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公牛集團股份有限公司（下稱：公牛集團）日前披露的招股書顯示，阮氏家族成員合計持有公司股權96.63%，即使上市后，他們仍是公司名副其實的主人。

　　通過一個小小的插座，阮氏家族不少成員也與公司有了關聯，公司實控人阮立平的妻弟潘敏峰控制的杭牛五金是公司前五大客戶；潘敏峰的配偶、阮立平外甥女等曾代實控人持股，還有一些親屬間接持有公司股份。

　　最引人注意的是，阮立平之妻潘曉飛以個人名義，累計借款1.9億元給經銷商，到底借給哪些經銷商，招股書中未曾披露。

　　公牛集團成立23年，現已占據行業半壁江山，其分紅也著實豪氣，2015年至2017年，現金分紅分別為5億元、5.85億元和22.55億元，3年合計分紅33.4億元。

　　招股書披露，公牛集團此次擬募資48.86億元，大部分資金用于擴張產能。

家族成員持股超96%

　　關聯交易頻繁

　　公牛集團從做開關插座和轉換器起家，如今已是業內翹楚。

　　2015年至2018年1-3月，公司營業收入分別為44.59億元、53.66億元、72.4億元和20.49億元，同期凈利潤分別為10億元、14.07億元、12.85億元和3.21億元，幾乎每月凈賺1個多億。

　　在這個巨無霸企業里，家族氛圍十分濃厚。

　　招股書顯示，公司實控人阮立平、阮學平二人合計持有公司股權95.876%，二人的姐妹阮亞平、阮小平及阮幼平，通過凝暉投資合計持有公司股權0.754%。

　　公司大部分股權被家族成員持有，實控人阮立平、阮學平持股數量一樣，分別直接和間接持有公司股權47.938%，其他三姐妹在凝暉投資中持有股份均為33.33%。

　　不僅如此，家族成員也為實控人代持行為提供便利，阮立平妻弟潘敏峰配偶徐奕蓉和阮立平外甥女蔡夢淑分別為阮立平、阮學平代持秋美貿易各50%股權；阮亞平之女虞嵐和潘敏峰分別為阮立平、阮學平代持星羅貿易各50%股權。

　　上述兩家公司主要負責公司原材料采購，2017年8月，上述關聯人士持有秋美貿易（現為“寧波公牛電工”）和星羅貿易的股權已轉讓給公司，成為公司全資子公司。

　　此外，潘曉飛之姐潘曉霞、潘曉霞配偶蔡映峰、阮學平之妻姐配偶虞仲燦，以及阮立平女婿朱赴寧、阮立平之女阮舒泓等均間接持有公司股份。

　　隨著企業規模越做越大，家族成員與公司的生意往來比較頻繁。其中，潘敏峰及配偶徐奕蓉共同控制的亮牛五金和杭牛五金，與公司頻繁關聯交易最為顯眼。

　　2016年至2018年1至3月，公司對杭牛五金銷售分別為5203.04萬元、7373.94萬元和1885.50萬元，同一時期，杭牛五金在公司前五大客戶中分別位列第五、第四和第五。

　　公牛集團經銷框架合同顯示，2018年1月1日至12月31日，亮牛五金和杭牛五金分別簽署7776萬元和4040萬元的銷售任務，前者負責線上銷售，后者主要銷售范圍在杭州市及其所轄部分區縣。

1.9億元到底借給哪些經銷商？

　　阮立平是公司實控人之一，其妻潘曉飛作為關聯人士頻繁介入到公司實際經營中。

　　招股書顯示，2015年至2017年，潘曉飛多次以個人名義向公牛集團的經銷商提供借款，各期末借款余額分別為6342萬元、6222.50萬元和5783萬元，截止2018年第一季度，潘曉飛向公牛集團經銷商的借款余額為619.45萬元。上述借款合計約1.90億元。

　　同一時期，應收利息余額為227.58萬元、217.58萬元、226.17萬元和36.95萬元。

　　公牛集團解釋，借款緣由是公牛集團采取“先款后貨”的結算方式，部分經銷商因資金周轉困難暫無法預付貨款，以至于會影響到業務開展，公司實控人之一阮立平之妻潘曉飛向經銷商提供借款，讓這些經銷商保持業務的連續性。

　　潘曉飛的個人借款行為，同時獲得公牛集團及其子公司寧波公牛提供擔保，2015年至2017年，其擔保金額分別為6142萬元、5452.50萬元和4953萬元。

　　招股書披露，自2017年起，潘曉飛逐步收回對經銷商的個人借款，且2018年未再發生新增借款。

截止目前，尚有黃岡地區經銷商胡昌杰因與公司停止合作，將借款本金及利息共計43.99萬元的債務轉移給該地新經銷商，與潘曉飛之間的相關債務暫未結清。

　　遺憾的是，公牛集團在招股書中并沒有披露潘曉飛向經銷商提供個人借款清單。

　　報告期內，公司經銷商數量從2015年的1869家增至2018年1至3月的2179家，但從經銷商頻繁且大量借款買斷公司貨品來看，經銷商層面或已呈現貨品積壓、周轉時間增加的情況。

《電鰻快報》