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解密“國民貨基”天弘余額寶如何嚴控風險

2017-03-03 11:07 | 來源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小

2016年四季度，國內債券市場遭遇暴跌，國債期貨更是一度跌停，一些超配債券的貨幣基金更是表現慘淡，業績和份額雙雙大幅折損。而有著國民貨

2016年四季度，國內債券市場遭遇暴跌，國債期貨更是一度跌停，一些超配債券的貨幣基金更是表現慘淡，業績和份額雙雙大幅折損。而有著“國民貨基”之稱的天弘余額寶貨幣基金，其7天年化收益率卻在此期間突破3%并一路上升至3.6%上方，對于一只當時規模超過8000億元的基金而言，究竟是如何嚴控風險，且為投資者賺取收益機會的？近期，隨著相關基金公告的陸續披露，答案已被揭曉。

銀河證券的數據顯示，2016年10月1日，天弘余額寶貨幣基金的7天年化收益率為2.357%，成立以來的累計收益率為13.86%，到2016年12月31日，其7天年化收益率為3.259%，成立以來的累計收益率為14.59%，短短一個季度之內，7天年化收益率的上升幅度達38.27%。事實上，天弘余額寶收益“破3”，為億萬投資者賺取較好收益機會，與其在基金投資組合的前瞻策略的成功密不可分。

在債券倉位控制方面，天弘余額寶基金2016年表現堪稱經典。從第二季度開始，天弘余額寶基金就一直在降低債券的配置比例，轉而更多持有現金工具，降低債券的配置比例，也讓余額寶在年底債券市場風波中游刃有余。2016年的公告顯示，天弘余額寶2016年年中的債券倉位為25.73%，到三季度末債券倉位降至17.91%，到四季度末債券倉位僅為11.58%。在債券、同業存單等利率上行時，余額寶沒有面臨債券價格跳水而產生的巨大壓力，相反持有更多現金做法，還讓余額寶能夠抓住時機利用流動性緊張、利率上行之際，提高了基金收益率，成為天弘余額寶收益上行的關鍵。而反觀部分基金同業管理的貨基，在2016年四季度的債券倉位居高不下，部分貨基的債券倉位在四季度高達60%以上，深受債券市場大幅下跌之苦。

在債券的券種選擇上，天弘余額寶基金2016年也可圈可點。據余額寶貨幣基金經理王登峰此前透露，對信用債的投資，天弘余額寶基金的篩選標準比監管規定更為嚴格，根據《貨幣市場基金監督管理辦法》規定，貨幣基金必須投主體評級AA+以上的信用債，而天弘基金規定是不投資長期信用評級在AAA級以下的債券，對于債券可投放白名單，也會過段時間就要對組合中的持倉債券跟進一次，一旦發現哪怕一點點瑕疵，也立即清倉。

在久期控制上，2016年天弘余額寶基金通過提前預判市場，果斷降低債券倉位，到年底手中掌握大量現金類資產，在2016年年底資金市場流動性緊張、資金利率大幅上行之際，天弘余額寶基金借機在久期配置上大做文章，拉長久期，投資組合平均剩余期限從三季度末的71天，提升至四季度末的83天，使組合收益有所提升，7天年化收益一路升至3.6%上方，收益率的提升帶動了規模相應增加，形成了收益和規模相互促進的良性循環，基金規模由三季度末7943.88億份增長至四季度末8082.94億份。

據了解，天弘基金自成立以來始終堅持“穩健理財、值得信賴”的經營理念，把防控風險放在第一位。余額寶天弘貨幣市場基金經理比較堅持“風險控制為組合管理的第一要務”的理念，從公司高層到執行團隊，都貫穿這一理念。對外也不刻意宣傳收益排名，對內則實行風險控制一票否決制。天弘基金旗下的余額寶作為國內規模第一的貨幣基金產品，始終把流動性放在第一位，嚴格控制組合的信用風險和操作風險，確保風險事件零發生。同時由于組合配置合理，在資金中樞大幅抬升的過程中，組合負偏離一直控制在較低水平，實現了收益性和流動性的較好匹配。

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