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　　《號(hào)外財(cái)經(jīng)》文 / 楊力

　　1月10日，寶塔實(shí)業(yè)收到深交所問詢函，要求該公司進(jìn)一步披露其持有的寧夏西北軸承軌道交通軸承有限公司、寧夏西北軸承裝備制造有限公司、西北軸承有限公司、西北軸承集團(tuán)進(jìn)出口有限公司、西北軸承機(jī)械有限公司、中保融金商業(yè)保理有限公司的股權(quán)被銀川市公安局凍結(jié)的事宜，并說明對(duì)該公司日常經(jīng)營(yíng)的影響。

　　此前，在1月9日，寶塔實(shí)業(yè)發(fā)布公告稱，通過查詢國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)知悉，該公司持有的以上六子公司的股權(quán)被銀川市公安局凍結(jié)，但該公司未收到相關(guān)法律文書、通知或其他信息，該公司未有被調(diào)查情形，未知具體凍結(jié)原因，并稱，上述股權(quán)凍結(jié)事項(xiàng)不會(huì)影響該公司及其子公司的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

       子公司“家底兒”薄 股價(jià)卻異常漲停

       《號(hào)外財(cái)經(jīng)》從寶塔實(shí)業(yè)2018年中報(bào)中了解到，寧夏西北軸承軌道交通軸承有限公司、寧夏西北軸承裝備制造有限公司、西北軸承有限公司、西北軸承集團(tuán)進(jìn)出口有限公司、西北軸承機(jī)械有限公司這五家公司是寶塔實(shí)業(yè)的全資子公司，中保融金商業(yè)保理有限公司是寶塔實(shí)業(yè)持股51%的控股子公司。

　　截止2018年6月30日，寶塔實(shí)業(yè)對(duì)寧夏西北軸承軌道交通軸承有限公司的投資額為200萬元；對(duì)寧夏西北軸承裝備制造有限公司的投資額為1300萬元；對(duì)西北軸承有限公司的投資額為200萬元，是在2018年上半年完成的；對(duì)西北軸承機(jī)械有限公司的投資額為802萬元；對(duì)中保融金商業(yè)保理有限公司的投資額為5100萬元。

　　另外，《號(hào)外財(cái)經(jīng)》了解到，2018年上半年，寧夏西北軸承裝備制造有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入441萬元，凈利潤(rùn)為-151萬元，截止2018年6月30日，該子公司的總資產(chǎn)為1.29億元，凈資產(chǎn)為-1244萬元。同期，西北軸承機(jī)械有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入809萬元，凈利潤(rùn)為99.3萬元，截止2018年6月30日，該子公司的總資產(chǎn)為4139萬元，凈資產(chǎn)為-219萬元。

　　由此可見，寶塔實(shí)業(yè)的幾家子公司的“家底兒”確實(shí)不多，就像該公司在公告中所稱，凍結(jié)這幾家子公司的資產(chǎn)不會(huì)對(duì)該公司的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生影響。

　　然而，近日來，寶塔實(shí)業(yè)的股價(jià)卻一路猛漲。進(jìn)入2019年，寶塔實(shí)業(yè)的股價(jià)已收獲3個(gè)漲停，截至1月9日收盤，其2019年的股價(jià)區(qū)間漲幅超40%。就算凍結(jié)的子公司不影響該公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，但股價(jià)也不至于漲停吧！

　　而且，此前，2018年12月22日，寶塔實(shí)業(yè)發(fā)布公告稱，因涉嫌票據(jù)詐騙罪，該公司實(shí)控人孫珩超等被銀川市公安局逮捕。與孫珩超一同被逮捕的還有寶塔實(shí)業(yè)的監(jiān)事王高明，后者涉嫌違規(guī)出具金融票證罪。

　　事實(shí)上，這樣一家麻煩纏身的公司，2018年前三季度的業(yè)績(jī)可以用“慘不忍睹”來形容。

       業(yè)績(jī)持續(xù)下滑 主營(yíng)毛利率在下降

       寶塔實(shí)業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是軸承加工和鋼材銷售;并經(jīng)營(yíng)該公司生產(chǎn)所需的原輔材料、儀器儀表、機(jī)械設(shè)備、零配件及技術(shù)的進(jìn)口業(yè)務(wù)。

　　2018年前三季度，寶塔實(shí)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.04億元，同比增長(zhǎng)了11.72%，歸屬于上市公司股東扣非前和扣非后的凈利潤(rùn)分別為-1314萬元和-1395萬元，同比分別減少了131.51%和1262.52%。同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-290萬元，同比減少了96.56%.

　　另外，截止2018年9月30日，寶塔實(shí)業(yè)的總資產(chǎn)為18.9億元，比年初增長(zhǎng)了0.65%；凈資產(chǎn)為7.14億元，比年初增長(zhǎng)了2.54%。

　　《號(hào)外財(cái)經(jīng)》從該公司2018年中報(bào)中了解到，按行業(yè)劃分，寶塔實(shí)業(yè)的主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)為機(jī)械制造行業(yè)和設(shè)備制造行業(yè)，2018年上半年，該公司機(jī)械制造行業(yè)的營(yíng)收占比75%，其毛利率為14.17%，同比減少了4.95個(gè)百分點(diǎn)。同期設(shè)備制造行業(yè)的營(yíng)收占比為11.3%，其毛利率為51.96%。按產(chǎn)品劃分，寶塔實(shí)業(yè)來自軸承的營(yíng)收占比為54.2%，其毛利率為13.12%，同比下降了9.08個(gè)百分點(diǎn)。

　　由此可見，寶塔實(shí)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率不僅低，而且還在下降。2017年該公司差點(diǎn)出現(xiàn)了虧損，2017年全年扣非前和扣非后的凈利潤(rùn)分別為1874萬元和-3986萬元，2018年前三季度該公司扣非前和扣非后的凈利潤(rùn)都是負(fù)的，2018年全年該公司出現(xiàn)虧損是大概率事件。由此可見，該公司近期股價(jià)大幅上漲與其業(yè)績(jī)關(guān)系不大。

　　不過，近期包括5G、特高壓及軌道交通等在內(nèi)的“新基建”板塊受到市場(chǎng)熱炒，而目前寶塔實(shí)業(yè)主要從事軸承、船舶電器等業(yè)務(wù)，在軌道交通板塊中，除寶塔實(shí)業(yè)外，神劍股份、祥和實(shí)業(yè)、飛鹿股份等涉及軌道交通概念的公司的股價(jià)都出現(xiàn)了大幅上漲，所以，寶塔實(shí)業(yè)的股價(jià)也跟風(fēng)上漲？然而，這種沒有業(yè)績(jī)支撐的股價(jià)上漲是很難持久的。

《電鰻快報(bào)》