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        來自“最強(qiáng)風(fēng)投城市”的一家芯片廠商科創(chuàng)板IPO折戟。

        4月17日晚間，上交所官網(wǎng)顯示，合肥芯谷微電子股份有限公司(下稱：芯谷微)上市進(jìn)程顯示已終止。公告稱，芯谷微及其保薦人國元證券日前分別提交文件并申請撤回科創(chuàng)板IPO計(jì)劃。根據(jù)《上海證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十三條的有關(guān)規(guī)定，上交所決定終止對芯谷微首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的審核。

        芯谷微主要業(yè)務(wù)涉及半導(dǎo)體微波毫米波芯片、微波模塊和T/R組件的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，主要提供基于GaAs、GaN化合物半導(dǎo)體工藝的系列產(chǎn)品，并圍繞相關(guān)產(chǎn)品提供技術(shù)開發(fā)服務(wù)。招股書顯示，該公司產(chǎn)品和技術(shù)下游主要應(yīng)用于電子對抗、精確制導(dǎo)、雷達(dá)探測、軍用通信等國防軍工領(lǐng)域，并正逐步向儀器儀表、醫(yī)療設(shè)備、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、5G毫米波通信等民用領(lǐng)域拓展。

        自去年證監(jiān)會提出階段性收緊節(jié)奏以來，已有多家半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)企業(yè)終止其科創(chuàng)板IPO進(jìn)程，包括安芯電子、芯邦科技、得一微等，而今年以來，科創(chuàng)板陸續(xù)也已有16家企業(yè)終止申報(bào)上市。這些企業(yè)中，有不少公司在業(yè)績表現(xiàn)方面有較為明顯的“硬傷”。

        以芯谷微為例，該公司在業(yè)績方面，近幾年?duì)I收等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)一定的高增長。招股書顯示，其2020年至2022年?duì)I業(yè)收入分別為6440.84萬元、9958.21萬元、1.49億元，年復(fù)合增長率為52.00%;歸母凈利潤分別為3779.10萬元、4262.62萬元、5780.32萬元。

        不過，《科創(chuàng)板日報(bào)》記者關(guān)注到，其利潤額整體對稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助的依賴度較高，業(yè)績高速成長背后的含金量或有不足。在上交所下發(fā)的首輪問詢中，也對該公司相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行詢問。

        報(bào)告期內(nèi)，該公司稅收優(yōu)惠金額分別為383.81萬元、1211.74萬元和1478.16萬元，占同期利潤總額的比例分別為8.96%、28.45%和25.57%;同時，該公司計(jì)入當(dāng)期政府補(bǔ)助的金額分別為958.02萬元、1023.88萬元和1074.68萬元，占同期利潤總額的比例分別為22.36%、24.04%和18.59%。

        芯谷微近幾年產(chǎn)品的產(chǎn)銷率也并不飽和，募資必要性成疑。招股書顯示，其芯片產(chǎn)品在2020年至2022年的產(chǎn)銷率分別為84.75%、80.17%、80.40%，模組產(chǎn)品2022年產(chǎn)銷率為84.78%。上交所在問詢中要求其說明產(chǎn)銷率下降原因，以及隨著募資擴(kuò)產(chǎn)帶來的產(chǎn)能消化的問題。

        芯谷微表示，產(chǎn)銷率下滑系其產(chǎn)品種類不斷豐富，該公司生產(chǎn)規(guī)模有所增加;同時基于自身產(chǎn)品小批量、多批次的交付特點(diǎn)，以及其生產(chǎn)周期相對較長，為滿足客戶的及時交付需求，結(jié)合自身業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大、在手訂單持續(xù)增長以及對未來市場需求發(fā)展趨勢研判等因素綜合考慮，需要保持一定的產(chǎn)品備貨量。

        據(jù)了解，芯谷微計(jì)劃在科創(chuàng)板上市后，投資5億元用于微波芯片封測及模組產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，該項(xiàng)目將可新增600萬只芯片及新增6000組模組產(chǎn)品，并計(jì)劃在2028年下半年達(dá)產(chǎn)。

        芯谷微預(yù)計(jì)，假設(shè)未來七年芯片業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長率保持30%、模組收入保持50%，那么預(yù)測新增產(chǎn)能將得到有效消化，募投項(xiàng)目建成后將保持產(chǎn)能需求。

        而這一估算是否合理、芯谷微未來產(chǎn)品銷售究竟能否如預(yù)期實(shí)現(xiàn)高成長，一定程度還取決于該公司的技術(shù)競爭力。

        據(jù)了解，芯谷微所處軍工微波毫米波芯片細(xì)分市場的主要參與者包括ADI、Qorvo、MACOM等國外公司以及國內(nèi)大型軍工集團(tuán)下屬單位及少數(shù)民營企業(yè)。其中，國內(nèi)廠商主要集中于中低端市場。

        從芯谷微情況來看，其申報(bào)上市時有客戶700余家，除部分知名客戶外，有超過600家均為中小客戶。

        芯谷微在產(chǎn)品定價方面亦無足夠優(yōu)勢。據(jù)了解，由于海外公司具備先發(fā)優(yōu)勢，通常定價較高，芯谷微在問詢回復(fù)中稱，該公司為獲取客戶訂單，其在價格上會給予一定優(yōu)惠，因此主要產(chǎn)品價格一般低于同行業(yè)國外知名公司。

        當(dāng)前，科創(chuàng)板在堅(jiān)守“硬科技”定位、把好上市準(zhǔn)入關(guān)的背景下，監(jiān)管對申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)的研發(fā)投入金額、發(fā)明專利數(shù)量以及營業(yè)收入增長率等指標(biāo)要求進(jìn)一步提高，同時強(qiáng)化衡量科研投入、科研成果和成長性等指標(biāo)要求。此外，證監(jiān)會還將進(jìn)一步提高對擬上市企業(yè)隨機(jī)抽取檢查的比例。

        有市場人士觀點(diǎn)認(rèn)為，這意味著對科技企業(yè)而言上市難度進(jìn)一步加大，企業(yè)核心技術(shù)成色、經(jīng)營合規(guī)性及業(yè)績增長持續(xù)性將受到更加嚴(yán)格的審視。

        中國城市發(fā)展研究院袁帥表示，今年撤單現(xiàn)象的增多可能是市場自我調(diào)節(jié)和監(jiān)管政策變化的結(jié)果。“對于科創(chuàng)板市場來說，吸引和培育優(yōu)質(zhì)企業(yè)是未來發(fā)展的關(guān)鍵。”

        萬聯(lián)證券投資顧問屈放認(rèn)為，規(guī)范的企業(yè)財(cái)務(wù)與內(nèi)控機(jī)制對企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，同時未來資本市場不僅需要經(jīng)營穩(wěn)健、業(yè)績優(yōu)良的公司，更需要股權(quán)明晰、經(jīng)營規(guī)范的公司。

《電鰻快報(bào)》