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????????《電鰻快報》/文 高偉

????????近日，據(jù)上交所官網(wǎng)信息顯示，浙江中控技術(shù)股份有限公司(以下簡稱中控技術(shù))科創(chuàng)板IPO進(jìn)程已到提交注冊階段，這意味著其距離掛牌上市更進(jìn)了一步。但《電鰻快報》卻注意到，面對市場的眾多質(zhì)疑，中控技術(shù)選擇了沉默。

????????問題、疑惑、擔(dān)心，會因中控技術(shù)的閉口不言而煙消云散嗎?

????????大客戶又是大股東

????????中控技術(shù)招股書顯示，中石化是中控技術(shù)第第一大客戶。2019年，中控技術(shù)向中石化銷售金額為1.31億元，占公司營業(yè)收入的比例為5.16%。事實(shí)上，中石化在2016年至2019年，均是中控技術(shù)第一大客戶。

????????2019年9月19日，中控技術(shù)與中石化資本、中核基金簽訂《增資協(xié)議》，中石化資本對中控技術(shù)增資2189萬股，中核基金對中控技術(shù)增資1327萬股。2019年9月23日，中控技術(shù)2019年第三次臨時股東大會審議通過公司定向增資議案，同意中石化資本、中核基金以每股11元的增資價格合計(jì)定向增資3516萬股。其中，中石化資本認(rèn)購新增股份2189股，中核基金認(rèn)購新增股份1327萬股。

????????市場人士質(zhì)疑，中石化資本等股東在IPO上會前最新一次融資中才上車布局，加上中石化資本和中核基金入股價格遠(yuǎn)低于中控技術(shù)的IPO“目標(biāo)價”，這也引來了市場人士對其突擊入股的懷疑。

????????據(jù)招股書，中石化旗下的中石化資本持有公司4.95%的股權(quán)，中核集團(tuán)下屬公司作為有限合伙人參與投資的中核基金，持有公司3.00%的股權(quán)，報告期內(nèi)中核集團(tuán)也在前五大客戶之列。不過，在招股書中，中控技術(shù)表示，報告期內(nèi)公司與前五大客戶之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

????????無論公司怎樣澄清，既是大客戶又同時是大股東的這一現(xiàn)象，還是讓投資者心存疑慮，真的沒有關(guān)聯(lián)關(guān)系?真的不存在利益輸送?

????????資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行

????????《電鰻快報》發(fā)現(xiàn)，中控技術(shù)應(yīng)收賬款賬齡較長，且逾期較多。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，一年以上賬齡的應(yīng)收賬款占比分別為43.08%、36.49%和34.87%。和同行業(yè)可比，中控技術(shù)一年期以上應(yīng)收賬款處于相對較高水平。2017年至2019年，中控技術(shù)應(yīng)收賬款中的逾期金額占比分別為26.82%、27.02%和 25.83%，處于相對較高水平。

????????據(jù)觀察，新冠疫情沖擊下，中控技術(shù)原本已出現(xiàn)大量逾期的應(yīng)收款，更加危如累卵。

????????《電鰻快報》查閱天眼查發(fā)現(xiàn)，2019年以來，中控技術(shù)的訴訟高達(dá)30多起，主要是中控技術(shù)起訴別人，要求還錢等。除這些問題外，中控技術(shù)還存在大客戶突擊入股的情況，且入股的價格明顯不合理。

????????另外，中控技術(shù)報告期內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率常年處于60%以上，遠(yuǎn)高于同以工業(yè)自動化及智能制造解決方案作為主營業(yè)務(wù)的科遠(yuǎn)智慧。2017年度、2018年度和2019年度，中控技術(shù)計(jì)入當(dāng)期損益除增值稅返還之外的其他政府補(bǔ)助及獎勵分別為2320.81萬元、1437.01萬元和4240.20萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為12.19%、4.56%和10.42%。

????????天眼查還顯示，中控技術(shù)可謂官司纏身，涉及公司的開庭公告高達(dá)111起，其中2018年以來就多達(dá)53項(xiàng)。《電鰻快報》注意到，涉及的開庭公告中，多以買賣合同糾紛為主，且公司以“原告”身份為主。市場不免質(zhì)疑，公司緣何有如此頻繁的合同糾紛?另外，公司涉及的法律訴訟132起，僅2020年以來就有8項(xiàng)。

