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    市場進入3月份，一改年初以來一路上漲的狀態，在3000點左右反復拉鋸。對此，中信保誠基金認為，年初以來投資者風險偏好大幅抬升，也對長端無風險利率形成一定的抬升，進入 3 月中下旬，隨著基本面數據的真空期逐漸結束，在經濟基本面較弱背景下，預計股市快速單邊上漲難以維持，后續可能進入寬幅振蕩期。相對而言，年初以來國內債券市場已有明顯調整，10年期國開債收益率從低點回升已接近 20BP，并帶動信用債收益率也明顯上行。因此，2季度，前期股強債弱的格局將有所緩解,更看好債市投資機會。

從經濟基本面來看：外需方面，海外經濟景氣度持續回落，出口下行風險較大；投資需求方面，盈利下滑環境下減稅降費對制造業投資水平的提振存在不確定性；消費方面，個稅減稅政策效果尚待觀察，汽車和地產后周期可能依然對消費形成拖累。綜合判斷，預計上半年經濟基本面仍處于下行通道，下半年有望逐步企穩。

從貨幣政策看，國內貨幣政策有望繼續保持寬松。央行曾多次表示貨幣政策仍然將以國內因素為主，隨著上半年經濟下行壓力將進一步加大，預計央行仍將進一步降準釋放流動性，且在寬信用見效之前，預計貨幣政策仍將保持較為寬松的趨勢。同時，今年以來利率并軌成為貨幣政策的關注點，利率市場化進程或加速推進。一旦利率并軌落地，貨幣政策傳導路徑通暢，當經濟下行壓力較大的時候，央行有望通過引導政策利率下行帶動實體貸款利率下降，年內降息預期或階段性發酵。

而在利率策略方面，中信保誠基金指出，利率仍處牛市后期，2 季度或迎來階段性機會。隨著 1、2 月經濟數據發布，上半年經濟基本面偏弱的事實將逐步得到數據支撐，國內外經濟放緩背景下央行貨幣政策仍將保持寬松，股市大幅上漲后面臨調整壓力，對貿易協議的樂觀預期或有所修正，多種因素或均有助于推動利率債迎來階段性的交易機會。

據悉，中信保誠旗下信誠至裕靈活配置型基金以債券投資為主，以期獲取穩健收益；同時運用大類資產配置策略，捕捉A股機會，當股市行情啟動時，通過提高股票倉位和精選個股爭取更高回報。這種股債聯動的產品設計能夠實現組合收益“向下有剛性、向上有彈性”的效果，尤其適合當前市場中，既想獲取穩健收益，又想在適當的時候博取股市紅利的投資者。

《電鰻快報》