免费精品在线视频-免费久-免费久草-免费久草视频-免费久福利视频在线观看

????????《電鰻財經》文 / 李瑞峰

????????近日，安徽芯瑞達科技股份有限公司(以下簡稱：芯瑞達)IPO成功過會，芯瑞達專業(yè)從事新型顯示光電系統(tǒng)、智能健康光源系統(tǒng)的研發(fā)、設計、生產、銷售及技術服務，提供從光源設計、光電系統(tǒng)設計、顯示設計、控制系統(tǒng)設計、外觀設計、產品制造及技術服務的一體化解決方案。

????????招股說明書顯示，2016年至2019年上半年(以下簡稱：報告期內)，海信、長虹、小米、鴻合科技等都是芯瑞達的主要客戶，來自這些主要客戶的銷售收入一直保持持續(xù)增長趨勢。但是報告期內芯瑞達前五大客戶一直在變化，且部分客戶銷售額變化較大。

????????報告期內，該公司對前五大客戶的銷售收入占公司營業(yè)收入的比重分別為72.33%、70.38%、61.63%和60.41%。芯瑞達在招股書中解釋，由于下游各類消費電子行業(yè)具有明顯的規(guī)模效應和品牌效應，行業(yè)的市場集中度較高，行業(yè)內主要廠商經營規(guī)模普遍較大。因此，公司的客戶結構具有客戶數(shù)量較少且對主要客戶的銷售額較大的特點。

????????然而，《電鰻財經》注意到，芯瑞達的前五大客戶每年都有變動，個別客戶銷售額變化較大。2019年上半年芯瑞達主要客戶名單也發(fā)生了變化，新增光明半導體、鴻合科技，中新科技因資金鏈緊張被中止交易，TCL則被擠下前五。

????????此外，在2017年，長虹是芯瑞達前五大客戶之一，而且，2015年和2016年的大客戶毅昌股份則退出前五大客戶名單，當年芯瑞達對其銷售金額也大幅下降。此外，對毅昌股份和外銷客戶Videocon銷售額的減少，直接導致芯瑞達當年營業(yè)收入和凈利潤下滑。證監(jiān)會曾就此對該公司經營業(yè)務和業(yè)績水準以及持續(xù)盈利能力產生質疑。

????????除了幾大客戶變化快外，芯瑞達主營毛利率自2016年以來呈逐年下降趨勢，2019年上半年稍有回升。報告期內，該公司主營業(yè)務綜合毛利率分別為31.80%、28.66%、27.42%和27.59%。

????????而且，有媒體從芯瑞達分別于2018年末及2019年末發(fā)布的兩版招股書注意到，該公司背光模組光電系統(tǒng)毛利率變化有些蹊蹺。在2018年末發(fā)布的招股書中，該產品2016及2017年毛利率分別為31.76%及28.88%，而在2019年招股書中，同年度相關指標變成31.47%及28.81%%，較上一年度分別向下調整了0.29個百分點及0.7個百分點。

????????除了毛利率數(shù)據(jù)變化蹊蹺外，芯瑞達的應收賬款賬面價值分別為16172.10萬元、21070.42萬元、17425.47萬元和19025.17萬元，占總資產的比重分別為35.59%、35.58%、25.26%和27.50%。相應的應收賬款周轉率分別為2.74、2.28、2.50、2.42次，行業(yè)平均值為3.55、3.76、3.60、3.02次。應收賬款賬面價值及占比總體較高，并且應收賬款周轉率低于同行業(yè)公司平均水平，導致芯瑞達的經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額長期小于凈利潤。

????????《電鰻財經》注意到，2015年至2019年1-6月，芯瑞達營業(yè)收入分別為3.80億元、4.58億元、4.48億元、5.07億元、2.33億元;銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為2.12億元、3.91億元、2.88億元、3.80億元、2.01億元。同期歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5082.21萬元、4408.22萬元、5728.17萬元、7349.76萬元、3716.39萬元;經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為5450.08萬元、6695.47萬元、3253.03萬元、4567.25萬元、3318.67萬元。

????????由此可見，芯瑞達的銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金普遍小于營業(yè)收入，最近三年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額小于凈利潤。

????????而且，有媒體報道，芯瑞達的營業(yè)收入有虛增的嫌疑。具體情況是：2018年1-6月，芯瑞達的營業(yè)收入有22606.38萬元，其中有933.71萬元是外銷收入，一般情況下外銷收入是不需要考慮增值稅銷項稅額問題的，與此同時，2018年5月起芯瑞達所適用的增值稅稅率從17%下調至16%。因此，用剔除外銷收入之后的收入的六分之四按17%稅率，而其余六分之二收入按16%稅率計算增值稅銷項稅額，可推算出2018年上半年含稅營業(yè)收入為26218.49萬元。

????????同期，芯瑞達的“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”是17557.79萬元，在剔除同期預收款項新增的54.71萬元影響，則涉及同期銷售的現(xiàn)金流入了17503.08萬元。將含稅營業(yè)收入與現(xiàn)金流數(shù)據(jù)做對比，可發(fā)現(xiàn)還有8715.41萬元的含稅營業(yè)收入并沒有獲得現(xiàn)金流入，這意味著將形成相同金額的債權記入資產負債表中，即導致資產負債表中的應收票據(jù)及應收賬款出現(xiàn)相同金額增加。

????????然而，蹊蹺的是，2018年6月末應收票據(jù)及應收賬款26935.52萬元及壞賬準備913.80萬元跟期初相同項目金額相比較，不但沒有新增，反而還減少了38.48萬元。一增一減下，僅半年的時間就有8753.89萬元的含稅營業(yè)收入既沒有獲得現(xiàn)金流入，也沒有相應的應收款項與之相匹配。

《電鰻快報》