????????實(shí)控人褚健 “黑”歷史難消

????????據(jù)《電鰻快報》了解，從浙江大學(xué)副校長、院士候選人到反腐風(fēng)暴下的“小老虎”;從涉嫌貪污、挪用公款、職務(wù)侵占、挪用資金、行賄，再到如今被判刑后重裝上陣，褚健的人生猶如過山車。

????????時間回溯到2013年10月，由黨的十八大開啟的“反腐”風(fēng)暴也刮到了高校。2013年11月，褚健被以涉嫌貪污科研經(jīng)費(fèi)等罪名遭逮捕。在褚健落馬前，有關(guān)他的舉報就接連不斷，其中并非完全空穴來風(fēng)。2012年，在褚健準(zhǔn)備參加中國工程院院士正式候選人答辯前，一封匿名信舉報褚健論文抄襲、貪污及轉(zhuǎn)移國有資產(chǎn)等。曾有浙江大學(xué)800多名師生簽名為褚健取保候?qū)徸鞅＃医“敢惨欢缺环Q為“中國科技第一案”。

????????2017年初，褚健因犯貪污罪、故意銷毀會計(jì)憑證、會計(jì)賬簿罪被判有期徒刑三年三個月。因先行羈押日期折抵刑期，宣判后第三天，褚健得以重獲自由。此次中控技術(shù)通過科創(chuàng)板審批，也意味著，出獄時隔3年多后，褚健將帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)敲響資本大門，實(shí)現(xiàn)欲火重生。

????????《電鰻快報》注意到，出于對自己的“黑歷史”不自信，原本號稱“技術(shù)大拿”，險些當(dāng)選為院士的褚健并沒有擔(dān)任中控技術(shù)的董事長，反而是任職“顧問”。公司成功上市，褚健會順利“洗白”嗎?

????????核心專利存轉(zhuǎn)讓風(fēng)險

????????據(jù)其招股書介紹，中控技術(shù)突破了自動化控制系統(tǒng)領(lǐng)域"卡脖子"技術(shù)，成功研發(fā)出具有自主知識產(chǎn)權(quán)的DCS、SIS，并成功投入產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，全面打破我國大規(guī)模控制系統(tǒng)一直被跨國公司壟斷的局面。根據(jù)睿工業(yè)統(tǒng)計(jì)，2018年，中控技術(shù)核心產(chǎn)品DCS在國內(nèi)市占率達(dá)到24.7%，連續(xù)8年位居DCS市場第1名，其中在化工DCS市場占有率達(dá)到了40.3%。根據(jù)ARC數(shù)據(jù)，2018年中控技術(shù)SIS在國內(nèi)市場占有率為24.3%，僅次于康吉森的27.9%。

????????值得注意的是，中控技術(shù)與浙大聯(lián)系密切。據(jù)招股書，因共同研發(fā)、相關(guān)專利發(fā)明人在浙江大學(xué)任職等原因，截至報告期末，中控技術(shù)與浙江大學(xué)之間形成了48項(xiàng)共有專利，根據(jù)《專利法》相關(guān)規(guī)定，在未經(jīng)公司允許的情況下，浙江大學(xué)不得將該類共有專利轉(zhuǎn)讓給第三方。不過，浙江大學(xué)擁有單獨(dú)自行使用或許可他人使用共有專利生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品的權(quán)利。若浙江大學(xué)將該類共有專利免費(fèi)或低價許可給公司競爭對手，將可能給公司帶來不利影響。

????????上市融資后，原實(shí)控人股東稀釋、公司控制權(quán)不穩(wěn)也成為擺在眼前的問題之一。中控技術(shù)也提醒，IPO發(fā)行后，褚健直接和間接控制中控技術(shù)股份比例將降至22.77%。

????????“由于公司股權(quán)較為分散，實(shí)際控制人持股比例較低且本次發(fā)行后持股比例將進(jìn)一步降低，中控技術(shù)存在上市后被潛在投資者收購控制權(quán)的可能性，從而導(dǎo)致公司實(shí)際控制人控制地位不穩(wěn)定，對中控技術(shù)經(jīng)營管理或業(yè)務(wù)發(fā)展帶來不利影響。”中控技術(shù)對此也坦承表示。

????????然而，這一風(fēng)險該如何破解?

????????市場還質(zhì)疑，中控技術(shù)總裁金建祥，旗下有46家公司，目前商業(yè)角色有40個，其中擔(dān)任7家公司法定代表人，擔(dān)任24家公司高管，如何砍斷利益輸送之手?

????????對于中控技術(shù)的IPO進(jìn)展，《電鰻快報》將長期關(guān)注。

《電鰻快報》