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　　面臨復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢，A股6月以來圍繞2900點(diǎn)反復(fù)震蕩。盡管指數(shù)表現(xiàn)平淡，但部分偏股基金卻憑借敏銳的市場嗅覺，準(zhǔn)確捕捉到結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，近一個月凈值呈現(xiàn)大幅上漲。東方財富(22.070, -0.13, -0.59%)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，近一個月多達(dá)178只主動偏股基金凈值漲幅超過10%。受此提振，混合型和普通股票型基金年內(nèi)跌幅分別收窄至6.56%和10.62%。

　　4只股基月漲幅超過20%

　　在諸多凈值顯著回暖的股基中，景順長城中小板創(chuàng)業(yè)板精選股票、金鷹核心資源混合、富國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和華安智能裝備主題股票四只基金表現(xiàn)最為出色，近一月漲幅均超過20%。從一季度末的持倉情況來看，這些基金的共同特征是重倉駐扎新能源產(chǎn)業(yè)鏈、虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能、國防軍工、物聯(lián)網(wǎng)等熱門主題。

　　其中，富國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的第一、二大重倉股同友科技(32.550, 0.08, 0.25%)和海蘭信(39.370, 0.69, 1.78%)均為軍工股，前者作為專業(yè)國產(chǎn)數(shù)據(jù)存儲廠商，受益于國產(chǎn)化替代、大數(shù)據(jù)和軍工融合的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，公司業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，2016年一季度歸屬于上市公司股東凈利潤同比大增517.63%；后者聚焦高附加值海洋主業(yè)，軍工訂單在2015年呈現(xiàn)大幅增長。基金第三大重倉股宜通世紀(jì)(36.570, -1.62, -4.24%)隸屬物聯(lián)網(wǎng)板塊，中投證券表示，公司在物聯(lián)網(wǎng)平臺領(lǐng)域卡位優(yōu)勢明顯，業(yè)務(wù)有望迎來快速發(fā)展。伴隨著物聯(lián)網(wǎng)、軍工板塊的相繼爆發(fā)，富國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的凈值也呈現(xiàn)水漲船高。

　　作為近一個月表現(xiàn)最好的偏股基金，景順長城中小板創(chuàng)業(yè)板的重倉股主要集中在集成電路、新能源、互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，基金前三大重倉股安控科技、福日電子(13.700, -0.10,-0.72%)和中航電測(30.130, 0.33, 1.11%)6月以來分別上漲36.19%、25.97%和25.64%。從未來的投資策略來看，基金經(jīng)理李孟海透露，在沒有大的周期下，基金倉位基本不會進(jìn)行擇時，仍是希望通過選股獲取超額收益。而基于對最新形勢的判斷，基金對地方國企改革、軍工國企改革的態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，從板塊來說主要還是以投資電子、通訊、電器設(shè)備領(lǐng)域?yàn)橹鳎履茉雌嚒⒐鉄岚鍓K也有涉及。

　　部分基金謹(jǐn)慎觀望

　　相比之下，面對暗流涌動的結(jié)構(gòu)性行情，還有一部分基金選擇低倉位運(yùn)行，繼續(xù)作壁上觀。以中融新機(jī)遇混合為例，季報顯示，基金一季度末的股票倉位為17.48%。6月27日，上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指分別大漲1.45%和3.03%，該基金當(dāng)日僅微漲0.31%；6月13日，上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌3.21%和6.03%，基金當(dāng)日跌幅為-1.02%，顯示倉位依然較低。此外，成立于去年3月的國投瑞銀新回報混合在6月15日至6月27日期間，凈值始終保持在1.041元紋絲不動。

　　在部分機(jī)構(gòu)看來，當(dāng)下仍是存量資金博弈，市場將持續(xù)以震蕩行情為主。一位基金經(jīng)理坦言，震蕩市對投資管理人的資產(chǎn)配置和擇時能力提出嚴(yán)峻考驗(yàn)，而今年企業(yè)盈利、無風(fēng)險利率、風(fēng)險偏好等幾大因素的邊際改善都弱于2015年，因此投資者應(yīng)降低收益率預(yù)期，牢守安全邊際。

　　博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春建議小幅低配股票。他表示，中期至少在結(jié)構(gòu)上的負(fù)面因素仍主要來自監(jiān)管態(tài)勢的變化，短期退歐事件的負(fù)能量釋放可能還需要一段時間，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有超預(yù)期向好的跡象，但市場反應(yīng)如何仍較為不確定，抱團(tuán)取暖、“以點(diǎn)帶面”的可持續(xù)性也有變差的跡象，建議等待轉(zhuǎn)機(jī)的到來。