自救努力未見成效，龐大集團(1.270, 0.03, 2.42%)正陷入業(yè)績危局。近日，龐大集團宣布公司2018年全年預虧60億-65億元，而該公司前三季度業(yè)績虧損僅為2億元。這意味著，僅僅一個季度龐大集團便虧損了約60億元，遠超公司上市七年以來10億元的累計凈利潤。業(yè)內(nèi)人士表示，龐大集團巨額虧損的直接導火索是產(chǎn)業(yè)環(huán)境遇冷等外部因素，而深層次原因則在于自身存在巨大資金風險的發(fā)展模式。
七年凈利10億
1月30日晚，龐大集團發(fā)布業(yè)績預告稱，預計公司2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損60億-65億元。
對于虧損的原因，龐大集團在公告中表示，報告期內(nèi)，因公司融資困難，出現(xiàn)流動資金嚴重不足，不能滿足正常經(jīng)營運轉(zhuǎn)的需求。
在發(fā)布預虧公告僅數(shù)小時后，龐大集團便遭到上交所問詢，2018年前三季度龐大集團歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.34億元，與本次披露預虧金額差額較大，上交所要求龐大集團回復四季度公司業(yè)績大幅虧損的原因。
針對四季度為何出現(xiàn)巨虧以及未來如何自救的問題，截至發(fā)稿前，北京商報記者致函詢問龐大方面未果。
實際上，自上市之后，龐大集團的業(yè)績便一路下滑，2012-2017年，龐大集團歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-8.25億元、2.11億元、1.41億元、2.36億元、3.82億元以及2.12億元，上市以來的累計凈利潤也僅約10.07億元。
激進擴張后遺癥
盡管市場環(huán)境欠佳等外部因素對龐大集團的經(jīng)營造成了不小的負面影響，但此次大幅預虧背后更深層次的原因其實是該公司的“燒錢”擴張模式。
資料顯示，龐大集團前身最早可追溯至1988年成立的灤縣物資局機電設(shè)備公司。借助斯巴魯在中國的獨家代理權(quán)，龐大集團逐漸從河北擴張到全國。2011年4月，龐大集團正式登陸A股。
成功上市后，龐大集團便開始加速自身買地開店的進程。2011年半年報顯示，近一年內(nèi)，龐大集團旗下經(jīng)營網(wǎng)點就達1095家，其中410家為新增經(jīng)營網(wǎng)點。
與其他汽車經(jīng)銷商集團多通過土地租賃的模式擴張不同，龐大集團更傾向于買地自建店面的模式。
對此，龐大集團在2017年財報坦承，公司的營業(yè)網(wǎng)點主要在自有土地上建設(shè)，短期內(nèi)造成資金沉淀、費用增加的負擔，從財務(wù)報表上對公司業(yè)績造成一定的影響。
值得注意的是，為維持重資產(chǎn)模式，龐大集團的債務(wù)一直居高不下。2011-2017年，龐大集團資產(chǎn)負債率平均超80%。2018年后，隨著財務(wù)狀況惡化，龐大集團開始不斷卷入與各類公司的債務(wù)糾紛中，龐慶華持有的100%股份也因此被不同法院輪候凍結(jié)多次。
汽車行業(yè)分析師賈新光認為，汽車經(jīng)銷商集團出現(xiàn)資金短缺的情況，不是現(xiàn)階段問題，而是長期存在的。就龐大集團而言，前期擴張過快，在很多地方上馬汽車城項目，資金緊張加劇，再加上整體汽車市場增速放緩，部分品牌出現(xiàn)滯銷情況，讓這種情況變得更加嚴重。
誰將拯救龐大
正是由于采用了重資產(chǎn)運營的模式，龐大集團的經(jīng)營成本一直較高。在銷售毛利率方面，龐大集團與國內(nèi)第一大汽車經(jīng)銷商集團廣匯汽車(4.680, 0.35, 8.08%)相差不大，2017年，龐大和廣匯銷售毛利率分別為9.24%和9.72%；但在銷售凈利率上，2017年，廣匯汽車為2.8%，而龐大集團僅為0.28%，這從側(cè)面反映出龐大同期銷售費用支出遠高于廣匯。
不僅如此，龐大集團經(jīng)營環(huán)境的持續(xù)惡化正導致公司成本壓力繼續(xù)攀升。2018年7月，證監(jiān)會決定，對龐慶華作為“未如實披露權(quán)益變動情況和遺漏披露相關(guān)融資安排”的違法主體，給予警告，并處以60萬元的罰款。
龐大在2017年財報中稱，“報告期內(nèi)，公司的銷售費用、財務(wù)費用金額同比有所增長，其中財務(wù)費用增長相對較多，主要原因為公司受被立案調(diào)查事件影響，公司融資成本大幅增長”。
業(yè)內(nèi)人士表示，龐大因經(jīng)營模式所導致的業(yè)績危局已相當嚴重，在如今汽車行業(yè)整體面臨負增長壓力的大背景下，若龐大再不能從外部投資者或當?shù)卣帿@得更多支持，前景將極不樂觀。
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