú)大，而代表公募核心能力的主動權(quán)益類基金規(guī)模長期停滯不前，甚至過去十年零增長；高管和基金經(jīng)理等核心人才變動頻繁，長效激勵機(jī)制雖已破冰，但多數(shù)公司仍未覆蓋；對比美國等發(fā)達(dá)國家，中國基金業(yè)仍顯落后，整體規(guī)模在世界占比仍顯不足，與我國經(jīng)濟(jì)總量并不相稱。

　　在公募基金規(guī)模攀升、長期業(yè)績喜人的背后，廣泛被市場和普通投資者詬病的卻是“基金業(yè)賺錢，投資者虧錢”的現(xiàn)實(shí)。公募規(guī)模水漲船高，行業(yè)利潤不斷增長，而投資者真實(shí)的投資回報(bào)和持有體驗(yàn)卻不容樂觀。從基金銷售看，短期業(yè)績導(dǎo)向的銷售之風(fēng)依然濃厚，行業(yè)尚未形成業(yè)績驅(qū)動規(guī)模增長的良性循環(huán)；基金公司經(jīng)營短期化傾向嚴(yán)重，投資者利益至上的經(jīng)營理念難以真正落實(shí)。

　　資管行業(yè)的發(fā)展離不開基金管理人切實(shí)履行受托責(zé)任，更離不開廣大投資者的信任和支持。一個成熟的基金行業(yè)，不僅要為股東盈利、為機(jī)構(gòu)客戶負(fù)責(zé)，更要讓廣大普通投資者獲得好的投資體驗(yàn)。只有一股股投資者信任的“涓涓細(xì)流”才能匯聚成基金業(yè)信托責(zé)任和行業(yè)形象的“資本洪流”，推動公募基金在資本市場發(fā)揮更大作用。

　　值得欣喜的是，行業(yè)已經(jīng)為做好持有人體驗(yàn)不斷探索：不少基金公司努力提升投資管理能力，秉持投資者利益優(yōu)先原則，在市場高點(diǎn)主動控制新基金發(fā)行節(jié)奏，在市場低點(diǎn)倡導(dǎo)長期定投，合理引導(dǎo)投資者配置各類資產(chǎn)，減少投資者的從眾心理和投機(jī)行為。

　　基金監(jiān)管通過銷售適當(dāng)性原則，倡導(dǎo)把合適的產(chǎn)品推薦給合適的持有人；通過FOF等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)基金的大類資產(chǎn)合理配置，讓持有人獲得與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配的投資體驗(yàn)。加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)持有人理性投資、價(jià)值投資、長期投資，幫助投資者克服人性的弱點(diǎn)，樹立起正確的理財(cái)觀念。

　　在行業(yè)發(fā)展20年之際，我們應(yīng)摒棄繁榮的浮躁，叩問行業(yè)的初心，認(rèn)真反思究竟在多大程度上惠及普通投資者，讓基金持有人享受到“投資中國”的紅利。如能切實(shí)破除行業(yè)積弊，公募基金距離老百姓(65.010, -0.97, -1.47%)真正滿意也就為時(shí)不遠(yuǎn)了。

　　站在新一輪發(fā)展起點(diǎn)上，公募基金要尋求突破，真正成為普惠金融的典范，仍需要付出更大努力。第一，回歸主動管理本源，切實(shí)打造核心競爭力；第二，把握養(yǎng)老第三支柱建設(shè)的歷史機(jī)遇，推動整個行業(yè)快速發(fā)展；第三，進(jìn)一步從制度上突破，建立基金持有人、核心基金人才和股東利益一致的激勵機(jī)制；第四，推動符合要求的基金公司上市，加快集團(tuán)化規(guī)模化發(fā)展。

《電鰻快報(bào)》