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周市場基本符合預期，市場出現小反彈，同時主板表現強于中小創，國企改革、石化等主題繼續延續強勢。

本周市場技術上或存在一定的調整壓力，同時外匯市場壓力猶在，期貨松綁傳聞再起，年報開始披露，本周行情如何把握，來看看菜導的分析。

12月外匯數據點評

12月中國官方外匯儲備30105.2億美元，略超市場預期的30100億美元，為2011年3月以來的最低值，較11月減少410.8億美元。

外儲持續下降主因是央行外匯市場操作穩定匯率和估值損失。

目前央行對于匯率面臨兩難境地，如果是追求匯率穩定，那么外匯儲備流失壓力比較大，一旦壓力到了臨界點將會觸發大規模的貶值。

如果追求外匯儲備穩定，那么就需要加快貶值和加強資本管制。

從目前態勢看，前期更多采取的是資本管制的方法，近期適當加強了外匯市場操作，其核心仍是防范金融風險。

而上周人民幣出現暴漲，一方面是美元下跌影響，而這其中重要的原因是特朗普的上任后經濟政策的實施時機、規模及構成上存在可觀的不確定性。

另一方面，央行的外匯市場操作使得人民幣空頭轉向時發生空頭回補踩踏，兩大因素造成人民幣急速升值。

從后市看，匯率市場波動風險仍在，人民幣貶值預期壓力仍在較大，在做好外匯市場風險調控的同時，更多的是將國內的資產和貨幣泡沫在改革的進程中得到有機轉換，這才是解決匯率長期穩定的根本。

2016年年報本周拉開序幕

2016年年報將于本周五正式拉開序幕，從此前的年度預告情況來看，截至1月7號，市場一共有1292家上市公司發布了2016年業績預告。

其中有1068家上市公司給出了業績變動區間。若取預告變動區間的中值計算，兩市一共有762家上市公司預計業績將出現不同程度上升，所占比例高達71.35%。

從每年的年報披露看，需要重點關注兩類，一是業績大幅改善且整體漲幅不大的個股，二是業績連續兩年虧損有被ST風險的個股，需要在相應時間前做好風險規避工作。

從預披露的情況看，這三大行業的業績改善預期最為明顯，值得重點關注。從新一年的政策導向看，國企改革以及資源周期類個股仍有持續改善的預期，仍值得重點關注。

監管層密集調研

市場流傳股指期貨本月松綁

近期市場上關于股指期貨松綁的傳言愈演愈烈，最新版本是股指期貨的限制有望在本月放開第一步，日期可能是1月16日或1月23日，但目前監管部門對此未予置評。

關于這件事，菜導是這樣看的：短期看，一旦股指期貨松綁，對市場短期仍是利空影響。

一方面是市場情緒的影響，另一方面是目前中小創仍處于破位格局，一旦中證500松綁，從趨勢的角度看，做空是大概率的選擇，市場下行空間或加大。

中長期看，一旦松綁期指，逐步放開非套保賬戶的嚴格限制，有望吸引目前大量處于觀望狀態的對沖基金的資金重新入場。

預計將為A股帶來2000億-3000億元甚至更多的增量資金，這可以有效提高市場流動性和深度，對于中長期的市場而言是利好為主。

技術論市

開年第一周市場如期出現反彈，三大指數仍然出現分化態勢，主板仍然強于主板，中小創仍然偏弱。

上證指數方面，上周收出縮量小陽線，市場重回20日均線之上。

目前市場反彈遇到月、周、日等多周期的共振壓力，壓力位置在3170一線。

從本周市場看，較大概率有所反復，市場呈現震蕩調整的概率較大。

后市中小創仍不宜過度樂觀，中小創的短期機會至少等待20日均線走平或者出現至少60分鐘的底背離結構之后再行介入為宜。

整體看，三大指數繼續呈現分化的概率大，技術上下周或出現調整。目前看主板機會仍大于中小創，市場仍有反復，建議繼續謹慎觀望為主，控制倉位為宜。

總結

總體來說，上周在流動性壓力和債券市場沖擊減弱下市場迎來弱反彈，主板表現仍然強于中小創。

未來市場的看點聚焦在兩個方面，一是年報披露出來企業盈利改善情況，這將是能否推動市場迎接一波中級反彈行情的關鍵。

從2016年下半年的經濟數據和PPI情況看，企業盈利狀況有改善的預期，只是出現結構分化的概率較大，需要重點關注權重板塊和個股的年報表現。

二是改革的預期，從下半年看，國企改革中的混合所有制改革開展得如火如荼。

云南白藥的改革更是讓市場眼前一亮，如果能成功推動，國企改革的浪潮將有望推動指數更進一步。

在預期的同時，在臨近春節假期的前幾周交易中，流動性壓力和減持壓力仍是需要重點防范，這將制約反彈高度。

總體看，主板仍處于上升通道之中，短期弱反彈之后或仍有反復，本周看調整，但整體維持下行空間不大的判斷。

而中小創方面，因目前處于破位態勢，反彈態勢仍然偏弱，目前底部仍不好判斷，仍需要構筑底背離或者雙底形態輔助判斷，目前維持弱勢判斷態勢。

建議繼續關注國企改革主題以及近期香港市場的反彈機會。