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        據(jù)中國證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)12月17日消息，為完善滬深港通機(jī)制，中國證監(jiān)會(huì)擬對(duì)《內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱《互聯(lián)互通規(guī)定》)進(jìn)行修改，現(xiàn)向社會(huì)公開征求意見。此次修訂著重對(duì)內(nèi)地投資者返程交易行為作出規(guī)范，對(duì)所謂“假外資”實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管。

        內(nèi)地資金繞道香港進(jìn)行配資炒A股現(xiàn)象已存在多年，“假外資”為何痼疾難除?證監(jiān)會(huì)重拳出擊“假外資”，將給資本市場(chǎng)帶來哪些影響?本周，“假外資”會(huì)恐慌出逃嗎?

        規(guī)范內(nèi)地投資者返程交易

        證監(jiān)會(huì)表示，此次修訂將《互聯(lián)互通規(guī)定》的第十三條第一款修訂為“投資者依法享有通過內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制買入的股票的權(quán)益。滬深股通投資者不包括內(nèi)地投資者”。自規(guī)則實(shí)施之日起，香港經(jīng)紀(jì)商不得再為內(nèi)地投資者新開通滬深股通交易權(quán)限。政策實(shí)施之日起1年為過渡期。

        與此同時(shí)，滬深交易所同步修訂的滬深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法，將進(jìn)一步明確內(nèi)地投資者具體范圍。內(nèi)地投資者包括“持有中國內(nèi)地身份證明文件的中國公民和在中國內(nèi)地注冊(cè)的法人及非法人組織，不包括取得境外永久居留身份證明文件的中國公民”。

        近年來，有部分內(nèi)地投資者在香港開立證券賬戶及北向交易權(quán)限，通過滬深股通交易A股。此類證券活動(dòng)與滬深股通引入外資的初衷不符，且這些投資者中98%以上已開立內(nèi)地證券賬戶可直接參與A股交易，兩種途徑交易有發(fā)生跨境違規(guī)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，也給市場(chǎng)造成了北向交易中有不少所謂“假外資”的印象，不利于滬深港通的平穩(wěn)運(yùn)行和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

        事實(shí)上，內(nèi)地資金繞道香港進(jìn)行配資炒A股的現(xiàn)象，已存在多年。“假外資”為何痼疾難除?

        中國銀行研究院研究員梁斯在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，近年來，由于違規(guī)配資對(duì)市場(chǎng)影響較大，因此，內(nèi)地對(duì)違規(guī)配資炒股監(jiān)管十分嚴(yán)格，配資資金成本較高，渠道較少，杠桿額度也受限。但香港地區(qū)對(duì)配資監(jiān)管相對(duì)寬松，根據(jù)香港證券與期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)披露，香港配資價(jià)格約為內(nèi)地的一半，在資金價(jià)格上具有較大優(yōu)勢(shì)，杠桿也可以做大，“性價(jià)比”很高，部分主體便利用這一便利，通過香港配資繞道回內(nèi)地參與股票市場(chǎng)投資。資金成本和規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)吸引了“假外資”。此外，“假外資”交易賬戶不被穿透，可以在一定程度上逃避監(jiān)管。

        助推滬深港通穩(wěn)健發(fā)展

        IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向本報(bào)記者表示，對(duì)A股而言，監(jiān)管消息在情緒上會(huì)影響偏空，短期看，可能會(huì)影響大盤乃至個(gè)股走勢(shì)。

        但梁斯則認(rèn)為，從嚴(yán)監(jiān)管“假外資”預(yù)計(jì)對(duì)A股影響有限。一方面，據(jù)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，目前此類交易總體規(guī)模不大，交易金額在北向交易中的占比保持在1%左右。投資者數(shù)量約有170萬名，但大部分無實(shí)際交易，近三年有北向交易的內(nèi)地投資者約有3.9萬名。在香港開立證券賬戶及北向交易權(quán)限的內(nèi)地投資者交易金額約占北向交易金額的1%左右，規(guī)模并不大。因此，影響本身有限。

        另一方面，證監(jiān)會(huì)表示，“為順利推進(jìn)規(guī)范工作，保護(hù)存量投資者的合法權(quán)益，證監(jiān)會(huì)作出過渡期安排，過渡期為期1年。”“這也是充分考慮了對(duì)市場(chǎng)的影響，且近期A股走勢(shì)并不十分強(qiáng)勁，在有過渡期的情況下，‘假外資’不一定急于賣出。”梁斯說。

        興業(yè)證券最新研究報(bào)告指出，北向資金主要包含外資銀行(配置盤)、外資券商(交易盤)以及中資機(jī)構(gòu)(可能包含“假外資”)。從三類資金占比來看，北向資金以配置盤為主且占比穩(wěn)步提升，交易盤持續(xù)回落，中資機(jī)構(gòu)占比不大。從凈流入規(guī)模來看，配置盤仍是北向資金的主力。因此，中資機(jī)構(gòu)持有行業(yè)的絕對(duì)規(guī)模不高、各行業(yè)主要是由配置盤與交易盤主導(dǎo)、中資機(jī)構(gòu)持倉占各行業(yè)流通市值也均在6個(gè)點(diǎn)以內(nèi)，且中資機(jī)構(gòu)并非都是“假外資”，對(duì)行業(yè)的影響也較為有限。從嚴(yán)監(jiān)管有助于進(jìn)一步凸顯北向資金的“真外資”屬性。

        柏文喜表示，對(duì)“假外資”的治理，將使得資本市場(chǎng)更加有效發(fā)揮資源配置作用和減少政策性套利的機(jī)會(huì)。

        “從長(zhǎng)遠(yuǎn)看是利好，從嚴(yán)監(jiān)管‘假外資’問題，是完善市場(chǎng)制度建設(shè)的重要舉措，在規(guī)范跨境違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也有助于推動(dòng)滬深港通穩(wěn)健發(fā)展。”梁斯認(rèn)為，配資資金投機(jī)炒作性強(qiáng)，在規(guī)范發(fā)展后，有助于避免A股出現(xiàn)大起大落，防止市場(chǎng)大幅波動(dòng)。

《電鰻快報(bào)》