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中小銀行發威

昨日是11月份最后一個交易日，滬深股指小幅低開后一度震蕩回升，但午后轉身向下，跌幅不斷加深，上證綜指最終跌0.62%，深證成指跌超1%，滬深300指數盤中一度跌破4000點整數關口。盤面上，金融“三駕馬車”再度出現分化，銀行股領漲護盤，保險股領跌壓制指數，而券商股早盤一度直線拉升卻在午后跳水回落。

昨日銀行股盤中崛起，尤其中小銀行股表現出彩。張家港行昨日平開后震蕩拉升，尾盤封于漲停報11.80元，換手率高達25.05%，量能放大至5.07億元，這已是該股連續第二個漲停。張家港行于今年1月24日上市，之后節節走高至4月5日的高點30.41元，較發行價4.37元大漲近6倍。隨后開始調整回落，一路跌至11月27日創階段新低9.59元，跌幅達68.46%。由此看來，該股最近兩個交易日開啟了止跌反彈模式。此外，江陰銀行和無錫銀行分別升4.56%和3.40%，吳江銀行、常熟銀行和中信銀行也表現活躍。不過，11月漲幅最高的平安銀行(11月累計漲15.94%)昨日跌3.18%。

交易所盤后公開信息顯示，張家港行昨日獲得機構資金的關注，買一席位機構吸納了2791萬元，海通證券天津霞光道證券營業部也買入2363萬元。

前期漲勢如虹的保險股11月20日便開始調整之旅，昨日繼續成為領跌的板塊之一，通達信保險指數跌了2.45%。天茂集團昨日下挫4.03%，而近期不斷創歷史新高的中國平安也大跌3.45%。券商股昨日整體先升后跌，龍頭股中信證券一度拉升近3.80%，國盛金控也一度漲超5%，但整個板塊后繼乏力，午后跳水，收盤中信證券漲0.10%，而國盛金控漲1.01%。

年末行情拉開序幕?

綜合來看，絕大多數券商仍看好金融板塊。回顧2016年至今的行情，華泰證券總結了行業輪動的規律為：金融板塊總是在市場調整中率先啟動，然后周期上游開始上攻，逐漸傳導至周期中游、下游和成長，市場開始一段時間的普漲，之后消費跟上。天風證券更是認為，由于經濟企穩復蘇與低估值共振，銀行股年末行情已經開始。

川財證券認為，經過近日的快速調整之后，雖然市場情緒還是不高，但是部分業績有透支的藍籌股已釋放了一定的壓力。調整之后，市場將會出現更多估值洼地，輕倉投資者利用此輪回調的好機會可以關注估值仍低、增長穩定、競爭力強的優質公司。從估值上看，金融板塊中銀行股的估值最低。

統計顯示，25只銀行股中有20只市盈率在10倍之下，農業銀行、光大銀行、興業銀行和中國銀行的市盈率均為5倍多。從市凈率來看，銀行股更是當之無愧的“破凈”大軍，總共有11只市凈率不超過1倍，包括交通銀行、光大銀行、華夏銀行、中國銀行、中信銀行等。金融板塊中保險股的估值相對較高，除西水股份市盈率為8倍外，其它保險股市盈率均在20倍以上，市凈率則均超過2倍。

天風證券認為，今年和明年是銀行股估值提升的兩年，業績上行支撐估值提升，也是戴維斯雙擊效應的兩年。平安證券也表示，在未來經濟企穩背景下，銀行業基本面邊際改善的趨勢將延續，為板塊估值的進一步提升提供支撐。目前行業市凈率對應2017年0.98倍，繼續看好板塊的絕對收益表現。

對于券商板塊，華泰證券認為，當前行業處于整頓規范環境下業務發展逐步回歸正軌、多項業務經營環境邊際改善的良性循環周期。在提升直接融資比重、完善多層次資本市場建設的政策導向下，行業未來仍有較大的成長空間。