雖然近期A股大盤(pán)在進(jìn)行調(diào)整，但似乎沒(méi)有什么可以阻止貴州茅臺(tái)(415.750, -2.21, -0.53%)股價(jià)再創(chuàng)新高。在4月18日貴州茅臺(tái)股價(jià)突破400元大關(guān)后，4月26日更是盤(pán)中漲至428.68元的新高。
股價(jià)連續(xù)上漲，估值不斷提升，各大券商也是連連叫好，好幾家券商甚至給出了500元的目標(biāo)價(jià)。編者注意到，雖然每股500元聽(tīng)上去比較唬人，但是從貴州茅臺(tái)目前的股價(jià)看只需再漲20%即可達(dá)到。
但是，就在券商集體叫好，股價(jià)不斷創(chuàng)出新高的背景下，有三路資金的動(dòng)向卻給貴州茅臺(tái)的股價(jià)上漲帶來(lái)了一定的隱憂。
“牛股慎言頂，埋頭只登攀”
著名投資人但斌對(duì)茅臺(tái)的鐘愛(ài)在圈內(nèi)眾所周知，而他對(duì)看高貴州茅臺(tái)至600元的目標(biāo)價(jià)也是信心滿滿。
就在貴州茅臺(tái)剛剛發(fā)布一季報(bào)后，各大券商更是集體看多貴州茅臺(tái)。
根據(jù)貴州茅臺(tái)一季報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)一季度收入133億元，同比上漲33.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為61.23億元，同比上漲25.24%。
對(duì)于高于預(yù)期的營(yíng)收，平安證券的觀點(diǎn)是，應(yīng)是系列酒和利息收入超預(yù)期，并帶動(dòng)歸母凈利同比增長(zhǎng)25.24%超出預(yù)期的15.9%。并指出：“牛股慎言頂，埋頭只登攀，維持‘強(qiáng)烈推薦’”。“
方正證券(8.260, -0.17, -2.02%)也指出，“我們此前一直強(qiáng)調(diào)，受高端酒回暖等因素影響，2017年開(kāi)始茅臺(tái)將迎來(lái)新的發(fā)展元年，一季報(bào)的超預(yù)期再次印證了我們的觀點(diǎn)。茅臺(tái)作為白酒消費(fèi)升級(jí)的最終目標(biāo)，將持續(xù)受益于消費(fèi)升級(jí)和行業(yè)集中度提升，我們繼續(xù)看好公司未來(lái)的加速成長(zhǎng)！”
申萬(wàn)宏源(5.820, -0.10, -1.69%)分析表示，茅臺(tái)擁有極強(qiáng)的品牌力，不但構(gòu)筑了高壁壘，也形成了產(chǎn)品的稀缺性。經(jīng)過(guò)本輪行業(yè)調(diào)整，茅臺(tái)在行業(yè)和消費(fèi)者心中的地位明顯強(qiáng)化。相比五年前，現(xiàn)在茅臺(tái)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)以大眾需求為主，需求結(jié)構(gòu)更合理，消費(fèi)升級(jí)將保證銷(xiāo)量持續(xù)較快增長(zhǎng)。茅臺(tái)是整個(gè)白酒行業(yè)真正掌握定價(jià)權(quán)的公司，且成長(zhǎng)性、盈利能力、償債能力等均好于國(guó)際烈酒龍頭，估值應(yīng)享受溢價(jià)。
另外，編者注意到，近期多家券商如太平洋(4.250, -0.12, -2.75%)證券、招商證券(15.920, -0.16, -1.00%)、華創(chuàng)證券等都將貴州茅臺(tái)的目標(biāo)價(jià)定為500元。
股價(jià)新高背后有隱憂
從目前的情況看，沒(méi)有券商看空貴州茅臺(tái)，貴州茅臺(tái)也在不斷創(chuàng)出新高，但是三路資金卻有逐漸離場(chǎng)的跡象。此外，市場(chǎng)上有投資人還提出這樣的看法，“貴州茅臺(tái)的確不斷創(chuàng)新高，但是你敢不敢買(mǎi)？”
事實(shí)上，資金的流向或在很大程度上代表了市場(chǎng)的真實(shí)意愿。
首先在本月中，貴州茅臺(tái)公布的2016年年報(bào)中，報(bào)告期內(nèi)十大股東里有五名股東都減持了貴州茅臺(tái)的股份。
其次，基金對(duì)貴州茅臺(tái)持股占比也在降低。根據(jù)東方財(cái)富(10.490, -0.26, -2.42%)Choice數(shù)據(jù)顯示，去年底共有477家基金共持有貴州茅臺(tái)3.59%的流通股，而2017年一季度該數(shù)據(jù)變?yōu)榱?93家和3.1%。
最后就是港資的交易情況，先在2017年一季度，港資通過(guò)滬港通渠道凈賣(mài)出了33.15億元貴州茅臺(tái)的股票。而進(jìn)入二季度，從4月初至25日，港資通過(guò)滬港通渠道繼續(xù)凈賣(mài)出了1935萬(wàn)元。
對(duì)于港資的流出，興業(yè)證券(7.520, -0.02, -0.27%)研究所副所長(zhǎng)、全球首席策略分析師張憶東告訴編者，個(gè)別龍頭藍(lán)籌股公司股價(jià)開(kāi)始出現(xiàn)泡沫、透支未來(lái)的盈利，因此部分持價(jià)值投資理念的外資開(kāi)始撤出。
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