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博時基金發布2015年四季度投資策略

2015-10-30 09:13 | 來源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號變大| 字號變小


日前,博時基金2015年投資策略報告新鮮出爐。博時基金認為,四季度市場的主要矛盾可能是關于創新和改革的預期。四季度反彈可能性較大,風格


日前,博時基金2015年投資策略報告新鮮出爐。博時基金認為,四季度市場的主要矛盾可能是關于創新和改革的預期。四季度反彈可能性較大,風格較有可能偏向消費、科技和設備制造。博時基金提出,2015年四季度配置講求“勝戰:求新求進”。策略上建議超配行業包括基礎化工、輕工制造、農林牧漁、計算機。

復盤

風險資產全面淪陷,9月以來逐漸走出泥沼。A股第三季度普跌,9月也呈盤整蓄勢;大盤低估值和成長板塊跌幅較小,但總體風格、行業跌幅差異均小;債市呈現牛平態勢,信用利差明顯下降。

趨勢

救市已經不再是市場的主要矛盾。市場的主要矛盾最可能是關于創新和改革的預期。在第四季度,創新或重于改革,高層對創新支持持續不斷,市場個體轉型活力并未消失。經濟增長、信用利差、匯率與外匯市場、海外經濟都有可能對市場形成干擾,但不太可能會改變上述趨勢。

結構

三季報A股收入下滑,盈利微漲。商品價格下跌帶來的成本下降推高了毛利率。上半年A股上漲通過投資收益對整體業績貢獻較大。整體ROE持續下行,預計到年底情況不易有改觀。“十三五”規劃對創新的強調會大幅提高,農業信息化、智能制造、石墨烯、互聯網+、溫室氣體減排、軍民融合都會進入“十三五”規劃。

節奏

場內外杠桿資金流出規模超兩萬億,證券市場交易結算資金下降8700億。散戶凈賣出量有限。普通股票型與平衡型公募基金規模幾無下降。到9月底,投資者交易活躍程度明顯下降,持倉賬戶在9月也開始略有下降。上市公司增持規模較大,且大多數浮盈在三成以上。月度的價格趨勢顯示市場整體接近極弱狀態,第四季度反彈可能性較大,風格較有可能偏向消費、科技和設備制造。

策略

在戰略上,我們認為權益整個季度會有小幅上漲。成長性企業,尤其是成長性的民營科技企業有望收漲,周期類板塊較可能收平或收跌。債券整體看平,到年末通脹對利率品有一定壓制,信用品需要提防信用利差受一些事件影響快速擴大。主題性機會的作用會有所上升,但不會到上半年的熱度。中短期業績成長的重要性仍然不低,小市值的溢價有望上升,同時估值的重要性有所下降,由此選出的超配行業包括基礎化工、輕工制造、農林牧漁、計算機。第四季度權益類機會較有可能出現在前半程。
 


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