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　　6月27日，一度上漲超過8%的多喜愛最終沒能收獲其復(fù)牌以來的第五個漲停，最終僅以38.43元報收，漲幅近3.4%。

　　此前的5月18日至6月1日，多喜愛股價突現(xiàn)斷崖式下跌，短短9個交易日幾近腰斬，導(dǎo)致控股股東陳軍、黃婭妮夫妻質(zhì)押的股份觸及警戒線。而其此次股價巨幅波動系合作方科通芯城（00400.HK）“城門失火”遭遇造假質(zhì)疑，直接導(dǎo)致“池魚”多喜愛被殃及。隨后其便以“重大事項(xiàng)”為由停牌，直到6月16日，其才發(fā)布公告稱“控股股東已經(jīng)追加質(zhì)押物”而避免了平倉風(fēng)險。

　　復(fù)牌后，多喜愛的股價便展開了“谷底”反彈之勢。

　　“（與科通芯城的合作）還在有序推進(jìn)，正常進(jìn)行。”多喜愛工作人員6月26日告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。

　　而上市兩年的多喜愛，上市前后已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)四年一期業(yè)績下降。

　　轉(zhuǎn)型合作變數(shù)

　　根據(jù)公告，今年4月11日，多喜愛與硬蛋科技（深圳）有限公司（下稱硬蛋科技）簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方將共同打造智能家居“AI+家紡”生態(tài)，進(jìn)行人工智能+傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型探索并展開全面深入合作。而科通芯城控股的硬蛋科技，號稱是中國最大的智能硬件創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺

　　隨后的5月5日，多喜愛又與科通芯城簽署了業(yè)務(wù)合作協(xié)議，雙方同意在智能硬件領(lǐng)域開展合作，并以多喜愛控股子公司深圳多喜愛信息技術(shù)有限公司作為實(shí)施業(yè)務(wù)合作的唯一平臺，并將其名稱變更為前海硬蛋智能有限公司（下稱前海硬蛋），目標(biāo)是打造成中國最大的人工智能產(chǎn)業(yè)平臺。

　　但隨著科通芯城線上平臺及旗下硬蛋科技被烽火研究質(zhì)疑是“騙局”，剛剛宣布合作的兩家上市公司同時陷入暴跌，造成陳軍、黃婭妮質(zhì)押的股份觸及警戒線。

　　公告顯示，從6月2日開市起停牌應(yīng)對控股股東股權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險的多喜愛，分別通過追加質(zhì)押物和追加保證金的方式，“有效地解除了平倉風(fēng)險，保證了公司控股股東實(shí)際控制權(quán)的穩(wěn)定”。而目前，陳軍已質(zhì)押的股份占其所持的87.4%，黃婭妮質(zhì)押的股份占其所持的97.33%。

　　雖然作為與科通芯城合作的“受害者”，在股價暴跌后至今，多喜愛卻未發(fā)布有關(guān)合作是否繼續(xù)的公告。

　　“我們沒有公告出來，就是雙方的合作還在正常進(jìn)行，”前述多喜愛工作人員向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，“目前合作的業(yè)務(wù)還沒正式開展，沒有進(jìn)行到實(shí)質(zhì)性的合作。”

　　對于與科通芯城的合作，多喜愛此前公告更是稱，從長遠(yuǎn)看，將對公司今后的業(yè)務(wù)發(fā)展及核心競爭能力產(chǎn)生積極影響，有利于挖掘公司新的利潤增長點(diǎn)。

　　但硬蛋科技此前卻一直處于虧損及燒錢狀態(tài)，科通芯城董事長康敬偉多次公開表示，硬蛋科技投入較大，卻還沒賺到錢。

　　而在去年，硬蛋科技還在尋找外部融資，但截至目前亦尚無融資結(jié)果。針對尚需科通芯城“輸血”的硬蛋科技，康敬偉亦曾坦言，還沒找到理想的商業(yè)模式。在變現(xiàn)模式上，硬蛋科技正在嘗試為企業(yè)提供供應(yīng)鏈服務(wù)、提供資源換股服務(wù)等方式進(jìn)行變現(xiàn)。

　　按照多喜愛與科通芯城簽署的業(yè)務(wù)合作協(xié)議，科通芯城將協(xié)助前海硬蛋并購全球人工智能的核心技術(shù)和資產(chǎn)，并且有權(quán)（非義務(wù)）在第一期業(yè)務(wù)合作期滿后三個月內(nèi)收購多喜愛全部持有的前海硬蛋股權(quán)。

