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　　今年以來，股市和債市都經(jīng)歷了從震蕩到逐漸企穩(wěn)的行情，資產(chǎn)配置荒及流動(dòng)性寬裕的情況仍將持續(xù)，未來股債市都不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。這樣的背景下，攻守兼?zhèn)涞亩?jí)債基受到公募基金公司推崇，“穩(wěn)中求進(jìn)”則成為個(gè)人理財(cái)?shù)闹饕繕?biāo)。據(jù)悉，主動(dòng)投資管理能力突出的摩根士丹利華鑫基金(下稱大摩華鑫基金)推出定期開放式二級(jí)債基，大摩興利18個(gè)月債基8月31日至9月20日在興業(yè)銀行、民生銀行、平安銀行、直銷等各大渠道正式發(fā)行。

　　資料顯示，該基金投資于債券的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，同時(shí)作為二級(jí)債基，不高于基金總資產(chǎn)20%的比例可以投資于權(quán)益類資產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，長期來看，二級(jí)債基歷史業(yè)績相較純債基金顯示出一定的優(yōu)勢(shì)。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，自2011年年初截至2016年7月29日，二級(jí)債基平均年收益達(dá)6.77%，優(yōu)于純債基金5.52%的年均收益。且近兩年來不斷變化的國際形勢(shì)以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)變，使市場(chǎng)波動(dòng)較大，大類資產(chǎn)輪動(dòng)較以往更為頻繁，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)輪番上演，二級(jí)債基的大類資產(chǎn)切換優(yōu)勢(shì)將變得更加突出。

　　據(jù)了解，大摩興利18個(gè)月債基是大摩華鑫基金旗下第五只定期開放式債基，而這5只基金均為18個(gè)月定期開放。之所以對(duì)18個(gè)月情有獨(dú)鐘，首先，從貨幣政策的角度分析，一般情況下，長達(dá)18個(gè)月的投資期限基本上能夠穿越一個(gè)完整的貨幣政策周期，基金經(jīng)理能夠找到合適的債券配置機(jī)會(huì)。其次，這種運(yùn)作模式保證了震蕩市中產(chǎn)品規(guī)模的穩(wěn)定，有利于基金經(jīng)理最大限度地發(fā)揮主觀能動(dòng)性配置資產(chǎn)，專注提升投資業(yè)績。此外，在市場(chǎng)行情向好時(shí)，定期開放債基杠桿可以加到200%，相較普通債基140%的杠桿率更高，有助于搏取更高收益。最后，18個(gè)月的封閉期，時(shí)間長短匹配了部分資金的流動(dòng)性要求，對(duì)于機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者都能接受。

　　大摩華鑫基金旗下定期開放債券基金均有出色的業(yè)績表現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，大摩增利18個(gè)月最近一年凈值回報(bào)率為9.33%，大摩添利18個(gè)月A類和C類份額最近一年凈值回報(bào)率均超過10%，三只基金同期業(yè)績?cè)谕?12只中長期純債型產(chǎn)品均排名前1/10。與此同時(shí)，成立于去年11月的大摩收益18個(gè)月基金今年以來已實(shí)現(xiàn)6.37%的凈值回報(bào)率，在同類267只混合債券型二級(jí)基金中業(yè)績排名第5。

　　事實(shí)上，大摩華鑫基金的債券投資主動(dòng)管理能力始終維持在行業(yè)前列，固收投研實(shí)力雄厚。據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，按照規(guī)模加權(quán)平均口徑，截至2016年7月31日，公司今年以來、過去一年、過去兩年、過去三年的債券投資主動(dòng)管理平均收益率分別為5.98%、15.68%、44.37%和60.38%，分別排名1/87、1/76、2/72和1/69。

　　值得一提的是，大摩興利18個(gè)月擬任基金經(jīng)理張雪，8年固收投研經(jīng)驗(yàn)，對(duì)信用債、利率債、衍生品等固定收益投資標(biāo)的有深入研究，投資風(fēng)格穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)控制能力突出，自2014年底擔(dān)任基金經(jīng)理以來，表現(xiàn)出極強(qiáng)的投資能力，管理產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)十分搶眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，張雪在近兩年的投資經(jīng)理指數(shù)總回報(bào)超過18%，年化回報(bào)超過10%，兩項(xiàng)指標(biāo)均遠(yuǎn)高于中證綜合債指數(shù)。數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，截至8月29日，張雪管理的大摩強(qiáng)收益?zhèn)鸾衲暌詠硪?.76%在174只混合債券型一級(jí)基金中排名第7;截至8月26日，張雪管理的大摩增值18個(gè)月基金自今年3月份成立以來已實(shí)現(xiàn)4.3%的凈值增長率。

　　對(duì)于大摩興利18個(gè)月基金未來的投資思路，張雪表示，在市場(chǎng)不確定較強(qiáng)、資產(chǎn)波動(dòng)性加大的情況下，投資偏向大概率的事情，追求投資品種的安全邊際，從而為投資者獲取穩(wěn)定的回報(bào)。具體操作上，將采取積極的主動(dòng)管理，立足債券市場(chǎng)投資，通過精選個(gè)券獲得穩(wěn)定票息，通過宏觀掌控微觀分析把握市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)賺取資本利得;同時(shí)，運(yùn)用大類資產(chǎn)配置策略，擇機(jī)少量參與股票投資，通過股票倉位控制和精選個(gè)股爭取更高的回報(bào)，并對(duì)沖債券市場(chǎng)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，盡力熨平基金凈值波動(dòng)。