　　公告顯示，前海硬蛋現(xiàn)有兩名股東，其中80%股權(quán)由多喜愛持有，另20%由獨(dú)立第三方持有。而多喜愛與科通芯城的第一期合作期限至2018年6月30日。

　　可是，隨著烽火研究質(zhì)疑報告，多喜愛與科通芯城的合作無疑增添了更多的變數(shù)。

　　募投拖泥帶水

　　合作變故橫生的多喜愛，在2015年6月上市前后，其業(yè)績已經(jīng)連續(xù)多年下滑。

　　公開資料表明，在上市之前的2013年和2014年，多喜愛的凈利潤分別下降25.12%和25.44%；2015年至今年一季度，其凈利潤則出現(xiàn)加劇下滑態(tài)勢，降幅分別達(dá)到17.6%、42.33%與48.89%。

　　更有甚者，多喜愛2016年不到上市前一年一半的凈利潤，還離不開占利潤總額10.43%理財產(chǎn)品投資收益和占利潤總額6.15%政府補(bǔ)助等的支撐。

　　對此，多喜愛表示，近年來利潤下降，主要由于中國經(jīng)濟(jì)正面臨轉(zhuǎn)型升級，家紡行業(yè)普遍受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度放緩、電子商務(wù)沖擊、經(jīng)營成本不斷上升等因素影響。

　　“這是家紡行業(yè)的通病。”前述多喜愛工作人員對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者說。

　　但查詢發(fā)現(xiàn)，多喜愛招股說明書中進(jìn)行對比的3家同行業(yè)上市公司的2014年至今年一季度的業(yè)績，羅萊生活(11.290, -0.04, -0.35%)（002293.SZ）和夢潔股份(6.580, -0.05, -0.75%)（002397.SZ）只有2016年業(yè)績分別下降22.63%與37.38%，富安娜(8.440, 0.00, 0.00%)（002327.SZ）則僅為今年一季度下滑10.39%，其他報告期均為正增長。

　　業(yè)績乏善可陳的多喜愛，募投項(xiàng)目同樣拖泥帶水。

　　2016年年報顯示，多喜愛首發(fā)募投的3個項(xiàng)目，全部沒有達(dá)到達(dá)到預(yù)計效益。公司解釋稱，營銷網(wǎng)絡(luò)拓展項(xiàng)目尚處于建設(shè)期，信息化建設(shè)項(xiàng)目2016年6月30日才達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，補(bǔ)充營運(yùn)資金效益體現(xiàn)在公司整體效益當(dāng)中，未單獨(dú)計算項(xiàng)目效益。

　　招股說明書表明，多喜愛3個募投項(xiàng)目的預(yù)計總投資為28056.4萬元，其中利用募資18506.9萬元，而多喜愛首發(fā)募資凈額為18504.12萬元。

　　而建設(shè)期為兩年的營銷網(wǎng)絡(luò)拓展項(xiàng)目，截至2016年底的進(jìn)度僅為50.04%。不僅如此，在募集資金實(shí)際到位之前，多喜愛已經(jīng)為此投入3769.28萬元。

　　據(jù)招股書，營銷網(wǎng)絡(luò)拓展項(xiàng)目計劃新增152家直營門店，預(yù)計年均實(shí)現(xiàn)銷售收入 28983.64萬元，凈利潤4140.58萬元。項(xiàng)目建設(shè)完成后，全國直營門店（柜）將近 300 家。

　　可是，截至目前，多喜愛的直營門店數(shù)量不升反降，從2014年底的117家變?yōu)?7家。公司解釋稱，針對市場的變化，公司調(diào)整了戰(zhàn)略布局，對實(shí)體店鋪的定位進(jìn)行了重新調(diào)整，關(guān)閉了部分虧損網(wǎng)點(diǎn)，減緩了開店進(jìn)度。

　　此外，多喜愛上市后就著手布局的互聯(lián)網(wǎng)垂直電商業(yè)務(wù)，也沒有達(dá)到預(yù)期效果。其2016年年報稱，公司互聯(lián)網(wǎng)垂直電商業(yè)務(wù)仍處于前期投入與優(yōu)化調(diào)整階段，未取得預(yù)期效果，公司將逐步減少相關(guān)投入并優(yōu)化調(diào)整。

　　定期報告表明，多喜愛承擔(dān)互聯(lián)網(wǎng)垂直電商業(yè)務(wù)的子公司北京多喜愛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，2016年虧損額度為1911.56萬元，成為多喜愛業(yè)績的主要拖累。

　　“公司一直都有轉(zhuǎn)型的想法，但只能慢慢尋求，目前還在了解和調(diào)整過程中。”上述多喜愛工作人員表示。